宏微科技机构调研纪要

宏微科技机构调研报告 调研日期:2023-12-05 江苏宏微科技股份有限公司是一家由具有多种专项技术的科技人员组成的国家重点高新技术企业,也是国家高技术产业化示范工程基地、国家IGBT和FRED标准起草单位,还是江苏省博士后创新基地和江苏省新型高频电力半导体器件工程技术研究中心等。该公司在电力电子产品研发和生产方面有着多年的经验,致力于为客户提供高品质的产品和服务。 2023-12-06 董事长赵善麒,董事会秘书丁子文,证券事务代表戴超原 2023-12-05 电话会议 江苏宏微科技股份有限公司新竹厂四楼会议室 POINT72ASSOCIATES,LLC其它TiantaoZheng 电子标准院 - 寇宏 招商证券股份有限公司 证券公司 谌薇 浙江米仓资产管理有限公司 资产管理公司 管晶鑫 志开投资 投资公司 王浩然 中华联合保险集团股份有限公司 综合保险公司 袁超 中泰证券研究所 证券研究所 李婧悦 中信保诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 金炜 中信电子 其它 夏胤磊 中信建投证券股份有限公司交易部 - 刘岚 中信证券 证券公司 叶达 中意资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 沈悦明 东北证券 证券公司 王浩然 中银基金管理有限公司 基金管理公司 王晓彦 中邮证券 证券公司 万玮 中原证券 证券公司 邹臣 中再资产管理有限公司 保险资产管理公司 王道远 珠海常倾资产管理有限公司 基金管理公司 刘宝琨 珠海涌裕鑫资产管理有限公司 资产管理公司 王余伟 棕榈湾投资 - 巩显峰 东方证券自营 证券公司 曹伏飙 东海证券 证券公司 蔡望颋 东海证券股份有限公司 证券公司 郭子叶 东吴基金管理有限公司 基金管理公司 张浩佳 敦和资产管理有限公司 资产管理公司 李乾 方正-高净机构-北京城天九投资(对内)-周晓玲 方正-红杉资本-闫慧辰 方正证券研究所 证券研究所 彭珊,韩雅茹 安本资产管理有限公司 资产管理公司 KarlLi 丰琰投资管理(上海)有限公司 投资公司 吴广 富国基金管理有限公司 基金管理公司 李娜,王昭光 光大保德信基金管理有限公司 基金管理公司 尚凌楠 光大证券研究所 其它 于文龙 光信私募基金管理(北京)有限公司基金管理公司冯涛,陈啸天 广东竣弘投资管理有限责任公司投资公司陈翔 广东天辰元信私募基金管理有限公司基金管理公司揭鹏炜 广发基金管理有限公司(广州) - 李骁,曹越 广州市航长投资管理有限公司 投资公司 麦浩明 国海电子 其它 高力洋 百年保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 蒋捷 国联安基金管理有限公司 基金管理公司 蔡鼎尧 国联证券研究所 - 熊军,王晔 国寿安保基金管理有限公司 基金管理公司 余罡 国泰君安自营 证券公司 黄行辉 国信证券经济研究所 其它 叶子,胡慧 国信证券资产管理 证券公司 陈荟萃 海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 刘彬 恒越基金管理有限公司 基金管理公司 钱臻 弘尚资产 资产管理公司 江凡 宏利基金管理有限公司 基金管理公司 崔梦阳,孟杰 北京金百镕投资管理有限公司 投资公司 刘新 华创证券有限责任公司 证券公司 黄子宸 华泰证券 证券公司 张宇,丁宁,郭春杏 华西证券 证券公司 傅欣璐 华夏基金管理有限公司 基金管理公司 赵芷煜 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 许廷全 嘉合基金管理有限公司 基金管理公司 王欣艳 嘉实基金北京区 - 蔡丞丰 嘉实基金管理有限公司 基金管理公司 谢泽林,周雅娟 江苏第五公理投资管理有限公司 投资公司 郭雷雨 交银施罗德基金管理有限公司 基金管理公司 张三维,于畅 博时基金管理有限公司 基金管理公司 王冠桥 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 赵万隆 竣弘投资 投资公司 陈翔 路博迈基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 王寒 民生加银基金管理有限公司 基金管理公司 王悦 民生证券资管 证券公司 王东苹 明亚基金管理有限责任公司 基金管理公司 王宁山 宁泉投资 - 张斌 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 邓益萌 平安基金管理有限公司 基金管理公司 季清斌 平安证券股份有限公司 证券公司 李峰 博裕资本 投资公司 余高 浦银国际 其它 沈岱,黄佳琦 青岛一林私募基金管理有限公司 基金管理公司 李起保 睿郡资产管理有限公司 资产管理公司 张航 上海常春藤资产管理有限公司 基金管理公司 程熙云 上海合远私募基金管理有限公司 基金管理公司 陈梦笔 上海慧琛私募基金管理有限公司 基金管理公司 王煜明 上海明河投资管理有限公司 投资公司 王蒙,卢尧之 上海磐耀资产管理有限公司 资产管理公司 葛立法 上海趣时资产管理有限公司 资产管理公司 郑伟 上海沃胜私募基金管理有限公司 基金管理公司 魏延军 大成基金管理有限公司 基金管理公司 吴翰 上海衍复投资管理有限公司 投资公司 李博 上海咏明资产管理有限公司 资产管理公司 辛韦廷 上海于翼资产管理合伙企业 资产管理公司 郑晓明 上海煜德投资管理中心(有限合伙)投资公司王秀平 上汽颀臻(上海)资产管理有限公司资产管理公司钟仕倢 深圳市乾图私募证券基金管理有限公司基金管理公司孔辉 深圳市尚诚资产 资产管理公司 黄向前 深圳正圆投资有限公司 基金管理公司 黄志豪 深圳中天汇富基金管理有限公司 基金管理公司 许高飞 盛世景资产 资产管理公司 张佳林 淡水泉(北京)投资管理有限公司 投资公司 杜娟,陈晓生 首创证券股份有限公司 证券公司 韩杨 苏州龙远投资管理有限公司 其它 李声农 太平洋资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 恽敏,沈维 太平资产管理有限公司 保险资产管理公司 窦萍华 泰康基金管理有限公司 基金管理公司 周昊 泰康资产北京区 - 商熠峰 天风证券股份有限公司西藏合众易晟投资管理有限责任公司 证券公司投资公司 程如莹唐紫阳 西南证券 证券公司 张大为 鑫垣私募基金管理有限公司 - 史彬 德邦证券 证券公司 徐巡 星泰投资管理有限公司 其它 陈婷婷 亚太财产保险有限公司 财险公司 韩慧 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 郭磊 银华基金管理有限公司 基金管理公司 杜宇 于翼资产 资产管理公司 刘翔 长安基金管理有限公司 基金管理公司 刘嘉 长盛基金管理有限公司 基金管理公司 许利天 长信基金管理有限公司 基金管理公司 何增华 长信基金管理有限责任公司 基金管理公司 李博华 招商基金管理有限公司(深圳) - 贾仁栋 (一)公司A客户的合作情况以及合作的稳定性如何?目前签署20万块每年的订单交付节奏?2023年,公司预测累计向A客户交付模块产品将达上百万只,围绕已披露合同的交付产品也在按计划实施,一切正常。 公司与A客户的合作正有条不紊的进行,今年光伏产品的规模是去年的一倍以上,储能、充电桩、UPS等领域的合作有所突破和增长,电动汽车问界款车型的合作也有所突破。公司目前正在做产能方面的准备,预计能够满足客户未来几年的需求。(二)公司目前和A客户合作的领域,有没有其他领域的进展? 近几年来,在光伏领域取得业务突破,并且与A客户共同开发了定制化模块产品,同时也签订了长期保供协议,形成了良好的合作关系。公司与A客户未来重点发展方向高度契合,并且已经逐步导入到光伏、电动汽车、储能、充电桩、UPS等领域中。(三)因为A客户自身也有IGBT产品,未来如何协调自身的自供和外采? 公司自成立以来,一直从事IGBT、FRED为主的功率半导体器件的设计、封装,积累了丰富的应用经验以及凝聚了一批具有产业经验的人才,作为A客户的供应商,公司的产品具有技术先进性和高稳定性等特征,公司的产品和A客户采购策略相一致,我相信公司做好产品质量、价格 管理,将长期与A客户保持稳定的合作关系。(四)公司四季度从月度的角度来看的经营情况如何,明年的收入如何展望? 今年全年经营稳定,目前根据在手订单来判断,预计明年将继续保持不低于50%的高速增长。(五)光储模块产品,除了A客户之外,是否还有其他客户? 公司深耕功率半导体器件研发及生产,积累了十多年的核心技术经验,除了A客户以外,公司在其他新能源客户端也有展开光伏和储能模块合作,其目前模块国产化率偏低,未来存在国产替代的空间巨大。 (六)公司新封装的进展,推进情况 公司明年在工控领域将继续往大功率方向延展产品,大电流从450A-800A甚至更高,在光伏领域推出定制模块,优化并解决客户的难点和痛点,子公司芯动能批量推出新型塑封模块,今年累计出货数万只,明年出货将超过百万只,主要应用于车规主驱模块产品。(七)公司合作的问界车型上的模块产品是用于? 问界车型上也会有用到公司模块,其中90%以上用于主驱,很少一部分用于DC/DC。(八)竞争格局,IGBT竞争对手,包括A客户优势,后续随着竞争格局越来越大,明年是高速发展,包括新产品,高功率大电流,分业务板块的增速情况 公司的优势主要是产品的系列化,明年公司产品倾向高电压,大电流。公司定制化的产品是特色,吸引了全球公司合作,包括和整车厂及一些Tier1客户有定制需求,要求更高的技术,生产的工艺和能力,明年对于新产品需求旺盛。(九)盈利能力的部分,别人在降价,对于毛利率是否,对于价格趋势的展望 基于经济形势影响,客户有降价的请求,公司通过和供应商谈判,得到供应商的支持,明年在满足客户降本的需求前提下,公司的毛利率水平也会稳中有升。 (十)能否从典型的产品角度来给大家解读一下目前IGBT整体的价格趋势,以及未来的价格展望? 功率半导体器件用于改善用电质量,提高用电效率,但下半年市场出现需求疲软,但从长期来看,功率半导体发展趋势良好,产品价格问题取 决于供需关系,公司也会分析风险,针对不同应用领域制定价格策略,在满足客户需求的情况下,提高公司的毛利率水平。(十一)充电桩中IGBT的价值量,公司有无这方面的进展? 功率器件在充电桩中的占比10%左右,公司在该领域与行业龙头企业始终有产品交付,预计未来在充电桩上的销售规模会翻倍增长。(十二)公司目前SiC业务的进展如何,明年是否能够产生一定的收入? 公司主要的SiC产品分两类,一类是混封的,主要用在光伏,目前出货量较大。第二类是纯SiC封装,量相对较小,明年预计会有较大幅度的增长。 公司自主研发的SiC二极管及MOS芯片已经逐步定型和小批量。 在电动汽车方向,公司SiC灌封产品对标英飞凌HPD产品,且公司单面散热SIC塑封模块明年也会有所突破,形成销售。(十三)从行业的角度来看,目前400V和800V的新能源汽车IGBT价值量在什么范围? 公司和A客户的Tier1合作,价格比较敏感,暂时不方便透露。