宏微科技机构调研纪要

宏微科技机构调研报告 调研日期:2023-09-04 江苏宏微科技股份有限公司是一家由具有多种专项技术的科技人员组成的国家重点高新技术企业,也是国家高技术产业化示范工程基地、国家IGBT和FRED标准起草单位,还是江苏省博士后创新基地和江苏省新型高频电力半导体器件工程技术研究中心等。该公司在电力电子产品研发和生产方面有着多年的经验,致力于为客户提供高品质的产品和服务。 2023-09-04 证券事务代表戴超原 2023-09-042023-09-04 江苏宏微科技股份有限公司新竹厂四楼会 电话会议议室 CENTERLINEINVESTMENTMANAGEMENT其它郑天涛 安信电子 其它 盛晓君 青岛朋元资产管理有限公司 资产管理公司 秦健丽 瑞华控股 投资公司 郭鹏飞 瑞腾投资 - 蒋明甫 瑞银证券 证券公司 俞佳,刘中文 山西证券资管 证券公司 薛淏天 上海笃诚投资管理有限公司 基金管理公司 唐琪 上海方物私募基金管理有限公司 基金管理公司 汪自兵 上海海通证券资产管理有限公司 资产管理公司 童胜 上海留仁资产管理有限公司 资产管理公司 刘军港 上海弥远投资管理有限公司 投资公司 任若天 安信基金 基金管理公司 沈明辉,吴俊桥 上海朴易资产管理有限公司 资产管理公司 尚志民 上海睿扬投资管理有限公司 投资公司 刘志来 上海天猊投资 投资公司 曹国军 上海沃胜资产管理有限公司 基金管理公司 魏延军 上海煜德 投资公司 王秀平 上银基金 基金管理公司 许卓岩 上银基金管理有限公司 基金管理公司 高丽丽 申万电子 - 杨紫璇 深圳市前海登程资产管理有限公司 资产管理公司 于骏晨 深圳市尚诚资产管理有限责任公司 资产管理公司 黄向前 安信证券深圳私享股权投资基金管理有限公司 证券公司基金管理公司 金晓溪许丽秀 深圳鑫然投资管理有限公司 投资公司 庄椀筌 深圳中天汇富基金管理有限公司 基金管理公司 许高飞 拾贝投资 基金管理公司 陈俊 首创证券 证券公司 秦瑜,何立中 首创证券股份有限公司 证券公司 韩杨 顺德分公司 - 高净值客户梁辉 太平资产 保险资产管理公司 周烨 泰康基金 其它 周昊 泰康资产 保险资产管理公司 雷鸣,赵浩,邹志 北京橡果资产管理有限公司 资产管理公司 魏鑫 天风证券股份有限公司 证券公司 程如莹 天弘基金管理有限公司 基金管理公司 蔡锐帆 天虹商场股份有限公司 其它 孙金成 天治基金 基金管理公司 王倩蓉 同犇投资 投资公司 李明 万家 - 陈飞达 万家基金 基金管理公司 周实 西部利得基金 基金管理公司 邢毅哲,侯文佳 西部证券自营 证券公司 杜威 西南证券 证券公司 张大为 北京中睿元同投资管理有限公司 投资公司 谭凤鸣 西南自营 其它 刘淑娴 新华资产 保险资产管理公司 朱战宇 新华资产管理股份有限公司 保险资产管理公司 严涛 鑫元 - 陆杨 亚太财险 财险公司 韩慧 研究院 - 宋晓东 野村东方 证券公司 郑超君 易方达基金 基金管理公司 李凌霄 银华基金管理股份有限公司 基金管理公司 陈晓雅 誉辉资本 其它 黄健 渤海汇金 资产管理公司 徐中华 原点资产长城财富保险资产管理股份有限公司 资产管理公司保险资产管理公司 杨径舟杨海达 长城基金 基金管理公司 陈良栋 长信基金 基金管理公司 李宇 招商信诺人寿保险有限公司 寿险公司 古铭晏,刘泽宇 招商证券 证券公司 谌薇 招银理财子 - 梁爽 浙江国恬私募基金管理有限公司 基金管理公司 卫申鹏 浙商证券 证券公司 殷超,李昂,王俊之 中泰证券研究所 证券研究所 游凡,王欣悦 财通证券研究所 其它 吴姣晨 中泰自营 其它 王胜青 中信证券 证券公司 叶达 中银基金 基金管理公司 曹娜 中银证券 证券公司 叶志成 中邮电子 - 万玮 中邮证券内部 - 王达婷(上海) 重阳投资 投资公司 徐博 翀云投资 投资公司 邹晨 创金合信 基金管理公司 张晓雅 淳厚基金 基金管理公司 吴若宗 Cephei润晖投资 - 潘峮 大和资本市场香港有限公司 证券公司 赵博萱 德邦证券股份有限公司 证券公司 徐巡 第一创业证券股份有限公司 证券公司 郭强 东北证券 证券公司 王浩然 东财基金 基金管理公司 李惠 东方阿尔法 基金管理公司 梁少文 东方财富证券 证券公司 刘琦 东方基金 基金管理公司 梁忻 东方自营 其它 曹伏飙 东海证券 证券公司 方霁,鲁星林,郭子叶,蔡望颋 fidelity 其它 陈月桥 东海资管 其它 曹子渊 东吴基金 基金管理公司 江耀堃,陈军 东吴证券 证券公司 李璐彤,胡越 度势投资 - 顾宝成 敦和资产管理有限公司 资产管理公司 章宏帆 方正自营 证券公司 段明哲,邓迪飞 复霈投资 投资公司 张姣 复胜资产 资产管理公司 刘涛 富荣基金 基金管理公司 李延峥,毛运宏 高净值个人客户白名单李妮莎 - - FountainCap 其它 SUNXin 共青城鼎睿资产管理有限公司股权投融资委员会-复星创富(PE事业群)-复星创富 投资公司- 王可丹张叶萌 光大永明 其它 沈繁呈 广发基金 基金管理公司 张世杰 广发证券 证券公司 張大伟 广州玄元投资管理有限公司 投资公司 谢智莲 国联证券研究所 - 王海,熊军,王晔 国泰基金 基金管理公司 张阳 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 高司民 国信资管 其它 陈荟萃 HelVedCapital - 郭强 海富通 基金管理公司 刘海啸 汉泽基金 - 胡玮 红杉PIPE - Lucas闫慧辰 泓德基金 基金管理公司 郭航 鸿运私募基金管理(海南)有限公司基金管理公司高波 华安合鑫 资产管理公司 陈曦婷 华安证券 证券公司 傅欣璐 华宝基金 基金管理公司 吴心怡 华富基金 基金管理公司 张嘉诚 华泰证券HSBCGlobalAssetManagement 证券公司其它 张宇,郭春杏,江韦珊马诗阳 华夏 基金管理公司 赵芷煜 华夏基金 基金管理公司 谢小龙 汇丰晋信基金管理有限公司 基金管理公司 许廷全 汇丰银行资管 - 马诗阳 惠升基金 基金管理公司 王卓尔 嘉合基金 基金管理公司 丁俊枫 嘉实基金 基金管理公司 谢泽林,刘望发 建投自营 证券公司 刘岚 交银施罗德基金 基金管理公司 米茂硕 锦成盛资管 其它 王懿晨 Jefferies 外资银行 AmberYe,KellyZou,BeckyCai 泾溪投资 投资公司 吴克文 经济研究所 - 叶子 景林 - 叶浩 景顺长城基金 基金管理公司 景顺长城会议室座机 九泰基金管理有限公司 基金管理公司 谭邵杰 巨杉(上海)资产管理有限公司 资产管理公司 马姣 君和资本管理有限公司 - 刘旭文 凯恩投资 - 陈若伊,陈宇 凯石基金 基金管理公司 王磊 凯石基金管理有限公司 基金管理公司 陈晓晨 MarcoPolo - 黄晨 瞰道资产管理龙赢富泽资产管理(北京)有限公司 资产管理公司资产管理公司 刘旭董博 民生证券研究院 其它 童秋涛 明河投资 投资公司 卢尧之,王蒙 明世伙伴 基金管理公司 张晓林 摩根大通证券股份有限公司 证券公司 黃資閔 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司 基金管理公司 陈子扬 南方基金 基金管理公司 李响,陈卓,吴凡 南华基金 基金管理公司 徐超 南京证券股份有限公司 证券公司 肖滨 Tybourne 投资公司 David戴 诺安基金 基金管理公司 蔡嵩松 盘京投资 投资公司 王莉 鹏华基金 基金管理公司 邓益萌,胡颖,梁旸 平安证券股份有限公司 证券公司 龚惇莹 璞远资产 资产管理公司 魏来 浦银安盛 基金管理公司 高翔 浦银国际 其它 沈岱,黄佳琦 前海开源 基金管理公司 易千 前海人寿 寿险公司 梁廷 钦沐资产 资产管理公司 童海川 (一)公司2023年上半年经营概况 在双碳政策与国产替代趋势推动下,2018年至2022年,公司营收复合增长率达37.05%,归母净利润的复合增速为79.81% 。2022年营收为9.26亿元,同比增速达68.18%,归母净利润为7871万元,同比增长14.35%;2023年上半年公司实 现营收7.64亿元,同比增长129.70%;归母净利润为6351.85万元,同比增长93.90%。公司业绩高速增长主要包括两方 面原因,其一是受益于下游应用领域如新能源光储、电动汽车等行业持续景气,市场对国产IGBT、FRED功率半导体器件的需求快速增长 ,公司不断优化产品结构,其中光伏与新能源车领域业务订单大幅增长,公司从21年进入快速增长期。其二是目前公司产品国产化率较低 ,在2021年全球缺芯的契机下,国产芯片成功大规模打入下游客户供应链,公司作为国内IGBT的头部企业之一,很快在下游客户开拓上打开市场。 (二)公司在2023年上半年取得的研发成果1.光伏用400A/650V三电平定制模块开发顺利,已开始批量交付,目前产能稳定,终端表现良好; 2.车用800A/750V双面散热模块开发顺利,通过相关车用可靠性测试及系统测试,已开始小批量交付使用; 3.车用750V12寸芯片的顺利开发以及其对应的车用模块快速上量; 4.12寸1700V高性能续流管及1700VIGBT芯片已完成开发和验证。(三)前募资金使用情况 截止2023年6月30日,公司的新型电力半导体器件产业基地项目已累计投入金额28,779.99万元,截止报告期末的投入进度为71.69%;研发中心建设项目已累计投入金额3,158.15万元,截止报告期末的投入进度为41.54%。(四)就不同应用场景解读一下上半年IGBT的价格变化情况,以及包括未来的价格预测,或者说对公司价格趋势的分享。2022年上半年及2023年上半年,模块业务收入分别为1.81亿元、4.43亿元,同比增速144.75%。另外,公司模块产品价 格增长的主要竞争优势在于:(1)新产品的开发、迭代能够适应市场需求;(2)注重下游领域的布局,重心逐步向新能源光储和电动汽车领域转移。(3)模块产品的定制化服务,未来,随着公司定制化产品路线的成熟,这种长期服务会给公司提供稳定的供货保障。 (五)季度的环比连续五个季度增长,后面对季度指引,支撑业绩最关键的产能扩充的情况指引性的提示? 首先,2023年第二季度公司单季度实现营收4.33亿,同比增长124.72%,环比增长约30.83%。我们认为截止2023年第 二季度,公司已实现连续5个季度营收环比增长,一方面表现出公司订单情况持续饱满,同时也佐证了公司目前发力的新型应用领域需求的持续旺盛。 其次,公司产能积极规划布局,能够继续支撑公司业绩增长。(1)公司华山厂(老厂区):规划产能450万块/年,已满产;(2)新竹一期 :规划产能480万块/年,2022年产能利用率达到20%,预计2023年提升至60%,2024年预计爬升至90%-95%;(3)新竹二期:规划产能540万块,主要是新能源光储及电动汽车领域产品,目前已经投入2条产线。(4)新竹二期(子公司芯动能项目 ):规划产能480万块/年,主要是电动汽车领域产品,已投入1条产线,2023年末开始投产和交付;从产能交付来看的话,还有很大的提升空间,可以满足未来几年的发展,这也是公司业绩增长的重要保障。 最后,经过多年积累,公司在工控、光伏、电动汽车、充电桩等领域积累了大量优质客户,这也是支撑业绩增长的重要因素。例如工控领域 :台达集团、汇川技术等;光伏领域:客户A、阳光电源、固德威等;电动汽车领域:比亚迪、汇川、臻驱科技等;充电桩领域:英飞源 、英可瑞等。近日,公司披露签署重大合同公告。根据该公告,公司自2023年9月至2026年6月期间,给客户A每月提供不超过20万块模块产品,具体供应量将根据2023年9月、2024年7月、2025年7月实际产能,按年度为单位动态调整。公司斩获大批量 订单一方面印证了目前市场中模块产品的需求持续旺盛,另一方面也充分体现出公司优秀的技术实力,未来有望给公司输送成长动