油料日报：大豆需求仍未转好

期货研究报告|油料日报2023-12-06 大豆需求仍未转好 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2401合约4940元/吨，较前日下跌18元/吨，跌幅0.36%。现 货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4864元/吨，较前日下跌6元/吨，现货基差A01-76，较前日上涨12，吉林地区食用豆现货价格4930元/吨，较前日持平，现货基差A01- 10，较前日上涨18；内蒙古地区食用豆现货价格4833元/吨，较前日持平，现货基差A01- 107，较前日上涨18。 近期市场资讯汇总：据USDA�口检验报告：截至2023年11月30日当周，美国大豆 �口检验量为1108864吨，低于市场预期的125-200万吨，前一周修正后为1573289吨， 初值为1443385吨。其中，美国对中国（大陆地区）装运408860吨大豆。前一周美国对 中国大陆装运872099吨大豆。当周美国对华大豆�口检验量占到该周�口检验总量的 36.87%，上周是60.42%。2022年12月1日当周，美国大豆�口检验量为2081665吨。 本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累计为18691912吨，上一年度同期21669499吨。美国大豆作物年度自9月1日开始。AgRural：截至上周四，巴西2023/24年度大豆播种工作完成85%，之前一周为74%，去年同期为91%。AgRural表示，播种工作向前推进，巴西南部降雨过多，中部-西部天气干旱，不但干扰了播种，还削减了本年度前几周的产量潜力。与之前一周相比，大豆播种工作改善，因南里奥格兰德州的播种进度显著推进，当地大豆农户可以在暴雨的间隙播种。Deral：帕拉纳州2023/24年度大豆种情面积料为578万公顷，较上一年度增加约1.5%。帕拉纳州大豆产量预计为2,175.2万吨，较上年 的2,235.8万吨减少约2.7%。大豆作物的平均生产力可能达到每公顷3,749公斤(62.4 袋)，较2022/23年度的3,869公斤(64.4袋)减少3.1%。 昨日豆一行情震荡，国内大豆受消费疲软影响整体处于供过于求的格局，贸易商拿货意愿一般，市场成交有限，叠加海外大豆产区天气恢复，国内大豆整体承压，但收储预期对于大豆具有一定的支撑作用，因此后期大豆市场整体依然维持震荡格局。 ■策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2403合约8874元/吨，较前日上涨10元/吨，涨幅0.01%。现货方面，辽宁地区现货价格8408元/吨，较前日持平，现货基差PK03-466，较前日下跌10；河北地区现货价格8778元/吨，较前日持平，现货基差PK03-96，较前日下跌10；河南地区现货价格8941元/吨，较前日持平，现货基差PK03+67，较前日下跌10；山东地区现货价格8915元/吨，较前日持平，现货基差PK03+41，较前日下跌10。 近期市场资讯汇总：河南皇路店地区白沙通米4.8元/斤左右，开封地区大花生通米4.7元/斤左右，近期花生行情好转，部分地区农户卖货意愿转好，上货量一般，询价拿货的尚可，整体交易良好，多数地区昨日价格基本平稳，皇路店地区昨日报价上涨5分左右。 辽宁锦州市308通米4.9元/斤左右，铁岭市308通米主流4.9元/斤左右，阜新市小日本 通米4.45-4.5元/斤左右，整体上货量不大，卖货的见多，高价成交一般，多数地区价格 仍显偏强趋势，部分地区昨日价格基本平稳。吉林地区308通米4.7-4.8元/斤左右，个 别�成好的报价4.9-5.0元/斤左右，花生质量差异较大，目前多质量及�成定价，农户卖货意愿尚可，产区交易氛围良好，多数地区昨日价格基本平稳。山东临沂市海花通米主流4.45-4.55元/斤左右，日照市海花通米4.5元/斤左右，平度市潍花8通米5.25-5.3元/斤左右，鲁花11通米5.25-5.3元/斤左右，多数地区农户惜售，整体上货量不大，要货的一般，价格基本稳定，部分市场价格仍显偏强。 昨日国内花生盘面震荡，虽油厂及食品厂入市有一定挺价作用，但终端价格依然保持稳定，同时市场依然以质论价，对于高价承受能力有限，因此还将延续震荡。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com