电子行业周报：机构预计明年手机销量有望回暖

中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●台积电成熟制程代工明年降价2%。中国台湾《经济日报》报道称，台积电在相隔三年后，明年将针对部分成熟制程恢复让价，让价幅度在2%左右。另有IC设计厂商透露，台积电提供的让价方式是在一整季的投片完成后用下一季度的开光罩费用来进行抵免。 ●机构预计明年手机销量有望回暖。市场调研机构“GfK中国”发布2023年第三季度市场报告。数据显示，今年中国手机市场整体销量预计为2.7亿台，与去年基本持平，2024年将有一定回暖，但整体增幅不大。 ◎回顾本周行情（11月23日-11月29日），本周上证综指下跌0.72%，沪深300指数下跌1.58%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.29%，跑赢上证综指2.01个百分点，跑赢沪深300指数2.87个百分点。电子 在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周估值上升至47.57倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货出货3.02亿台，同比增长0.3%。中国9月智能手机出货量3193万台，同比增长60.9%。9月，全球半导体销售额 448.9亿美元，同比增长-4.5%。10月，日本半导体设备出货量同比增长-17.15%。 ◎行业动态：台积电成熟制程报价下调2%；1-10月我国软件业收入增长13.7%；机构预期今年我国手机出货量与去年持平；机构认为中国消费者对折叠屏手机有较大兴趣. ◎公司动态：北方华创：大基金减持完成。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2023年11月30日 证券研究报告·电子行业周报 机构预计明年手机销量有望回暖 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（11月23日-11月29日），本周上证综指下跌0.72%，沪深300指数下跌1.58%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.29%，跑赢上证综指2.01个百分点，跑赢沪深300指数2.87个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 1.31%，跑赢上证综指2.03个百分点，跑赢沪深300指数2.89个百分点；申万二级其他电 子Ⅱ指数上涨4.28%，跑赢上证综指5个百分点，跑赢沪深300指数5.86个百分点；申万 二级元件指数上涨0.78%，跑赢上证综指1.5个百分点，跑赢沪深300指数2.36个百分点； 申万二级光学光电子指数上涨1.47%，跑赢上证综指2.19个百分点，跑赢沪深300指数3.05 个百分点；申万二级消费电子指数上涨1.08%，跑赢上证综指1.8个百分点，跑赢沪深300 指数2.66个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周估值上升至47.57 倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据IDC数据，2023年第三季度智能手机出货3.02亿台，同比增长0.30%，环比增长14.13%。 国内手机销量下滑。根据信通院数据，中国9月智能手机出货量3193万台，同比增长 60.9%。相比8月的-1.2%有所上升。 5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。9月，全球半导体销售额448.9亿美元，同比增长-4.5%，相比8月-6.8%的增速有所上升。 半导体设备景气度下滑。10月，日本半导体设备出货量同比增长-17.15%，相比9月增速-21.58%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.台积电成熟制程报价下调2% 中国台湾《经济日报》报道称，台积电在相隔三年后，明年将针对部分成熟制程恢复让价，让价幅度在2%左右。 另有IC设计厂商透露，台积电提供的让价方式是在一整季的投片完成后用下一季度的开光罩费用来进行抵免。 根据最新业绩公告，台积电10月合并营收约为2432.03亿元新台币，较上月增加了 34.8%，较去年同期增加了15.7%。 2023年1至10月累计营收约为17794.1亿元新台币，较去年同期减少了3.7%。（信息来源：IT之家） 3.2.1-10月我国软件业收入增长13.7% 工信部运行监测协调局发布《2023年1—10月份软件业经济运行情况》的数据显示，1-10月份，我国软件业务收入98191亿元，同比增长13.7%；软件业利润总额11426亿元，同比增长13.8%；软件业务出口404.7亿美元，同比下降4.2%。 软件产品收入较快增长：1-10月份，软件产品收入23177亿元，同比增长11.4%，占全行业收入的比重为23.6%。其中，工业软件产品收入2231亿元，同比增长12.2%。 信息技术服务收入平稳增长：1-10月份，信息技术服务收入64955亿元，同比增长14.9%，在全行业收入中占比为66.2%。其中，云计算、大数据服务共实现收入9927亿元，同比增长14.8%，占信息技术服务收入的比重为15.3%。 信息安全收入实现两位数增长：1-10月份，信息安全产品和服务收入1630亿元，同比增长10.8%。 嵌入式系统软件收入稳步增长：1-10月份，嵌入式系统软件收入8428亿元，同比增长 11.4%。（信息来源：IT之家） 3.3.机构预期今年我国手机出货量与去年持平 市场调研机构“GfK中国”发布2023年第三季度市场报告。数据显示，今年中国手机市场整体销量预计为2.7亿台，与去年基本持平，2024年将有一定回暖，但整体增幅不大。 同时，各个渠道的表现也存在差异：线上市场销量相对较为稳定，线下销量有一定程度的下滑。 报告指出，中国手机市场的均价在2019年仅为2685元，近几年开始持续增长，今年 截至三季度均价已达3480元。不过，上升幅度开始出现逐渐放缓的趋势，主要原因在于高端手机占比的提升和超低端手机销量的下降。 渠道方面，目前手机线上和线下均价趋同，但线上产品结构依然不同，主要以高端和低端价位为主，线下则高中低端相对较为平衡。（信息来源：IT之家） 3.4.机构认为中国消费者对折叠屏手机有较大兴趣 Counterpoint发布分析报告，认为中国消费者对折叠屏智能手机有着极大兴趣，相关高端智能手机用户中，近三分之二对折叠屏手机持开放态度。 64%的中国高端智能手机用户表示在下一次购买时有意愿选择折叠屏手机。想尝试新的形态（22%）和拥有更大屏幕（21%）是用户选择折叠屏手机的主要原因。89%的潜在折叠屏手机购买者更喜欢大折叠屏手机，因为其更大的屏幕和多任务处理功能。在选择折叠屏品牌时，品牌的声誉和技术实力是关键考虑因素。折叠屏手机的耐用性是人们的首要考虑因素。 中国折叠屏手机市场呈现高增长态势，第三季度同比增长106%。荣耀MagicV2在本季度是最畅销的机型。从第一季度到第三季度，折叠屏市场同比增长约90%，华为占据了最大的市场份额。（信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.北方华创：大基金减持完成 北方华创11月24日晚间发布公告称，公司近日收到国家集成电路基金出具的《关于股份减持计划减持数量完成的告知函》，其通过集中竞价方式已累计减持公司股份10,591,177股，本次减持计划已实施完成。（信息来源：每日经济新闻） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外