销售粮进度偏快，玉米大幅走低

售粮进度偏快，玉米大幅走低 玉米周报20231204 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米大幅下跌。 国外，巴西产区迎来有利降雨，但美玉米出口销售超预期，CBOT玉米盘面下破低位后反弹。 国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。本周东北及华北逐渐升温，基层上量有所增加，全国售粮进度均快于往年；东北贸易商收购趋于谨慎，深加工收购价格小幅下调；华北加工企业门前到车辆总体偏多，价格仍在回落。 需求方面，饲用领域当前糙米仍有替代，下游饲企对玉米需求增量有限，且养殖利润较差企业随用随采，玉米库存基本保持；下游加工企业利润偏高，需求总体偏多，整体库存继续走高。 策略：多空交织，美玉米下破低位后反弹收平；国内玉米在丰产及产区天气良好压制下，基层及渠道逢高出货，而下游需求整体偏弱，供强需弱下价格持续走低，不过当前价格处于种植成本附近，短期玉米或维持低位震荡。 CBOT玉米与C2401玉米 截至12月1日收盘，周内CBOT03玉米收于484.00美分/蒲，较上周收盘上涨1.25点，周涨幅0.26%；C2401玉米收于2487元/吨，较开盘下跌42点，周跌幅1.66%。南美天气改善，美玉米震荡走低；国内产区天气好转，基层上量加速，玉米盘面大幅回落。 CBOT03玉米C2401玉米 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 外盘玉米 南美天气 巴西中部降雨好转，南美降雨整体充足； 出口 截至11月23日当周，美国2023/2024年度玉米出口净销售为192.8万吨，前一周为143.2万吨；2024/2025年度玉米净销售0万吨，前一周为0万吨； 供给 售粮进度 截至11月30日，全国13个省份农户售粮进度28%，较去年同期增加3%。全国7个主产省份农户售粮进度为23%较去年同期增加2%； 需求 饲企 截至11月30日，饲料企业玉米平均库存30.49天，周环比增加0.49天，增幅1.64%，较去年同期下跌12.40%； 深加工 截止11月29日加工企业玉米库存总量354.4万吨，较上周增加9.18%； 库存 北港 11月24日北方四港玉米库存共计79.7万吨，周比减少10.2万吨；当周北方四港下海量共计52万吨，周比增加7.7万吨； 南港 截至11月24日，广东港内贸玉米库存共计19.8万吨，较上周增加9.3万吨；外贸库存86.1万吨，较上周减少1.9万吨； 风险 国内玉米基层售粮进度、进口玉米到港、美国玉米出口与运输、南美玉米产区天气等。 基本面分析 成本端—巴西产区天气 过去60日气温 过去60日降水 未来15日气温 数据来源：AgWeather，正信期货 未来15日降水 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至11月23日当周，美国2023/2024年度玉米出口净销售为192.8万吨，前一周为143.2万吨；2024/2025年度玉米净销售0万吨，前一周为0万吨； 美玉米周度出口净销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 基本面分析 国内玉米—产区天气 过去10天，内蒙古东部累计降水量较常年同期偏多，华北及东北降水偏少。华北东北部、东北地区及内蒙古东部平均气温较常年同期偏低2～4℃。 未来10天，黄淮西部和南部、江淮累计降水量有15～40毫米；东北累计降水量不足5毫米或基本无降水。 数据来源：中央气象台，正信期货 基本面分析 国内玉米—基层售粮进度 截至11月30日，全国13个省份农户售粮进度28%，较去年同期增加3%。全国7个主产省份农户售粮进度为23%，较去年同期增加2%。 基层售粮进度 数据来源：钢联，正信期货 基本面分析 需求—饲料企业 随着生猪价格保持低位，自繁与外购生猪养殖利润整体偏低，对玉米需求增长有限； 截至11月30日，饲料企业玉米平均库存30.49天，周环比增加0.49天，增幅1.64%，较去年同期下跌12.40%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，正信期货 2023年48周，全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米132.9万吨，较前一周减少0.07万吨；与去年同比增加30.1万吨，增幅29.28%。 分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消化66.37万吨，较前一周减少1万吨；氨基酸企业消化20.92万吨，较前一周增加0.51万吨；酒精企业消化45.61万吨，较前一周增加0.42万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 受华北玉米淀粉价格持续下跌影响，个别企业生产亏损停机减量；东北地区个别设备检修影响开机 ；其他地区开机维持稳定； 本周全国玉米加工总量为66.37万吨，较上周降低1万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.27万吨，较上周产量降低0.56万吨；周度开机率为61.97%，较上周降低1.04%。 黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 2023年第48周，截止11月29日加工企业玉米库存总量354.4万吨，较上周增加9.18%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：11月24日北方四港玉米库存共计79.7万吨，周比减少10.2万吨；当周北方四港下海量共计52万吨，周比增加7.7万吨； 广东港：截至11月24日，广东港内贸玉米库存共计19.8万吨，较上周增加9.3万吨；外贸库存86.1万吨，较上周减少1.9万吨；进口高粱31.3万吨，较上周减少0.7万吨；进口大麦48.4万吨，较上周减少4万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 南港库存（万吨） 玉米基差玉米1-5价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看