农业行业周报：猪价低位震荡，亏损持续显著

行业周报●农林牧渔 2023年12月3日 猪价低位震荡，亏损持续显著 ——农业行业周报11. 核心观点： 农林牧渔 推荐 维持评级 27-12.3 本周农业板块表现强于沪深300：11.27-12.1农林牧渔指数下跌1.15%，在申万一级行业中居第22位；同期沪深300下跌1.56%。各子行业中，渔业 （+1.60%）、种植业（+1.08%）涨幅居前，而养殖业（-2.12%）、饲料（-1.31%）表现靠后。个股方面，*ST佳沃、益客食品、秋乐种业涨幅居前。 生猪养殖：12月1日生猪养殖板块PB为3.11倍，周环比-1.89%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，12月1日生猪价格14.48元/kg，周环比-1.13%；15kg仔猪价格21.38元/kg，周环比+1.66%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重123.42kg，周环比+0.13%。12月1日自繁自养生猪养殖利润-253.88元/ 分析师 谢芝优：021-68597609：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深300表现图 头，亏损周度环比扩大41.33元/头。在当前时点，仔猪价格大幅下滑后进入企农林牧渔沪深300 15% 稳状态，但销量并未显著恢复；猪价低位运行，同时关注降温后猪病疫情扩散 情况（北方部分省份存抬头趋势），观察产能去化节奏（根据农业农村部数据，10月能繁母猪存栏量为4210万头，环比-0.7%）。考虑行业估值处历史低位，我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。 肉鸡养殖：12月1日肉鸡养殖板块PB为2.06倍，周环比-2.83%，处历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，12月1日毛鸡均价3.77元/斤，周环比-1.82%；鸡苗均价2.13元/羽，周环比-8.19%；白羽鸡养殖利润-2.57元/羽，亏 损周度环比+0.15元/羽；屠宰量开工率70%，周环比-1pct。根据协会数据，11月19日在产父母代存栏2175万套，周环比-3.00%；父母代鸡苗销量128万 套，周环比-3.66%。根据养殖链传导，我们认为后续父母代存栏或现拐点，可关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，11月30日黄羽鸡全国均价7.08元/斤，周环比持平。产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头 部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 饲料：根据汇易网，12月1日玉米现货价2681元/吨，周环比-0.71%；小麦现货价2974元/吨，周环比-0.74%；豆粕现货价3964元/吨，周环比-3.34%。根据博亚和讯，12月1日鱼粉现货价14710元/吨，周环比-2.52%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。 投资建议：农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。 风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价回升，大猪出栏占比提升1119 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏1112 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_阿拉巴马州商业养殖场首次发生禽流感，我国祖代白鸡引种或受影响1105 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_首批转基因品种过审公示，商业化进程加速1022 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价回落中，持续关注产能去化1015 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_持续关注养殖产业链配置价值0924 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周畜禽价格震荡回调，原料端价格下行0917 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、种植业表现居前3 二、重点数据跟踪4 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化4 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化6 （三）饲料产业链数据与上市公司变化8 三、行业要闻10 （一）全球农业气象10 （二）行业新闻速递12 （三）未来大事提醒13 四、风险提示13 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、种植业表现居前 图1：本周农业在申万一级行业指数中涨跌幅居第22位图2：年初至今农业在申万一级行业指数中涨跌幅居第24位 近一周涨跌幅/%年初至今涨跌幅/% -1.15 -1.56 -10.04 -12.91 440 330 2 20 1 010 -10 -2-10 -3 -20 -4 -5-30 煤炭 社会服务 传媒通信电子计算机 机械设备纺织服饰公用事业医药生物商贸零售交通运输国防军工 综合 环保轻工制造石油石化有色金属建筑装饰 钢铁 汽车农林牧渔沪深300基础化工食品饮料非银金融 银行家用电器电力设备建筑材料美容护理房地产 通信传媒计算机电子汽车 石油石化 煤炭机械设备家用电器纺织服饰非银金融公用事业医药生物建筑装饰 环保轻工制造 钢铁国防军工 银行沪深300有色金属食品饮料 综合交通运输农林牧渔基础化工社会服务建筑材料房地产商贸零售电力设备美容护理 -6-40 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 近一周涨跌幅/% 1.60 1.08 -0.11 -0.69 -1.31 -2.12 渔业种植业动物保健农产品加工饲料养殖业 0 -5 -10 -15 -20 -25 年初至今涨跌幅/% -0.40 -5.58 -5.94 -10.38 -14.46 -20.00 渔业动物保健种植业农产品加工养殖业饲料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：本周农业个股涨幅前十名情况图6：本周农业个股跌幅前十名情况 近一周涨跌幅/%近一周涨跌幅/% 7.78 6.41 6.31 6.18 4.724.72 4.44 3.89 3.74 3.56 -4.61 -5.11-5.13-5.13 -7.65 -9.15 -10.35-10.79-11.20 -17.25 90 8-2 7-4 6-6 -8 5 -10 4 -12 3-14 2-16 1-18 0-20 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 表1：生猪养殖板块重点数据跟踪 PB（LF） 成交量（万手） 收盘价 最新2023/12/1 3.11 216.01 5838.36 一周涨跌幅 -1.89% -6.80% -2.09% 22年以来走势 生猪养殖（850172.SI） 重点数据跟踪 单位 时间 数据来源 最新 一周涨跌/幅22年以来走势 22个省市:平均价:生猪 元/kg 2023/11/17 Wind 14.88 0.07% 生猪价格 元/kg 2023/12/1 博亚和讯 14.48 -1.13% 22个省市:平均价:仔猪 元/kg 2023/11/17 Wind 24.59 -1.36% 价格 15kg仔猪价格20kg仔猪价格 元/kg元/kg 2023/12/12023/12/1 博亚和讯博亚和讯 21.3820.03 1.66%1.26% 22个省市:平均价:猪肉 元/kg 2023/11/17 Wind 20.37 -0.54% 毛白价差 元/kg 2023/11/30 涌益咨询 3.76 -6.93% 中国:平均价:二元母猪 元/kg 2023/12/1 Wind 29.76 -0.03% 成本 中国:猪粮比价中国:平均价:育肥猪配合饲料 元/kg 2023/12/1 2023/11/22 Wind 农业农村部 5.4 3.83 -2.00%-0.26% 利润 中国:养殖利润:自繁自养生猪中国:养殖利润:外购仔猪 元/头元/头 2023/12/12023/12/1 WindWind -253.88-151.11 -19.44%-31.16% 能繁母猪存栏量（月频） 万头 2023/10/31 农业农村部 4210 -0.71% 供给 生猪存栏量（季频）商品猪出栏体重 万头 kg 2023/9/30 2023/11/30 农业农村部 涌益咨询 43517 123.42 1.64%0.13% 冻品库存率 % 2023/11/30 涌益咨询 20.77% -0.16% 需求 屠宰企业日度屠宰量 万头 2023/12/1 涌益咨询 16.94 1.61% 资料来源：Wind，博亚和讯，农业农村部，涌益咨询，中国银河证券研究院（注：月频、季频数据涨跌幅为月度、季度环比） 表2：生猪养殖、动物保健板块重点公司公告 公司名称 代码 发生日期 事件类型 主要内容 新希望 000876.SZ 20231201 股权收购进行中 20231201：新希望六和股份有限公司(以下简称“上市公司”或“新希望”)拟收购交银金融资产投资有限公司(以下简称“交银投资”)持有的山东新希望六和集团有限公司(以下简称“山东六和”)9.2593%股权及其对应权益(以下简称“标的股权”，上述交易简称“本次交易”)。本次交易系新希望2023年度向特定对象发行A股股票(以下简称“本次发行”)的募集资金投资项目之一，若本次发行进度延迟，则新希望作为股权受让方应当以其自有或自筹资金支付标的股权转让款。 新希望 000876.SZ 20231201 增发预案 本次拟增发股份1,363,732,329股，预计募集资金73.5亿元，增发预案公告日：2023-12-01。 *ST正邦 002157.SZ 20231201 诉讼公告 原告马先锋因“商业秘密侵权纠纷”向江西省南昌市中级人民法院对江西正邦养殖有限公司,江西正邦科技股份有限公司,广西正邦广联农牧发展有限公司提请的这一民事诉讼中，涉案金额135734万（CNY），公司作为涉案一方特此公告。 金河生物 请务必阅读正 002688.SZ 文最后的 20231129 中国银河证券股 股权质押 份有限公司免责 内蒙古金河控股有限公司于2023-11-29将持有的2,195.08万股流通股股票质押给华西证券股份有限公司。内蒙古金河控股有限公司持股总数为24,175.87万股，本次质押后累积质押共17,953.08万股，占其 声明。4 持有总股份的74.26%。 普莱柯 603566.SH 20231129 股票回购 回购数量：7.35万股；回购金额：1,572,930.00（CNY）。 科前生物 688526.SH 20231129 资产收购进行中 20231129：武汉科前生物股份有限公司(下称“科前生物”或“公司”)经与华中农业大学(下称“华中农大”)竞争性谈判，华中农大确定将“一种不依赖胰酶的猪流行性腹泻病毒变异毒株及其构建与应用”专利权转让给公司，并拟就上述专利签订专利权转让合同，公司就上述专利权转让需向华中农大支付200万元人民币。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 表3：全球非洲猪瘟疫情动态（11.23-12.1） 时间 地点 疫情动态 11.23 波兰 瓦尔米亚马祖尔省等