宏观国债月报：资金面压力减小 震荡偏多

资金面压力减小震荡偏多 观点逻辑 11月PMI数据不及预期，内需回升的持续性仍需要观察；货币宽松预期增强，支撑国债期货。金融数据继续回升，但结构一般，经济还处于修复阶段。房地产政策继续出台，后续需持续关注地产政策落地情况，重点关注地产高频数据是否改善。美国通胀超预期回落影响，市场上升对美联储降息预期的预期。预计债市短期震荡偏多看待。 主要关注点 货币政策、财政政策、地产政策 宏 观操作建议 金 短线做多 融 组风险提示 利率上行风险：风险经济修复超预期利率下行风险：政策落地不及预期 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 宏观国债月报2023年12月05日 李东凯（F3002777,Z0012332） ldk@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 戴婉婷（F03114758）dwt@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 研究报告•Z.C.R&DCenter 一、大类资产回顾 国债收益率：截止12月1日，10年期国债收益率升至2.66%，收益率曲线略微下移。10年期美债收益率降至4.22%，中美利差倒挂幅度收窄。 全球股指：11月全球主要股指全部上涨，德国DEX涨幅最大，9.4872％。 大宗商品：大宗商品整体下跌，仅黑色和贵金属板块上涨，其中煤炭板块涨幅最大，为11.12%。美元指数：11月美元指数继续回落。 图1：国债收益率走势图2：国债收益率曲线变化 图3：文华指数涨跌幅（%）图4：全球主要货币兑美元（%） 图5：全球股指涨跌幅（%）图6：全球债市涨跌点数（bp） 数据来源：Wind、中财期货投资咨询总部 敬请参阅最后一页之特别声明2