化工行业周报：制冷剂行情持续升温，豆粕价格大跌

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3031.64，本周下跌0.31%，深证指数本周下跌1.21%，A股指数下跌0.30%；其中化工板块下跌1.94%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：*ST榕泰（+9.60%）、汉维科技（+9.05%）、ST红太阳（+8.12%）、洪汇新材（+8.11%）、江盐集团（+7.82%）。 本周跌幅前五的股票为：三维股份（-17.71%）、美邦科技（-16.97%）、凯大催化（-14.60%）、齐鲁华信（-14.09%）、天马新材（-11.82%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：亚硝酸钠华中、氯化苄、小苏打、维生素C、维生素K3，本周跌幅前五的化工品为：二乙二醇乙醚华东、液氯、锰酸锂、CPVC华东、山东甲基三氯硅烷。本周重点关注化工品中，R125、R134a、维生素K、磷矿石均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、TDI、萤石、氢氟酸、LiPF、碳酸锂、维生素E、赖氨酸、玉米、豆粕、菜粕、磷酸铁、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3031.64，本周下跌0.31%，深证指数本周下跌1.21%，A股指数下跌0.30%；其中化工板块下跌1.94%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前二板块为：合成树脂（+0.25%）、电子化学品（+0.15%）；跌幅前三板块为：氮肥（-4.51%）、氯碱（-3.36%）、聚氨酯（-3.10%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：*ST榕泰（+9.60%），11月15日，公司发布关于法院裁定受理重整并指定管理人暨公司股票交易将被叠加实施退市风险警示的公告、汉维科技（+9.05%）、ST红太阳（+8.12%），11月7日，公司发布了关于南一农集团等四家公司重整计划获得法院裁定批准的公告、洪汇新材（+8.11%），12月1日，公司董事会通过了《关于公司年产6万吨水性工业涂料基料及年产10万吨氯乙烯-醋酸乙烯共聚树脂技改项目的议案》、江盐集团（+7.82%）。 本周跌幅前五的股票为：三维股份（-17.71%）、美邦科技（-16.97%）、凯大催化（-14.60%）、齐鲁华信（-14.09%）、天马新材（-11.82%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（11月23日-11月30日）原油价格上涨1.46%，油价先跌后涨，周前期适逢西方感恩节假期美国原油继续累库施压油价，而后欧佩克会议传出消息称正在考虑削减100万桶石油日产量，叠加哈萨克斯坦和俄罗斯200万桶的石油出口受到风暴影响从而中断，供应紧张可能性增加，油价上涨。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）亚硝酸钠华中：12月2日亚硝酸钠华中市场均价为3850元/吨，较上周同期均价上涨800元/吨，涨幅为26.23%，主要系纯碱、硝酸价格上涨，成本端硝酸钠价格上行。 2）氯化苄：12月2日氯化苄市场均价为8158元/吨，较上周同期均价上涨1200元/吨，涨幅为17.25%，主要系前期氯化苄价格触底，当前下游需求好转。 3）小苏打：12月2日小苏打市场均价为2290元/吨，较上周同期均价上涨251元/吨，涨幅为12.31%，主要系成本面纯碱价格持续上行，且下游需求旺盛。 4）维生素C：12月2日维生素C市场均价为19.5元/公斤，较上周同期均价上涨2元/公斤，涨幅为11.43%，主要系经销商市场价格继续抬高。 5）维生素K3：12月2日维生素K3市场均价为63.5元/公斤，较上周同期均价上涨6元/公斤，涨幅为10.43%，主要系库存偏紧，价格上涨明显。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）二乙二醇乙醚华东：12月2日二乙二醇乙醚华东市场均价为11100元/吨，较上周同期均价下跌3400元/吨，跌幅为23.45%，主要系下游受行业淡季影响，需求偏低。 2）液氯：12月2日液氯市场均价为327元/吨，较上周同期均价下跌88元/吨，跌幅为21.20%，主要系下游需求减弱。 3）锰酸锂：12月2日锰酸锂市场均价为45000元/吨，较上周同期均价下跌8000元/吨，跌幅为15.09%，主要系上游锂盐价格持续下滑，成本端支撑继续走弱，且下游需求持续下滑。 4）CPVC华东：12月2日CPVC华东市场均价为6100元/吨，较上周同期均价下跌900元/吨，跌幅为12.86%，主要系上游原料PVC行情弱势影响，CPVC成本支撑减弱。 5）山东甲基三氯硅烷：12月2日山东甲基三氯硅烷市场均价为3500元/吨，较上周同期均价下跌400元/吨，跌幅为10.26%，主要系有机硅行业整体需求低迷。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中R125、R134a、维生素K、磷矿石均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、TDI、萤石、氢氟酸、LiPF、碳酸锂、维生素E、赖氨酸、玉米、豆粕、菜粕、磷酸铁、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周制冷剂市场受明年行业供应缩减预期较强影响，行情继续上行。 本周制冷剂主要原料氢氟酸价格下跌（同比上周六数据，下同），12月2日市场价10407元/吨。制冷剂主要原料二氯甲烷价格有所上升，12月2日市场价为2546元/吨，三氯甲烷价格下降，市场价为2325元/吨，四氯乙烯、三氯乙烯价格不变，市场价分别4640元/吨、6349元/吨，对应制冷剂R32价格不变，价差上升（+209元/吨）；制冷剂R22价格不变，价差上升（+222元/吨）；制冷剂R125价格上升，价差上升（+742元/吨）；制冷剂R134a价格上升，价差上升（+735元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格继续保持高位（同比上周六数据，下同），11月26日市场价为992元/吨（+0元/吨），本周仍有部分矿山短时暂停开采相关工作，市场供应量有一定程度的缩减，同时12月以后磷矿开采将进入冬歇，预计价格有所支撑；黄磷价格基本维稳，先涨后跌，供给端来看，云南地区限电消息落实之后，黄磷行业开工又逐步趋于稳定，黄磷市场供应充足，叠加黄磷行业库存高位，供给偏宽松。需求端来看，草甘膦受需求限制，近期价格不断走弱；三氯化磷价格继续下跌；热法磷酸价格走弱，需求面仍被湿法净化磷酸挤压，整体看下游对黄磷需求难有好转，12月2日市场价为24909元/吨（+54元/吨）；本周草甘膦价格下跌，由于原料黄磷价格支撑不足，供给充足且需求持续低迷，12月2日市场价为27105元/吨（-199元/吨）；供应端推涨，草铵膦12月2日市场价为70000元/吨（+0元/吨）。本周磷酸铁及磷酸铁锂价格均持续下跌，12月2日分别为11500元/吨（-400元/吨），50000元/吨（-3000元/吨），价差下降（-605元/吨）。由于原料端碳酸锂价格持续大幅下跌，且终端需求降温明显，电芯市场仍处在低价抛货阶段，价格持续内卷，因此铁锂价格一路下跌，导致行业生产积极性低，磷酸铁锂整体产能利用率下滑，供应端有所缩减，然在需求减量的情况下，铁锂供需依旧呈平衡偏松；本周磷肥市场成本面利好仍存，开工和产量小幅提升，供给增加，随着季节用肥的推进，复合肥厂家适当增加库存，为冬储做货源准备。12月2日磷酸一铵市场价为3458元/吨（-8元/吨），磷酸二铵市场价为3702元/吨（-11元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格有所下跌（同比上周六数据，下同），玉米市场供应宽松，饲料方面，由于养殖行业经营利润整体不佳，企业补栏意愿较差，进而影响饲企生产积极性，叠加进口玉米陆续到港，替代品供应数量增加，饲企陆续采购补库，对国内现货玉米收购力度减弱，12月2日价格为2681元/吨（-19元/吨）；维生素需求端偏弱运行，本周维生素A及维生素E价格维稳。大豆方面，随着进口大豆集中到港后供应充足，12月2日价格为4868元/吨（-21元/吨），工厂开工率恢复后压榨量攀升，豆粕产量随之增长，国内畜禽养殖利润不佳的情况下需求较弱，豆粕价格下行，12月2日价格为3964元/吨（-137元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所上涨，12月2日，TDI市场均价为16525元/吨，均价下跌（-250元/吨）（同比上周六数据，下同），主要系原料端甲苯价格下跌且下游海绵厂生意较为清淡，终端需求不足，产业链需求向上传导不畅，TDI出货情况不佳，同时其他下游行业需求也表现偏弱；纯MDI以及聚合MDI本周价格均下跌，截止12月2日市场均价分别为20900元/吨（-400元/吨）、15550元/吨（-250元/吨），终端需求表现不佳，对于原料采购有限，整体偏弱运行。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：面板价格自2月起至今单边上行了7个月，已经积累不少涨幅，处在相对高位。而整机市场的基本面未发生利好反转，终端需求长期低迷，整机企业内生的拉货动力难以维系，面板市场逐渐由卖方市场回归到常态。11月份价格下行为主，其中32寸、43寸、50寸、55寸、65寸等尺寸面板均有所下滑，分别下滑2、2、3、3、3美元/片。RUNTO预测12月液晶电视面板的各尺寸价格将继续回落，小尺寸下跌1美元，大尺寸下跌2-3美元。第四季度，整体面板市场都将处于相对稳定或温和波动状态，难见大尺度下跌，这样的价格走势或将坚持到1月，甚至是2月岁修的时点。如果在中国“双十二”、“元春”促销和北美“Black Friday”大促之后，整机库存消耗大量，若库存偏低叠加面板工厂稼动率岁修再降，面板价格或再向上波动。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)11月27日，因衢州南高峰化工股份有限公司及其保荐人撤回发行上市申请，根据有关规定，上交所终止其发行上市审核。南高峰原计划募资14.17亿元，将用于新