钛行业专题报告：为什么是“钛”？

1 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2019202020212022 SamsungHuaweiAppleXiaomiOPPOVivo其他 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2020 2021 2022 SamsungAppleXiaomiOPPOVivo其他 IDC IDC 2021 2021 196.5 125.6 103.2111101.5 54.4 66.4 46 29.8 250 200 150 100 50 0 2021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q3 中国折叠屏出货量（万台） IDC 5.2%2.0% 12.7% 15.1% 15.4% 17.9% 31.7% 华为 OPPO 三星荣耀vivo小米联想 IDC      IT      材料 密度 g/cm^-3 抗拉强度 Mpa 比强度N·m/kg 导热系数W/(m·K) 耐蚀性 纯钛 4.51 265-353 93 17 强 钛合金(TC4) 4.44 895 366 8 强 铝合金 2.5-2.88 265-420 165-210 204 较强 不锈钢 7.7-8.0 515 150-200 10-30 一般 Usteel 1.1,4.0%0.1,0.4%0.025,0.1% 1.6,5.8% 20 1830.1% 16 29.6% 14.00 17.50 35% 30% 25% 2.5, 9.0% 5,18.0% 17.5,62.9% 中国日本俄罗斯 哈萨克斯坦沙特 乌克兰印度 14 1210.80 8.30 108.1%7.1%7.8%11.4% 6.45 86.917.45 5.90 6 4 2-7.2% 0 25.0% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 20152016201720182019202020212022 海绵钛产量（万吨）增速 2022 2022 2500140 2000 1500 1000 500 Jan-22eb-22r-222 0 地区 企业名称 年设计产能（吨） 计划新增产能（吨） 项目建设时间 东北 宝钛华神 15,600 12,000 2020年4月开工，仍在建设中 朝阳金达钛业 25,000 20,000 已于2022年10月竣工并试生产 鞍山海量 8,000 - - 朝阳百盛钛业 35,000 50,000 2022年6月与陕西宝鸡市育才玻璃（集团）有限公司就年产5万吨海绵钛项目达成合作意向，成功签约 中信铁合金 3,000 - - 华中 双瑞万基 23,000 15,000 已于2022年11月竣工 西南 攀钢钛业 20,000 35,000 预计2023年8月完成基础建设，2023年9月至2024年12月生产调试 盛丰钛业 4,000 7,000 2021年年底竣工，2022年2月试生产 遵义钛业 25,000 4,000 已于2022年11月竣工投产 新立钛业 50,000 30,000 于2022年10月开始建设 华北 山西卓峰钛业 2,000 - - 西北 新疆湘润 30,000 30,000 预计2024年投产 甘肃德通 30,000 - - 合计 - 270,600 203,000 - Wind 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23 海绵钛(0A#,Ti不小于99.8%)海绵钛(0#,Ti不小于99.7%) 海绵钛(1#,Ti不小于99.6%)海绵钛(2#,Ti不小于99.5%) iFinD 钛材 上游钛材供应单位： 加工 打磨 中游打磨材料、打磨设备单位： 中游压延、轧制、复合、增材制造单位： 组装 下游组装单位： Mysteel    3D 工艺名称 轧制复合 爆炸焊接 扩散复合 挤压复合 冷轧复合 热轧复合 原理 用铆接或钎焊等帆帆固定好板材，塞入轧机进行轧制，层状复合板界面和组元金属产生结合 与冷轧不同的是需要轧前预热，一般预热温度高于板材再结晶温度 利用高能炸药的巨大能量驱使覆板金属快速冲击基板金属，使其接触表面产生剧烈的塑性变形、金属融化、原子扩散以及形成波形特征的界面过渡区 在真空或者氩气气氛保护下，异种或同种金属材料在一定温度压力下保持一段时间，通过接触表面产生塑性变形，界面原子相互扩散完成结合 通过调整挤压温度和挤压比，使坯料在挤压坯中受到模具的三向压力，从而使坯料通过挤压孔实现复合 使用材料 韧性较好的金属板材 可轧制韧性较差的层状复合材料 金属板材，大部分金属 物理性能差别较大的金属板材、可以实现金属和非金属的结合 棒材、线材、管材、矩形断面复合材料 特点 生产速度快、产量高、操作简单、适用于规模生产，但轧制过程产生大量内应力，需要轧后退火，且容易造成板材开裂，对材料容易浪费 轧制过程较为复杂，容易产生氧化物影响界面结合效果 容易造成空气污染、噪声污染以及存在不安全因素，且生产方式不连续，不能进行大规模生产 对板材尺寸限制较大，只能在实验室小规模制备 应用范围有限，不能进行连续化生产，需要较大功率挤压机      55% 49% 44% 44% 40% 27% 18% 19% 21% 13% 15% 15% 7% 8% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2016201720182019202020212022 销售额占比销售数量占比 Counterpoint     E 单机钛边框用量（克/台）  2023E 2024E 2025E 2026 苹果销量预测（百万台） 223.0 227.5 232.1 iPhonePro&ProMax销量（百万台） 147.2 1 钛边框需求量（吨） 钛材需 Counterpoint     2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 全球智能手机销量（亿台） 11.49 11.72 11.95 12.19 12.44 高端智能手机占比 23% 24% 25% 26% 27% 高端机钛边框渗透率 40% 60% 65% 70% 75% 高端机钛边框价值量（元/台） 200 200 200 200 200 其余智能手机占比 77% 76% 75% 74% 73% 其余手机钛边框渗透率 20% 23% 26% 29% 32% 其余手机钛边框价值量（元/台） 120 120 120 120 120 钛边框市场空间（亿元） 424 583 668 758 852 CounterpointMysteel 产业链环节 证券代码 证券名称 收盘价 总市值 （亿元） PE(TTM) （2023） PEG（2023） 归母净利润(百万元） PE PB（MRQ） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 钛材 00826 天工国际 2.31 64.1 14.2 0,23 693 1,183 - 9.2 5.4 - 0.88 600456 宝钛股份 34.3 163.9 27.4 0.67 741 930 1,129 22.1 17.6 14.5 3.39 002149 西部材料 15.0 73.2 36.5 0.78 254 333 416 28.9 22.0 17.6 2.98 钛加工 688333 铂力特 109.6 175.7 125.4 0.31 255 452 692 68.9 38.9 25.4 13.13 688433 华曙高科 32.9 136.2 116.3 1.70 152 222 320 89.8 61.3 42.6 0.00 300337 银邦股份 8.7 71.4 106.9 1.19 106 148 195 67.6 48.3 36.6 5.08 Wind 2025 Wind    