航运日报：1月欧线仍将提价 盘面深v放量反弹

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 1月欧线仍将提价盘面深v放量反弹 ——航运日报20231205 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 能源与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 2023年12月4日 短期空方集中发力EC2404，EC2406逼近跌停。EC主力合约早盘震荡为主，午收盘前跳水下跌至752点；午后伴随1月运价提涨消息盘面震荡上行，尾盘成交量增价涨。主力04合约最终收于796点收跌4.38%，06合约盘中逼近跌停，最终收于899.4点跌3.08%，其余远月合约跌幅较窄。交易量方面，04、06交易量大幅提振，04合约单边成交33.7万手环比昨日增近13万手，持仓回落至6.6万手，其中多单持仓4.13万手，多单持仓3.98万手，多空比涨至1.05；06单边成交5.3万手，持仓稳定在近3.1万手，多单持仓2.5万手，空单持仓2.6万手，多空比为0.96。 基本面观点未改，1月运价再迎提涨。我们在周报及专题报告《亚欧航线提价如何演绎？——专题报告20231204》中提示关于1月提涨运价消息得到验证。目前马士基1月宣涨亚洲至鹿特丹港运价至1325美元/TEU及2500美元/FEU，至菲利克斯托港运价1325美元/TEU及2550美元/FEU；较其12月中旬提涨幅度更进一步；后续还需关注其他航司运价提涨消息。目前来看，在春节前出货量增长及装载率上升的支撑下，预期12月下旬至1月运价将再度提振。同时巴以冲突或因误打击威胁OOCL集装箱船在亚欧航线运行，地缘政治风险存在升级可能性。 展望：震荡偏强，提价预期博弈加强。12月依然将整体维持强势，SCFI峰值有望在2024年1月上旬出现。我们认为SCFIS欧线或将在12月内突破950点，1月再度上行。现货端运价维持强势，但需密切关注现货运价变化、装载率及预期抢跑情况。 风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动 资料来源：上海航运交易所、波罗的海交易所、Alphaliner、克拉克森、中信期货研究所1 SCFIS：12月4日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲线收于752.7点，较上期回落0.2%；由于本周SCFIS统计的运价区间包含11月底运价回落及12月初提价效果的对冲因此未能及时反映市场运价上行趋势。 SCFI：12月1日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线运价为851美元/TEU，上涨9.2%，连续第2周上行 FBX：12月4日，波罗的海交易所发布的全球集装箱综合货运指数（FBX）为1262美元/FEU；本周中国/ 东亚运往北欧的集装箱货运指数（FBX11）为1243.07美元/FEU，环比上周反弹上涨3% XSI：11月30日，XSI欧线运价达1236美元/FEU，较前日回落8美元/FEU 运力供给方面：12月5日，远东-欧洲航线周度运力规模达43.5万TEU；周转方面，11月30日，全球集装箱船闲置运力规模占比2.6%，较前期回落0.3%；上海港外待泊船队规模为37.8万TEU，小幅回落1.2万TEU；欧洲基本港外待泊船队平均规模为10.3万TEU，鹿特丹港外待泊运力规模出现反弹上行。11月26日当周，中国沿海港口完成集装箱吞吐量565.4万TEU，同比上涨8.9%，环比回落3% 资料来源：iFinD、上海航运交易所、波罗的海交易所、Alphaliner、克拉克森、中信期货研究所2 综合指数 SCFI（12月1日） SCFIS（12月4日） / 1010.81（+1.8%） 欧洲航线 851美元/TEU（+9.2%） 752.7点（-0.2%） 地中海航线 1260美元/TEU（+6.6%） / 美西航线 1646美元/FEU（+1.2%） 966.48点（-5.8%） 美东航线 2446美元/FEU(+5.6%) / SCFIS与SCFI点位折算系数 最新一期 0.8845 滞后1期 0.9662 滞后2期 1.0646 手500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1200点 1100 1000 900 800 700 600 500 2404成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量 SCFIS现货价格 2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 EC合约量价 8月18日 8月21日 8月22日 8月23日 8月24日 8月25日 8月28日 8月29日 8月30日 8月31日 9月1日 9月4日 9月5日 9月6日 9月7日 9月8日 9月11日 9月12日 9月13日 9月14日 9月15日 9月18日 9月19日 9月20日 9月21日 9月22日 9月25日 9月26日 9月27日 9月28日 10月9日 10月10日 10月11日 10月12日 10月13日 10月16日 10月17日 10月18日 10月19日 10月20日 10月23日 10月24日 10月25日 10月26日 10月27日 10月30日 10月31日 11月1日 11月2日 11月3日 11月6日 11月7日 11月8日 11月9日 11月10日 11月13日 11月14日 11月15日 11月16日 11月17日 11月20日 11月21日 11月22日 11月23日 11月24日 11月27日 11月28日 11月29日 11月30日 12月1日 12月4日 12月5日 资料来源：上海航运交易所、iFinD、中信期货研究所3 今日收盘价前交易日收 盘价 今日涨跌幅今日结算价前交易日结 算价 今日成交量今日持仓多单持仓空单持仓 EC2404EC2406EC2408EC2410EC2412 796.0824.4-4.38%792.6832.5336752664544134539839 899.4925.9-3.08%887.5928.052945305622510226177 999.81019.6-2.25%986.81022.838883172 877.9885.9-0.49%861.4882.28423546 935.0951.0-1.71%926.4951.3167597 基差（右轴） 主力合约收盘价 1300 1100 900 现货价格收盘价：796 基差：-43.3200 100 0 700 现货SCFIS：-100 500752.7-200 EC主力合约基差：-43.3点 EC2404-2406 EC2404-2408 EC2404-2410 EC2404-2412 40 -10 -60 -110 -160 -210 EC各月合约月差 8月18日 8月25日 9月1日 9月8日 9月15日 9月22日 9月29日 10月6日 10月13日 10月20日 10月27日 11月3日 11月10日 11月17日 11月24日 12月1日 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 11月15日 11月20日 11月23日 11月28日 12月1日 4 上海港-鹿特丹港20英尺集装箱现货运价 上海港-鹿特丹港40英尺集装箱现货运价 资料来源：GeekRate、中信期货研究所5 15000 10000 5000 2000 12月4日SCFIS欧线运价指数：752.7点 点 SCFIS欧线运价指数季节性 12月1日SCFI运价：851美元/TEU 美元/TEUSCFI欧线运价季节性走势 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 975 851 769 1500 1000 500 2020 2021 2022 2023 752.7 1110.02858.18 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11月30日XSI欧线运价：1236美元/FEU 11月30日XSI北欧-远东航线运价：366美元/FEU 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2016XSI欧线季节性走势 2017 2018 2019 1236 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 2000 1500 1000 500 0 XSI北欧-远东航线季节性走势 2016 2017 2018 2019 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Bloomberg、容易船期、iFinD、克拉克森、中信期货研究所6 点 2000 CCFI中国出口集装箱运价（欧洲航线）季节性走势 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 1600 1200 800 400 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 上海-北欧航线第48周停航4航次 8 上海-北欧航线停航情况 6 2MOCEANTHE 4 2 0 12月1日CCFI运价：974.24点 2800美元/FEU 2400 2000 1600 1200 800 400 0 1月2月 WCI上海-鹿特丹港运价季节性走势 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 1171 3月4月 5月6月 7月9月10月11月12月 12月1日NCFI宁波-欧洲出口集装箱运价指数：573.16点 宁波出口集装箱运价指数(NCFI)季节性走势 1000 点 2016 2017 2018 2019 500 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11月30日WCI上海-鹿特丹港运价：1171美元/FEU W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49 W52 资料来源：Bloomberg、容易船期、iFinD、克拉克森、中信期货研究所7 欧洲典型港外集装箱船队待泊运力规模均值10.3万TEU 欧洲基本港外集装箱船队待泊运力规模 30千0TEU 鹿特丹港安特卫普港汉堡港南安普顿港 200 100 0 17000TEU+集装箱船队闲置运力规模占比季节性走势 2019 2020 2021 2022 2023 6 4 21 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17000TEU+集装箱船队闲置运力规模占比：2.4% 2017/2 2017/7 2017/12 2018/5 2018/10 2019/3 2019/8 2020/1 2020/6 2020/11 2021/4 2021/9 2022/2 2022/7 2022/12 2023/5 2023/10 12月4日全球集装箱船队闲置运力规模占比：2.6% 集装箱船队闲置运力规模占比季