动力煤周报：观望情绪较浓，动力煤企稳震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月1日动力煤周报 观望情绪较浓，动力煤企稳震荡 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 供应方面，山西地区安监偏紧，叠加煤市氛围偏弱，下游观望情绪较浓，煤矿以保障长协发运为主，主产地供应维持常态。进口端，根据钢联统计，11月20日~26日当期，我国海运煤炭到港量为772.2万吨，环比增21.1万吨，仍处可观水平，11月1日~26日，我国海运煤到港量为2813.8万吨，折合日均到港108.2万吨，较10月偏高16.5万吨/天。欧洲今冬降温不及预期，电煤需求表现一般，叠加库存充足，使得欧洲煤价小幅回落，印尼中低卡煤报价小幅上调，不过月内人民币升值，印尼煤炭进口依然具备一定性价比。需求端，国内冷空气不断来袭，25省电煤日耗水平季节性回升，高于去年同期水平，但由于产业链中下游环节煤炭库存充足，采购需求释放有限，目前需求利好的影响暂不明显。 总的来说，动力煤进入迎峰度冬关键时期，现阶段煤炭供应平稳运行、需求季节性走强，但由于外贸煤远期价格存在价格优势，且国内库存高企，使得动力煤价格维持弱稳运行，预计下周仍将维持900~1000元 /吨区间窄幅震荡运行。 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪4 第3章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图4 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国务院安全生产委员会办公室督导山西省矿山安全生产工作 会议强调，要标本兼治开展督导，集中各方专业技术力量，帮助山西省查问题、找路子、想方法，推进有用管用实用的硬措施落实落地，从根本上提升山西省矿山安全生产水平。要贯彻落实《中共中央办公厅国务院办公厅关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，兼顾当下和长远，解决制约矿山安全发展的根本性、系统性、结构性、周期性、源头性老大难问题。要对井上、井下全部生产区域、非生产区域进行各系统、各环节、各单元、各风险、各灾害、各隐患的排查整治，盯紧吊篮专项整治。要采取钻探、物探、化探等方法相互验证，强力推进矿山隐蔽致灾因素普查。要根据隐蔽致灾因素普查结果，按照“就高不就低”的原则逐矿调整灾害设防等级，实施一批瓦斯、水害、火灾、冲击地压、采空区、露天边坡和尾矿库等重大灾害的综合治理工程，落实分区管理、超前治理、区域治理、工程治理等措施。 （2）山西30座煤矿获颁安全生产许可证 经研究，按照有关规定，为山西高平科兴南阳煤业有限公司等30座煤矿 （企业）颁发安全生产许可证，现进行公告。山西省应急管理厅2023年11月 29日。 （3）Mysteel：进口动力煤市场弱稳运行投标价倒挂约20元/吨国际煤炭需求短期难以提振，煤价延续弱势 欧洲方面寒冬并未预期到来，需求释放不足，加之欧洲ARA三港煤炭库存延续高位，11月21日库存达至640万吨。在需求疲软下，天然气价格继续下跌，并拉动煤价回落。另德国煤炭进口商协会呼吁演唱燃煤备用发电厂的运行时间。去年为应对能源危机，德国启动了备用燃煤发电厂，将于2024年3月结束。此举或支撑欧盟对煤炭需求，但具体影响有待观察。 印度方面，最新消息显示由于工业和经济都在扩张，煤炭在其中扮演着关键角色；为此印度政府将通过恢复地下煤炭开采，以努力提高煤炭产量。据Mysteel数据显示，截至11月22日印度180家电厂煤炭库存2473.2万吨，同比下降18.5%；日耗229.6万吨，同比增长11.4%；可用天数10.8天，同比下降26.8%。目前来看印度电厂可用天数同比下降，但在印度本国煤炭产量稳步递增下，同时减少进口煤采购，难以对市场煤价形成支撑。 中国动力煤市场窄幅震荡，分次少量采购对进口煤价支撑不足 11月虽进入冬季取暖季，但各地气温较往年同期均有上升，电厂日耗亦不及去年同期水平；加之中间环节库存高位，市场采买僵持，煤价震荡趋弱运行。两次寒潮来袭短暂带动市场情绪升温，价格小幅上涨，但因实际需求释放有限，煤 价上涨缺乏支撑，以窄幅震荡为主，11月秦皇岛港动力煤Q5500下水平仓价在 930-960元/吨震荡。 进口煤方面，沿海用户开始采购12月进口煤炭，多倾向印尼低卡煤采购。虽招标较为频繁，但实际采购数量一般。印尼Q3800月初电厂采购价格545元/吨，月中因印尼外矿报价上涨，进而上浮10元/吨，随后月末在人民币汇率升值及内贸煤价走低下，价格再次下跌至543元/吨。目前外矿Q3800报价在61-62美元/吨，与电厂投标价倒挂20元/吨。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2023年11月29日当期，环渤海动力煤价格指数报收于733元/吨，环比上周持平。近期，煤炭市场利好利空因素出现积聚交织，市场情绪及实际贸易震荡拉锯，导致沿海煤价上涨下跌空间均有限，本周期沿海动力煤综合平均价格维持平稳。 港口价格方面，截止到11月30日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收928元/吨，较11月23日降7元/吨；5000大卡动力末煤平仓价811元/吨， 较11月23日降1元/吨。截止到12月1日,全国煤炭交易中心综合价格指数749 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数753元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到11月30日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于762.26点，较11月23日走高2.37点； BDI运价指数边际走高，截止到11月30日，波罗的海干散货指数报收于2937点， 较11月23日上涨1082点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 2,000 5800K5500K5000K4500K 1000 1,600 1,200 800 600 400 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月30日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为994.31、928.00、811.00、715.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低126.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 780 770 760 750 740 730 720 710 700 690 680 资料来源：wind、宝城期货 11月29日环渤海Q5500指数报收于733元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 截至11月29日，广州港Q5500印尼煤库提价为1021.47元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高96.47元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至11月24日，纽卡斯尔动力煤现货价为121.49美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至11月30日，秦皇岛港煤炭库存611万吨，较上周同期环比减18万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为27艘。 第3章后市展望 本周，动力煤现货价格弱稳运行，期货暂无成交。供应方面，山西地区安监偏紧，叠加煤市氛围偏弱，下游观望情绪较浓，煤矿以保障长协发运为主，主产地供应维持常态。进口端，根据钢联统计，11月20日~26日当期，我国海运煤炭到港量为772.2万吨，环比增21.1万吨，仍处可观水平，11月1日~26日，我国海运煤到港量为2813.8万吨，折合日均到港108.2万吨，较10月偏高16.5万吨/天。欧洲今冬降温不及预期，电煤需求表现一般，叠加库存充足，使得欧洲煤价小幅回落，印尼中低卡煤报价小幅上调，不过月内人民币升值，印尼煤炭进口依然具备一定性价比。需求端，国内冷空气不断来袭，25省电煤日耗水平季节性回升，高于去年同期水平，但由于产业链中下游环节煤炭库存充足，采购需求释放有限，目前需求利好的影响暂不明显。总的来说，动力煤进入迎峰度冬关键时期，现阶段煤炭供应平稳运行、需求季节性走强，但由于外贸煤远期价格存在价格优势，且国内库存高企，使得动力煤价格维持弱稳运行，预计下周仍将维持900~1000元/吨区间窄幅震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务