工业硅周报：硅片排产回升，工业硅窄幅震荡

2023年12月4日 硅片排产回升，工业硅窄幅震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 上周工业硅窄幅震荡，一方面川滇地区限电减产导致云南 地区产量边际下滑，交易所仓单库存的大幅下行，现货价格企稳反弹；需求来看，光伏组件消费略有回暖，多晶硅年前新一轮招标启动排产加速对硅料需求有所回升，但传统行业中有机硅消费仍在下行，铝合金产量增速低迷，终端消费走势分化拖累工业硅期价反弹。 主产区开炉数小幅下降，但周度产量小幅回升，整体供应偏稳，由于下游硅片库存逐步出清，多晶硅招标启动对上游硅料需求增加，但有机硅开工率复苏依然较弱，铝合金产量回升力度较弱，整体需求端仍然复苏乏力。 整体来看，国内制造业复苏放缓对工业品的整体需求形成拖累；交易所库存大幅下降对短期现货价格有所支撑。主产区开炉数继续下降，川滇地区限电成本抬升导致产量边际走弱，但北方复产进程顺利，供应较为平稳；消费端光伏电池组件需求有所回暖，硅料和硅片排产量上升，多晶硅招标启动对硅料短期需求有所增加，但有机硅仍陷量价齐跌，铝合金产量回升幅度较小，整体需求端格局仍偏弱，预计工业硅将维持低位震荡格局。 策略建议：观望 风险因素：西南地区复产，光伏产业链失速明显 一、市场数据 表1上周市场主要交易数据 合约 12月1日 11月24日 涨跌 涨跌幅 单位 工业硅主力 13940.00 14200.00 -260.00 -1.83% 元/吨 通氧553#现货 14700.00 14600.00 100.00 0.68% 元/吨 不通氧553#现货 14300.00 14150.00 150.00 1.06% 元/吨 421#现货 15550.00 15550.00 0.00 0.00% 元/吨 有机硅DMC现货 14320.00 14500.00 -180.00 -1.24% 元/吨 多晶硅致密料现货 64.50 64.50 0.00 0.00% 元/吨 工业硅社会库存 37.6 37.2 0.4 1.08% 万吨 二、市场分析及展望 上周工业硅窄幅震荡，一方面川滇地区限电减产导致云南地区产量边际下滑，北方大厂复产遭遇瓶颈，叠加交易所仓单库存的大幅下行，现货价格企稳反弹；需求来看，光伏组件消费略有回暖，多晶硅年前新一轮招标启动排产加速对硅料需求有所回升，但传统行业中有机硅开工率仍在下行，铝合金产量增速低迷，终端消费走势分化拖累工业硅期价反弹。 宏观方面：11月官方制造业PMI放缓至49.4，复苏程度不及预期，其中新出口订单与当前出口趋势下行较为吻合，工业企业利润同比增速同比大幅放缓至2.7%，整体显示制造业总需求的回升力度略显不足，生产景气度有所回落，同时物价指数的负增长也使得量缓价跌的格局令企业利润修复受阻，整体国内经济的弱现实对工业硅价格的影响中性偏空。 供需方面，根据百川盈孚统计，截止上周12月1日，工业硅周度产量为9.16万吨，环比下降0.5%，上周工业硅三大主产区开炉数均有下滑，其中云南地区受限电政策影响开炉率下滑，部分硅厂停炉意愿走强，短期或以消化原料库存为主。其中新疆样本硅企（产能占比79%）上周产量在28280吨，周度开工率维持在76%，环比上周微涨1%；云南样本硅企（产能占比30%）上周产量为7405吨，周度开工率大幅下滑至79%，环比上周小幅回落1%。四川样本硅企（产能占比32%）上周产量为3735吨，周度开工率在57%，环比上周小幅回落2%。需求来看，上周多晶硅致密料成交均价维持在64.5元/千克；随着新一轮多晶硅签单逐渐展开，多晶硅正料在多家大厂都出现了发货排期紧张的局面，部分小客户出现优质料采买困难情况。据SMM数据统计，11月国内硅料、硅片排产分别为15.3万吨、58.2GW。而12月与此前市场所预期的淡季减产情况不同，最新排产硅料、硅片将分别来到15.8万吨和61.8GW， 两者排产将继续增加。由于目前电池片开工率仍无法继续下探，从四季度电池排产来看需求仍然有较为明显的增长。有机硅DMC现货均价进一步下滑至在14320元/吨，11月国内有机硅企业开工率略有下滑，10月中下旬起部分厂家有检修停产计划，生产利润仍为负值但亏损幅度收敛，但产能严重过剩的格局仍然阻碍行业开工率的好转，受外需乏力等因素的拖累出口订单也迟迟不见好转，部分企业选择封盘不报价，仍有一些企业选择在低利润率下维持正常生产。10月我国铝合金产量达126万吨，虽然同比增长12.2%，但产量环比9月不增反降，当前铝合金企业整体开工率不足50%，处于往年同期偏低水平，虽然基建增速较为稳定，但房地产和电子电力行业的低迷仍然拖累铝加工行业整体的需求增量，预计铝合金开工率难有大幅反弹的空间，对短期工业硅的需求形成压制。 库存方面，截止上周12月1日，工业硅全国社会库存总量达37.6万吨，较上周环比增 加0.4万吨，累库还在持续，其中普通社会库存12.4万吨，社会仓库交割库存25.2万吨， 目前交易所注册仓单量重回上行趋势，由于4系牌号的现货价格持续回落，高品位货源的盘面交割套利空间收窄，因此厂商逐渐失去了转产高品位货源注册仓单的意愿并转为生产正常流通现货，因此整体供应端仍然偏宽。 整体来看，国内制造业复苏放缓对工业品的整体需求形成拖累；交易所库存大幅下降对短期现货价格有所支撑。主产区开炉数继续下降，川滇地区限电成本抬升导致产量边际走弱，但北方复产进程顺利，供应较为平稳；消费端光伏组件需求有所回暖，12月硅料和硅片排产量上升，多晶硅招标启动对硅料短期需求有所增加，但有机硅仍陷量价齐跌，铝合金产量回升幅度较小，整体预计工业硅将维持低位震荡格局。 三、行业要闻 1、11月27日，广期所发布《关于调整工业硅期货指定交割库的公告》，其中提到，新增合盛硅业股份有限公司、厦门国贸硅业有限公司工业硅期货交割厂库库点，新增新安化工集团股份有限公司、厦门建发高科有限公司、国泰君安风险管理有限公司、物产中大资本管理（浙江）有限公司、银河德睿资本管理有限公司为工业硅期货交割厂库。 /双面N型组件565Wp及以上两种型号。 2、国家能源集团物资公司2023年度集团级光伏组件公开招标中标结果公布，中标企业共计4家：隆基乐叶、正泰新能、通威、晶科能源，晶科能源全部中标N型组件，通威中标P型组件，正泰新能和隆基乐叶均有中标P型和N型组件。中标价格来看，中标均价1.07元/W，最低价1.05元/W，中标企业为隆基乐叶中标。招标公告显示，集采预估总容量为10GWp，其中，P型组件3GWp、N型组件7GWp，规格为单晶单/双面P型组件540Wp及以上、单晶单 3、华能在江苏最大的集中式光伏发电项目—华能如东20万千瓦渔光互补发电项目实现全容量并网发电。采用“光伏+渔业养殖”模式建设，实现了鱼塘土地资源高效利用和生态开发。项目建成后，年均发电量达2.3亿千瓦时，每年可减少标煤消耗超7万吨，减排二 氧化碳约15.16万吨，对进一步优化当地能源结构、打造多层次绿色能源产业格局具有积极作用，为如东经济社会可持续高质量发展注入强劲绿色动能。 四、相关图表 图表1工业硅产量图表2工业硅出口量 万吨当月产量当月同比 45 40 35 30 25 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 20 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 万吨 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2022-01 2023-09 0.0 金属硅出口量当月同比 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3国内社会库存图表4广期所仓单库存 万吨工业硅社会库存 40 35 30 25 20 2023-11-21 2023-11-13 2023-11-03 2023-10-26 2023-10-18 2023-10-10 2023-09-22 2023-09-14 2023-09-06 2023-08-29 2023-08-21 2023-08-11 2023-08-03 2023-07-26 2023-07-18 2023-07-10 2023-06-30 2023-06-20 2023/7/16 2023/6/16 2023/5/16 2023/4/16 2023/3/16 2023/2/16 2023/1/16 2022/12/16 15 手 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 仓单数量:工业硅 2023/11/16 2023/10/16 2023/9/16 2023/8/16 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 当月环比 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 2023-09 工业硅周报 2023-07 图表6有机硅DMC产量 2023-05 有机硅DMC当月产量 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 万吨 25 20 15 10 5 0 出厂成交价:多晶硅复投料 出厂成交价:多晶硅致密料 2022-01 2023-09-28 2023-08-08 平均价:通氧553#硅:华东:上海有色平均价:不通氧553#硅:华东:上海有色 2023-06-14 2023-04-19 图表8工业硅各牌号现货价 2023-02-24 平均价:421#硅:华东:上海有色 2022-12-27 2022-11-04 2022-09-06 2022-07-15 2022-05-24 2022-03-25 2022-01-26 2021-12-03 2021-10-13 2021-08-12 2021-06-22 2021-04-26 2021-03-03 元/吨 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2021-01-04 2023-10-13 2023-08-11 2023-06-16 2023-04-21 2023-02-24 2022-12-30 图表10有机硅现货价 现货价:有机硅DMC 2022-11-04 2022-09-09 2022-07-15 2022-05-20 2022-03-25 2022-01-28 2021-12-03 2021-10-08 2021-08-13 2021-06-18 2021-04-23 2021-02-26 元/吨 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2021-01-01 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9多晶硅现货价 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 敬请参阅最后一页免责声明 5/6 2023/12/1 2023/11/10 2023/10/20 2023/9/29 图表5主产区周度产量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2023/9/8 总计周产量 图表7多晶硅产量 多晶硅当