机械行业周报：人形机器受多层因素催化，有望保持高景气

y 证券研究报告 机械行业 报告日期：2023年12月04日 人形机器受多层因素催化，有望保持高景气 ——机械行业周报 华龙证券研究所投资评级：增持（维持）最近一年走势 机械设备沪深300 10.00% 5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00% 市场数据 2023年12月01日 研究员：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com研究员：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzqgs.com相关阅读《政策支持工程机械回暖，半导体需求复苏利好上游设备》2023.11.27《Optimus测试在即，关注人形机器人新进展》2023.11.20《中美元首会晤叠加流动性改善，关注机器人产业链进展》2023.11.11请认真阅读文后免责条款 周观点： 氢产业发展空间巨大，建议关注氢能相关企业。根据《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，氢能是未来国家能源体系的重要组成部分，“十四五”时期，我国要初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系；燃料电池车辆保有量约5万辆，部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到10万吨至20万吨/年，实现二氧化碳减排100万吨至200万吨/年。目前我国氢能产业尚处于起步阶段，深圳最新宣布的补贴计划，针对氢燃料电池汽车的购置和运营，预计会加速推动氢能产业商用化进程。氢产业发展空间巨大，建议关注氢能相关企业，推荐兰石重装（603169.SH）。 半导体2024年回暖预期较强，建议提前布局。根据世界半导体贸易协会和SEMI预计，2024年半导体销售有望出现强劲反弹。我们认为，美国、日本等国家对先进芯片的管控使我国持续加大对先进芯片的投资，国产替代逻辑长期存在，建议关注半导体设备产业链及相关零部件公司投资机会。建议关注：快克智能 （603203.SH）。 人形机器受多层因素催化，有望保持高景气，建议逢低布局优质标的。近期，人形机器人产业迎来多层催化，包括①国家领导人在上海考察时参观了人形机器人相关产品，傅里叶创始人现场进行了产品演示，GR-1机器人已经实现量产，并在9月份开启预售；②特斯拉携tesla人形机器人参加武汉国际工业设计博览会。据悉原定于11月份的行走测试或于12月初进行。作为全球范围内进展最快、最受瞩目的人形机器人产品之一，特斯拉Optimus机器人预计能够带动行业整体景气度向上。③宇树人形机器人Unitree经过多次迭代，目前有稳定的步态和高度灵活的动作能力，能够在复杂地形和环境中自主行走和奔跑。综上，在政策支持背景下，多家厂商纷纷参与人形机器人领域的布局，人形机器人发展迅速，已达量产前夕。建议紧抓机遇，逢低布局优质标的。建议关注：三花智控（002050.SZ）、五洲新春 （603667.SH）、绿的谐波（688017.SH）。 工程机械国内市场仍在筑底，政策支持背景下回暖有望。2023年10月，我国挖掘机开工小时数为101.7时/月，同比增加0.2%，是2023年4月以来首次上涨，开工或逐步好转。我们认为万亿国债发行有望对基建形成有利带动，进而提振工程机械行业的需求。另外，在当下经济复苏缓慢、楼市需求疲软难振背景下，政策支持力度有望进一步加大，工程机械行业回暖有望。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、杭叉集团（603298.SH）。 表1：重点关注公司盈利预测 证券代码 证券简称 股价 EPS PE 投资 20222023E 2024E2022 2023E 2024E评级 688017.SH 绿的谐波 158.01 0.920.69 1.02267.05 228.87 155.16未评级 603169.SH 兰石重装 6.04 0.130.20 0.2746.97 30.23 22.73增持 002050.SZ 三花智控 28.49 0.720.85 1.0534.25 33.62 27.04未评级 000425.SZ 徐工机械 5.55 0.360.52 0.6614.67 10.63 8.40未评级 603298.SH 杭叉集团 22.05 1.141.69 1.9613.34 13.07 11.26未评级 603667.SH 五洲新春 21.38 0.480.49 0.7161.31 43.66 30.16未评级 603203.SH 快克智能 31.03 1.110.84 1.2437.30 37.07 25.06未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所（兰石重装盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均来自Wind一致预期） 风险提示： 宏观经济景气度不及预期，固定资产投资不及预期，原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险，机器人发展进程不及预期，相关公司经营不善对行业产生不利影响等。 正文目录 1.周市场表现4 2.周内行业关键数据4 3行业要闻8 4.重点上市公司公告10 5.行业周观点10 6风险提示11 图表目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）4 图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%）4 图3：机械板块涨幅前五（%）4 图4：机械板块跌幅前五（%）4 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）5 图6：固定资产投资增速（%）5 图7：工业企业产成品存货（亿）及累计同比（%）5 图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%）5 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）6 图10：我国金属成形机床产量（万台）及同比（%）6 图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）6 图12：我国叉车销量（台）及增速（%）6 图13：中国智能手机出货量（万部）及同比（%）6 图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比（%）6 图15：我国挖机产量（台）及增速（%）7 图16：我国挖机销量（台）及增速（%）7 图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）7 图18：我国挖机开工小时（时/月）及同比（%）7 图19：房屋新开工面积（万平方米）及同比（%）8 图20：中国地方政府专项债（亿元）及同比（%）8 表1：重点关注公司盈利预测11 1.周市场表现 本周申万机械设备行业涨幅0.69%，在申万一级31 个行业中排名第10。各子行业表现分别为自动化设备 （+1.99%），专用设备（+1.09%），通用设备（+0.61%），轨交设备（+0.42%%）工程机械（-1.81%）。 重点覆盖个股中，本周个股涨幅前五公司分别为一拖股份（+9.01%），罗伯特科（+8.47%），快克智能 （+7.82%），绿的谐波（+6.18%），汇川技术（+5.02%）；跌幅前五公司分别为美畅股份（-5.7%），鼎智科技（-4.2%），黄河旋风（-3.82%），怡和达（-3.81%），徐工机械（-3.14%）。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：机械各子板块周涨跌幅一览（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图3：机械板块涨幅前五（%）图4：机械板块跌幅前五（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.周内行业关键数据 截至11月，我国制造业PMI49.4%，较上月下降0.1pct；制造业新订单PMI49.4%，较上月下降0.1pct； 制造业生产PMI50.7%，较上月下降0.2pct。均处于荣枯线之下，目前来看政策效应对需求端的提振似乎并不明显，生产商采购意愿和生产信心依然较低。 截至10月，固定资产投资完成额累计值同比增加2.9%，其中制造业投资同比增加6.2%，基建投资同比增加8.27%，房地产投资同比下降7.8%。基建投资同比增速较高，房地产投资持续低迷。 截至10月，我国工业企业产成品存货62100亿元，同比增加2%；全部工业品PPI同比下降2.6%，同比增速降幅收窄，工业品价格有所回升。 图5：PMI/PMI生产/PMI新订单（%）图6：固定资产投资增速（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图7：工业企业产成品存货（亿）及累计同比（%）图8：全部工业品PPI当月同比及环比（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年10月，金属切削机床产量5.30万台，同比增加23.3%；金属成形机床产量1.1万台，同比下降8.3%，减幅缩窄。 图9：我国金属切削机床产量（万台）及同比（%）图10：我国金属成形机床产量（万台）及同比 （%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年10月，我国工业机器人产量33074台，同比下降17.7%,工业机器人产量仍处于下行区间；2023年10月，我国叉车销量98152台，同比增加20.7%，销量增速进一步提升。 图11：我国工业机器人产量（台）及增速（%）图12：我国叉车销量（台）及增速（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 图13：中国智能手机出货量（万部）及同比（%）图14：全球智能手机出货量（百万部）及同比（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年10月，我国共生产挖掘机17186台，同比下降34.6%，销售各类挖掘机14584台，同比下降28.9%，其中国内6796台，同比下降40.1%；出口7788台，同比下降14.9%，工程机械行业仍处于筑底阶段。 图15：我国挖机产量（台）及增速（%）图16：我国挖机销量（台）及增速（%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年10月，我国挖掘机开工小时数为101.7时/月，同比增加0.2%，开工有所好转。 图17：我国挖机出口数量（台）及同比（%）图18：我国挖机开工小时（时/月）及同比 （%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 2023年10月，我国房地产新开工面积累计79176.6 万平方比，同比下降23.2%，降幅较9月缩小0.2个百 分点；地方政府专项债当月发行5651亿元，月发行额 度基本保持平稳。2023年1-10月，累计发行额度53969 亿元，处于同期高位。 图19：房屋新开工面积（万平方米）及同比 （%） 图20：中国地方政府专项债（亿元）及同比 （%） 数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所 3.行业要闻 机器人 2023年11月28日，习近平总书记在上海市考察调研，其中包括上海科技创新成果展。新闻报道展示了领导人参观人形机器人相关产品，傅利叶创始人现场汇报和演示了人形机器人GR-1的各项功能。（新华网新闻） 2023年11月29日，日本东京国际机器人展览会在东京国际展示场盛大开展。除FANUC、KUKA、YASKAWA等知名国外机器人品牌外，绿的谐波、珞石机器人、遨博机器人、梅卡曼德、智同科技、视比特机器人、优艾智合、艾利特等众多国内机器人品牌也皆盛装亮相。（工业机器人网） 2023年11月30日，第六届中国国际工业设计博览会在武汉盛大开幕，特斯拉teslabot亮相。据悉12月初预计将有行走测试的视频发布，有望催化机器人行情。 （CIIDE工业设计博览会） 工程机械 2023年11月25至26日，第八届中国制造强国论坛以“推进新型工业化培育新质生产力”为主题在中国保定举办。徐工机械总裁、党委副书记陆川出席并演讲。陆川指出，当前中国工程机械产业历经前五年的高速发展已经进入到新的周期性调整阶段。综合来看，有几个显著的特点：一是从市场端内销还是持续低迷，终端开工率在低位运行。二是出口增速在放缓，但是工程机械企业的国际化占比在连年提升。三是新产业成长壮大贡 献度逐步提升。四是新能源激发新动能渗透率逐步提升，新能源工程机械的发展趋势逐渐走好。五是智能化网联化加