碳酸锂周报：空头力量仍在

碳酸锂周报 空头力量仍在 www.hongyuanqh.com 2023年12月4日 宏源期货研究所 王文虎（F03087656Z0019472） 电话：010-82293229 策略:空单持有 运行区间：85000-115000 逻辑： 资源端，澳洲与非洲矿山持续放量，锂矿进口维持高位，在途锂矿将陆续到港。 供给端，上周碳酸锂产量继续小幅下降，智利出口锂矿陆续到港。 需求端，新能源产业链上下游仍以去库存为主。新能源汽车产销仍保持较好韧性，出口强势，但电芯厂与正极厂排产不积极，原料与成品皆以去库为主，采购意向较弱。储能端仍然不见起色，中标规模一般，储能电池产量下滑。3C消费电子在新品发布与双十一冲量后，需求重回弱势，钴酸锂产量落至低位。 成本端，锂辉石精矿与锂云母价格下滑，未来仍有下行空间，成本支撑将持续走弱。 库存上，整体库存水平仍然较高。结构上，冶炼厂去库，下游与其他环节累库。 综上，在资源端与冶炼端持续放量，而需求端旺季已过，难有大幅抬升的情况下，供给过剩格局维持，现货端采买谨慎，叠加成本支撑的持续下滑。期货盘面十万支撑破位后，碳酸锂空头力量仍强，短期仍将保持偏弱震荡。但需注意即将进入交割月时空单离场的情况。 风险提示：新能源产销超预期，锂矿开发进度不及预期 上周，碳酸锂震荡下行，周度跌18.86% 成交量至320万手（+80万），持仓量至13.54万手（+1.37万） 碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 2023-11-03 2023-11-05 2023-11-07 2023-11-09 2023-11-11 2023-11-13 2023-11-15 2023-11-17 2023-11-19 2023-11-21 2023-11-23 2023-11-25 2023-11-27 2023-11-29 2023-12-01 2023-12-03 0 成交量持仓量 数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所 10月，中国锂辉石产量为2772吨LCE,环比下降1.0% 中国锂云母产量为6176吨LCE，环比上升5.9% 中国锂矿产量 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨） 中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量 数据来源：SMM,宏源期货研究所 0 10月，锂精矿进口量保持高位，达46.41万吨，环比下降7.1%，同比上升116.3% 锂精矿进口量（吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 10月 11月12月 20192020202120222023 数据来源：SMM,宏源期货研究所 11月，预计废旧锂电回收为42340吨，环比下降8%，同比增长48% 废旧锂电回收量（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 钴酸锂废料总量三元废料总量磷酸铁锂废料总量 数据来源：SMM,宏源期货研究所 0 上周碳酸锂产量为8984吨，环比下降5.8% 10月，碳酸锂进口量降至10762吨，环比下降21.2%，同比上升29.9% 碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进出口（吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 0 碳酸锂进口量碳酸锂出口量 数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所 11月，智利出口碳酸锂为16791吨，环比增长84.5%，同比增长75.3% 智利出口碳酸锂（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月 3月4月5月 6月7月 8月9月 10月 11月12月 201820192020202120222023 数据来源：SMM,宏源期货研究所 11月，氢氧化锂开工率为46%，产量为22320吨，环比上升1.9%，同比下降11.5% 10月，氢氧化锂出口量为10266吨，环比下降7.1%，同比上升5.4% 氢氧化锂产能产量开工率（吨）氢氧化锂进出口（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 8012000 7010000 60 508000 406000 304000 20 102000 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 00 氢氧化锂产能氢氧化锂产量开工率氢氧化锂进口量氢氧化锂出口量 11月，磷酸铁锂开工率为44%，产量为114500吨，环比下降10%，同比下降4% 11月，磷酸铁产能增至287458吨，开工率下滑至38%，产量为109700吨，环比下降4.7%，同比上升17.0% 磷酸铁锂产能产量开工率（吨）磷酸铁产能产量开工率（吨） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 磷酸铁锂产能磷酸铁锂产量开工率磷酸铁产能磷酸铁产量开工率（右轴） 11月，三元材料开工率小幅升至45%，产量为56907吨，环比上升1%，同比下降14% 10月，进出口量双降 三元材料产能产量开工率（吨）三元材料进出口（吨） 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 8014000 7012000 6010000 508000 30 406000 204000 102000 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 00 三元材料产能三元材料产量开工率三元材料出口量三元材料进口量 11月，三元前驱体开工率降至48%，产量为72634吨，环比下降1%，同比下降19% 10月，出口量继续下滑 三元前驱体产能产量开工率（吨）三元前驱体进出口（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 100 80 60 40 20 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 0 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 三元前驱体产能三元前驱体产量 开工率（右轴） 三元前驱体出口量三元前驱体进口量 11月，锰酸锂开工率降至35%，产量为7186吨，环比下降15.4%，同比下降19.7% 11月，钴酸锂开工率降至59%，产量为6917吨，环比下降14%，同比下降4% 锰酸锂产能产量开工率（吨）钴酸锂产能产量开工率（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 801400080 701200070 601000060 50800050 30 40600040 30 20400020 10200010 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 000 锰酸锂产能锰酸锂产量开工率钴酸锂产能钴酸锂产量开工率 11月，电解液产量为90810吨，环比下降1% 10月，六氟磷酸锂出口量下降 电解液产量（吨）六氟磷酸锂进出口（千克） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 电解液产量环比%进口量出口量 10月，动力电池产量为77.3GWh，环比下降0.1%，同比上升23.1% 10月，动力电池装车量为39.2GWh，环比上升7.7%，同比上升28.3% 动力电池产量（MWh）动力电池装车量（MWh） 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 5,000 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 0 三元电池产量磷酸铁锂电池产量 锰酸锂电池产量钛酸锂电池产量 磷酸铁锂三元材料锰酸锂钛酸锂其他 10月，新能源汽车产量为98.9万辆，环比增加12.5%，同比增加29.7%； 10月，新能源汽车销量为95.6万辆，环比增加5.7%，同比增加34.0%。 新能源汽车产量（辆）新能源汽车销量（辆） 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 1200000 1000000 8