2023 成都卫星互联网与卫星应用产业发展大会成功举办，力争到 2030 年打造千亿级产业集群

6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 强于大市|维持 国防军工行业报告（2023.11.27-2023.12.1） 证券研究报告：国防军工|行业周报 2023年12月3日 行业投资评级 2023成都·卫星互联网与卫星应用产业发展大会 行业基本情况收盘点位 1406.73 52周最高 1652.07 52周最低 1335.65 行业相对指数表现 成功举办，力争到2030年打造千亿级产业集群 投资要点 成都·卫星互联网与卫星应用产业发展大会成功举办，力争到 国防军工 沪深300 2030年打造千亿级产业集群。11月30日，2023成都·卫星互联网与卫星应用产业发展大会在蓉举办，大会发布了《成都市卫星互联网与卫星应用产业发展规划（2023-2030年）》，提出到2025年，核心产业规模达300亿元，争创国家卫星互联网与卫星应用产业示范基地，基 本建成卫星互联网与卫星应用示范城市。到2030年，力争打造千亿级卫星互联网与卫星应用产业集群，全面建成卫星互联网与卫星应用标杆城市。首批卫星互联网与卫星应用产业专家智囊团成员共10位专家，包括中国工程院院士王家耀、国际宇航科学院院士顾行发、中国第二代卫星导航系统重大专项专家委员会委员曹冲、中国电子科技集团公司第十研究所首席科学家柴霖、中关村公信卫星应用技术产业 联盟秘书长来春丽等。专家智囊团将充分发挥专家学者专业技能，为 2022-122023-022023-042023-072023-092023-11 研究所 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分析师:鲍学博 SAC登记编号:S1340523020002 Email:baoxuebo@cnpsec.com 分析师:王煜童 SAC登记编号:S1340523070004 近期研究报告 Email:wangyutong@cnpsec.com 《核聚变：技术升级和产业投资共振，人类终极能源渐行渐近》-2023.11.29 成都产业发展提供智力支撑。会上还“官宣”了即将发布的三颗“成都造”卫星，分别是亚太导航卫星、中国移动激光通信试验卫星和四川卫视卫星。 军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天高景气延续，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，包括中航沈飞、钢研高纳、图南股份、航材股份、国科军工、中航高科、航天电器、菲利华等； 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，包括国睿科技、航天南湖、航天彩虹、国博电子、芯动联科、润贝航科、华秦科技、光启技术、高德红外、亚光科技、臻镭科技、北方导航等。 风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 目录 1核心观点4 1.1成都·卫星互联网与卫星应用产业发展大会成功举办，力争2030年打造千亿级产业集群4 1.2投资建议5 2行情概览5 2.1军工板块表现5 2.2个股表现6 2.3军工板块及重点标的估值水平7 2.4陆股通持股及其变化8 3数据跟踪9 3.1定增数据跟踪9 3.2股权激励数据跟踪11 3.3重点细分领域信息跟踪13 3.4新股信息跟踪16 4风险提示16 图表目录 图表1：2023成都·卫星互联网与卫星应用产业发展大会5 图表2：本周申万一级行业指数表现6 图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息7 图表4：军工板块PE-TTM估值7 图表5：部分军工标的估值分位（2023年12月1日）8 图表6：陆股通持股数据跟踪9 图表7：部分军工上市公司定向增发情况10 图表8：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企11 图表9：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企12 图表10：Beak无人机14 图表11：镍价走势14 图表12：海绵钛市场报价区间（万元/吨）15 图表13：钒价走势15 图表14：近期新股信息16 1核心观点 1.1成都·卫星互联网与卫星应用产业发展大会成功举办，力争2030 年打造千亿级产业集群 11月30日，2023成都·卫星互联网与卫星应用产业发展大会在蓉举办。大 会发布了《成都市卫星互联网与卫星应用产业发展规划（2023-2030年）》，成立了包含中国工程院院士王家耀、国际宇航科学院院士顾行发在内的专家智囊团。 当前，成都将卫星互联网与卫星应用产业纳入全市建圈强链重点产业链，大力支持卫星互联网与卫星应用产业发展。在产业规模上，2022年全市卫星互联网与卫星应用核心产业规模达113.1亿元，今年前三季度产业规模达130.5亿元、增速41.7%，实现从卫星制造、卫星发射、地面设备到卫星运营及服务的全产业链覆盖。会上发布了《成都市卫星互联网与卫星应用产业发展规划（2023—2030年）》（简称《规划》），旨在加快建设天地一体、泛在智联的新型基础设施，打造全国领先的卫星互联网与卫星应用标杆城市。在发展目标上，《规划》提出到2025 年，核心产业规模达300亿元，争创国家卫星互联网与卫星应用产业示范基地， 基本建成卫星互联网与卫星应用示范城市。到2030年，力争打造千亿级卫星互联网与卫星应用产业集群，全面建成卫星互联网与卫星应用标杆城市。 首批卫星互联网与卫星应用产业专家智囊团成员共10位专家，包括中国工程院院士王家耀、国际宇航科学院院士顾行发、中国第二代卫星导航系统重大专项专家委员会委员曹冲、中国电子科技集团公司第十研究所首席科学家柴霖、中关村公信卫星应用技术产业联盟秘书长来春丽等。专家智囊团将充分发挥专家学者专业技能，为成都产业发展提供智力支撑。会上还“官宣”了即将发布的三颗“成都造”卫星，分别是亚太导航卫星、中国移动激光通信试验卫星和四川卫视卫星。 图表1：2023成都·卫星互联网与卫星应用产业发展大会 资料来源：成都商报红星新闻，中邮证券研究所 1.2投资建议 军工行业经过了过去近两年时间的较快增长，未来或进入稳定增长期，细分领域业绩差异显著，结构分化加剧或为未来趋势。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）航空航天高景气延续，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，包括中航沈飞、钢研高纳、图南股份、航材股份、国科军工、中航高科、航天电器、菲利华等； 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，包括国睿科技、航天南湖、航天彩虹、国博电子、芯动联科、润贝航科、华秦科技、光启技术、高德红外、亚光科技、臻镭科技、北方导航等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数下跌0.39%，申万军工指数下跌0.13%，上证综指下跌0.31%，深证成指下跌1.21%，沪深300指数下跌1.56%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第13位。 图表2：本周申万一级行业指数表现 4% -0.13% 2% 0% -2% -4% 房地产 美容护理建筑材料电力设备家用电器银行 非银金融 食品饮料 基础化工 农林牧渔汽车 钢铁 建筑装饰有色金属石油石化 轻工制造 环保综合 国防军工交通运输商贸零售 医药生物 公用事业 纺织服饰机械设备计算机电子 通信传媒 社会服务 煤炭 -6% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2个股表现 本周军工板块涨幅前十的个股为：贵航股份（+15.37%）、四川九洲（+12.32%）、中国船舶（+7.15%）、智明达（+6.05%）、盟升电子（+5.25%）、景嘉微（+5.04%）、苏试试验（+4.72%）、金信诺（+4.36%）、七一二（+4.32%）、天奥电子（+4.24%）。 图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息 公司名称 本周涨幅 年初至今 2022年营收 （亿元） YoY 2022年归母净利（亿元） YoY 贵航股份 15.37% -16.93% 21.53 -10.07% 1.23 -19.70% 四川九洲 12.32% 43.46% 38.85 9.61% 1.98 36.55% 中国船舶 7.15% 23.90% 595.58 -0.31% 1.72 -19.62% 智明达 6.05% -10.33% 5.41 20.35% 0.75 -32.40% 盟升电子 5.25% -5.66% 4.79 0.65% 0.26 -80.67% 景嘉微 5.04% 55.89% 11.54 5.56% 2.89 -1.29% 苏试试验 4.72% -21.22% 18.05 20.21% 2.70 41.84% 金信诺 4.36% 39.62% 21.31 -22.04% -3.78 -911.22% 七一二 4.32% -10.49% 40.40 16.99% 7.75 11.09% 天奥电子 4.24% -1.14% 12.11 16.10% 1.12 -4.98% 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2023年12月1日，中证军工指数为10025.78，军工板块PE-TTM估值为52.32，军工板块PB估值为2.78。军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于历史低位，自2014年1月1日起，历史上有8.53%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，23.57%的时间板块PB估值低于当前水平。 图表4：军工板块PE-TTM估值 25000 20000 15000 10000 5000 0 350 300 250 200 150 100 50 0 中证军工指数中证军工PE-TTM（右轴） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 图表5：部分军工标的估值分位（2023年12月1日） 公司名称 PE-TTM估值 估值分位 计算起始日期 中航沈飞 39.96 16.63% 2018年3月31日 中直股份 35.00 4.67% 2014年3月26日 航发动力 72.51 42.14% 2015年4月23日 中航光电 25.26 0.53% 2014年1月1日 航天电器 32.96 33.33% 2014年1月1日 鸿远电子 34.09 50.91% 2019年5月15日 宏达电子 23.11 13.84% 2017年11月21日 火炬电子 33.40 41.59% 2015年1月26日 资料来源：iFinD,中邮证券研究所 2.4陆股通持股及其变化 截至2023年12月1日，陆股通共持有军工A股标的总市值为192.66亿元，占军工A股总市值的0.94%，本周该比例提高0.05pcts，今年以来该比例降低0.06pcts。 当前陆股通持有市值最多的军工标的为中国船舶（26.36亿元）、航发动力 （15.28亿元）、紫光国微（11.98亿元）；持股比例最高的军工标的为普天科技 （3.17%）、西部超导（3.08%）、睿创微纳（2.98%）。 本周陆股通增持比例最高的军工标的为华力创通（+0.92%）、航天宏图 （+0.52%）、应流股份（+0.49%），减持比例最高的军工标的为贵航股份（-0.49%）、光威复材（-0.32%）、爱乐达（-0.30%）。 图表6：陆股通持股数据跟踪 陆股通持股市值 陆股通持股占总股本 公司名称 中国船舶 （亿元）26.36 比例2.14% 陆股通本周增持比例0.12% 陆股通今年增持比例0.69% 航发动力 15.28 1.58% 0.01% -0.19% 紫光国微 11.98 1.95% 0.02% -1.52% 西部超导 10.37 3.08% -0.01% -0.94% 睿创微纳 6.69