农业行业周报：猪价低位震荡，亏损持续显著

2023年12月3日 农林牧渔 猪价低位震荡，亏损持续显著 ——农业行业周报11.27-12.3 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：12月1日生 猪养 殖板 块PB为3.11倍，周 环比-1.89%，处于 历史低 位 区间 。根 据博 亚和 讯，12月1日 生猪 价 格14.48元/kg， 周 环比-1.13%；15kg仔 猪价 格21.38元/kg， 周 环比+1.66%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重123.42kg， 周环 比+0.13%。12月1日自 繁自养 生 猪养 殖利 润-253.88元/头 ，亏 损周 度环 比扩大41.33元/头。在 当前 时点，仔 猪 价格大幅 下滑 后进 入企稳 状 态，但销 量并 未显 著恢 复；猪价 低位 运行 ，同时 关 注降 温后 猪病 疫情 扩散情 况（北 方部 分省 份存 抬头 趋势 ），观察 产能 去化节 奏（根 据农 业农 村部数据 ，10月 能繁 母猪存栏 量为4210万 头， 环比-0.7%）。 考 虑行 业估 值处历史 低位，我 们 建议 优选 成本 优势 领先 、管 理能 力持 续改 善、资 金 链安 全、出栏 保持 增长 、估 值 合适 的猪 企， 建议 重点 关注 牧原 股份 、温 氏股 份 、天 康生 物等 。 ⚫肉 鸡 养 殖：12月1日肉 鸡养 殖板 块PB为2.06倍，周 环比-2.83%，处历 史低位 区 间。白 羽 鸡 ：根据博 亚和 讯，12月1日 毛鸡 均 价3.77元/斤 ，周 环比-1.82%；鸡 苗均价2.13元/羽 ，周环 比-8.19%；白羽 鸡 养殖 利润-2.57元/羽，亏损 周 度环 比+0.15元/羽 ；屠 宰量 开工率70%，周环比-1pct。根 据协 会数 据，11月19日 在产 父母 代存 栏2175万 套， 周环 比-3.00%； 父母 代鸡 苗销 量128万套 ，周环 比-3.66%。根据 养殖 链传 导，我们 认为后 续父母 代存 栏或 现拐 点，可关 注 益生 股份 、民 和股 份等 。黄 羽 鸡 ：根 据新 牧网，11月30日 黄 羽鸡 全国 均价7.08元/斤 ，周环 比持 平。产能 端低 位等多因 素或 将推动 黄鸡 价格 上行，头部 企 业成 本优 势叠 加价 格好 转， 盈利 弹性 有优 势， 建 议积 极关 注立 华股 份。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_10月能繁母猪去化略加速，关注后续节奏1112 ⚫饲 料：根 据汇 易网，12月1日玉米 现货 价2681元/吨， 周环 比-0.71%；小 麦现 货价2974元/吨， 周环 比-0.74%；豆 粕现 货价3964元/吨， 周环 比-3.34%。根 据 博亚 和讯，12月1日鱼粉 现货价14710元/吨，周环 比-2.52%。个股 方面考 虑 产业 链管 理能 力、 研发 实力 等， 建议 关注 海大 集 团。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_阿拉巴马州商业养殖场首次发生禽流感，我国祖代白鸡引种或受影响1105 ⚫投 资 建 议：农 业板 块 整体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建 议 关注 生 猪 养殖 中 的牧 原 股份 、温 氏股 份、天康 生物等 ；白 羽鸡 养殖中 的 益生 股份 、民 和股 份等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲料 业务 中的 海大 集团 ；动 保业 务中 的科 前生 物 、中 牧股 份、普莱 柯等 ；宠 物 板块 中的 中宠 股份 、乖 宝宠 物、佩蒂 股份 。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_首批转基因品种过审公示，商业化进程加速1022 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价回落中，持续关注产能去化1015 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险 ，疫 病的 风险 ，原料 价格 波动的风 险等。 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_持续关注养殖产业链配置价值0924 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周畜禽价格震荡回调，原料端价格下行0917 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、种植业表现居前......................................................................................3二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化.........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化.................................................................................................................................8三、行业要闻........................................................................................................................................................................10（一）全球农业气象.................................................................................................................................................................10（二）行业新闻速递.................................................................................................................................................................12（三）未来大事提醒.................................................................................................................................................................13四、风险提示........................................................................................................................................................................13 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、种植业表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周寒潮降温利于小麦抗寒锻炼，降温降雪对设施与畜牧业生产不利；预计未来一周有两次冷空气过程，冬小麦及设施和畜牧业生产注意防范 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：10月欧洲北美主要农区水热适宜，利于秋收秋种；澳洲小麦生长季遭遇干旱天气， 预计总产低于去年 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风 险 ：若企 业 遭受 非洲 猪 瘟病 毒 ，造 成 产能 受 损 ，将 影 响出 栏 量， 进而 业 绩下 降 ；另 外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感”的 人感 染疫 病，造成 消 费恐 慌，将 对猪 价、禽 类价 格产 生较 大负 面影响 ，严 重 损害 养殖 企业 盈利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材 料 价 格波 动将 会 对养 殖 、饲 料等 企 业的 盈 利能力 带 来影 响。 政 策变 化 的风 险：良 种补 贴 政策 、 知识 产 权保 护政 策 、 品种 政 策的 变化 将 对种 子 企业 造 成较 大影响 ； 疫苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗 企业 造成 影响 。 自 然 灾 害的风 险：极 端灾 害 天气 会 对农 业 生产 （特 别 是 种植 业 ）造 成巨 大 负面 影 响， 从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在申万一级行业指数中涨跌幅居第22位.............................................................................................3图2：年初至今农业在申万一级行业指数中涨跌幅居第24位.....................................................................................3图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况...................................................................................................................3图4：年初至今农业部分子行业指数涨跌幅情况...........................................................................................................3图5：本周农业个股涨幅前十名情况.......................................................................................................................