豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDaiyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年12月1日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 周五，CBOT大豆主力01合约下跌，收于1330美分/蒲附近。M2401合约下跌，午后收于3860元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.64%。 沿海豆粕现货价格下跌，南通3850元/吨跌40，天津3940元/吨跌20，日照3880元/吨跌20，防城3920元/吨跌30，湛江3900元/吨跌20。 【重要资讯】 巴西私营气象机构预测，12月初巴西将普遍降雨，有助于补充土壤墒情；巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至上周六(11月25日)，巴西 2023/24年度大豆种植进度为75.2%，比一周前推进了9.8个百分点，但是继续落后于去南同期的播种进度86.1%。 据Mysteel农产品调研数据显示：截止至2023年第47周（11月24日）全国港口大豆库存为618.49万吨，较前一周增加25.81万吨，增幅4.35%，同 比去年增加172.85万吨，增幅38.79%。111家油厂大豆实际压榨量为186.77 万吨，开机率为63%； MBAgro公司合伙人亚历山大·门多萨·德·巴罗斯在圣保罗的一次活动中表示，巴西2023/24年度大豆产量预计约为1.55亿吨，比潜力水平减少1000万吨，因为年度初期出现干旱，特别是在马托格罗索州； ABIOVE本月维持2024年收获的巴西大豆产量预期不变，预计达到创纪录的1.647亿吨，和10月份预测持平，比上年产量1.577亿吨提高700万吨或者 4.4%。 【市场逻辑】 南美大豆主产州预计出现降雨，有利于巴西大豆播种，CBOT大豆价格下跌。我们预期南美大豆丰产概率依旧较大。国内目前豆粕供应逐步增加而需求趋弱，连粕01、03合约考虑逢高沽空为主。 【交易策略】 观点不变，考虑降低现货头寸，考虑逢高卖出豆粕03合约套保，考虑3-5 反套。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理图2：豆粕01合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-11-30至2023-12-01 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 4997 -40 -0.79% 123346 -1168 豆二 主连 4304 -56 -1.28% 42824 -4303 豆粕 2401 3860 -25 -0.64% 988141 -30190 2405 3380 -59 -1.72% 1086917 31794 2309 3390 -73 -2.11% 243040 -5556 豆油 2401 8106 -154 -1.86% 387898 -21820 2405 7822 -148 -1.86% 321715 13755 2209 7638 -106 -1.37% 15364 653 菜粕 2401 2754 -79 -2.79% 396973 -18530 2405 2756 -66 -2.34% 319558 23078 2309 2777 -67 -2.36% 45922 2838 菜油 2401 8432 -194 -2.25% 205707 -7854 2405 8402 -186 -2.17% 131861 10701 2309 8374 -176 -2.06% 2875 460 棕榈油 2401 7188 -148 -2.02% 329753 23772 2405 7358 -146 -1.95% 209014 8938 2309 7180 -134 -1.83% 10085 216 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-11-30至2023-12-01 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 3850 -40 -10 -15 -41 470 19 -41 460 33 -38 天津 3940 -20 80 5 -21 560 39 -21 550 53 -18 日照 3880 -20 20 5 -51 500 39 -51 490 53 -48 宁波 3850 -40 -10 -15 -61 470 19 -61 460 33 -58 防城 3920 -30 60 -5 9 540 29 9 530 43 12 湛江 3900 -20 40 5 -11 520 39 -11 510 53 -8 资料来源：wind、方正中期研究院整理 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 M2405 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-11-30至2023-12-01 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 1050 10 1050 1300 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 1106 54 1079 1061 - 5月 624 7 603 658 - 9月 613 -6 629 677 - 资料来源：wind、方正中期研究院整理 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通2.14-0.022.00 现货比值 1月2.10-0.032.02 2023-11-30至2023-12-01 去年同期油粕比近7日走势研判 2.00震荡走强 2.17震荡走强 豆油/豆粕 盘面比值5月 2401 2301 2201 2101 2001 1901 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-01合约 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 9月 2.31 2.25 0.00 0.02 2.22 2.15 2.34 2.32 震荡走强震荡走强 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/11/30 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 12月 F 1342.75 227.68 577.03 7.0987 4698.77 5926.59 8258.00 - 3878.00 - -52.48 -1280.30 12月 1月 F 1342.75 219.52 574.03 7.0987 4674.86 5896.29 8258.00 - 3878.00 - -28.57 -1250.01 1月 2月 H 1362.25 205.35 575.99 7.0751 4675.22 5896.75 7984.00 - 3430.00 - -433.77 -1655.31 2月 美西港口 12月 F 1342.75 215.48 572.54 7.0987 4663.03 5881.31 8258.00 - 3878.00 - -102.19 -1320.48 12月 1月 F 1342.75 211.76 571.17 7.0987 4652.13 5867.50 8258.00 - 3878.00 - -25.23 -1240.61 1月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 12月 F 1342.75 220.30 574.31 7.0987 4677.15 8258.00 - 3878.00 - -10.97 12月 1月 F 1342.75 214.86 572.31 7.0987 4661.21 8258.00 - 3878.00 - 4.96 1月 2月 H 1362.25 138.42 551