政策放松加码，中枢已有支撑，建议加仓地产

政策放松加码，中枢已有支撑，建议加仓地产！ 【申万房地产】2024年投资策略：困境未决，升维破局（袁豪/曹曼/邓力/陈鹏） 1、城中村改造是短期发力要点，有效提升居民购买力 7月后城中村改造相关表述密集出台，城改提级单列为中央重要政策，战略高度定位。 11月22日广州市发布《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，广州作为本次城改标杆城市，这或预示着全国城改加速推进。政策放松加码，中枢已有支撑，建议加仓地产！ 【申万房地产】2024年投资策略：困境未决，升维破局（袁豪/曹曼/邓力/陈鹏） 1、城中村改造是短期发力要点，有效提升居民购买力 7月后城中村改造相关表述密集出台，城改提级单列为中央重要政策，战略高度定位。 11月22日广州市发布《广州市城中村改造条例（草案修改稿·征求意见稿）》，广州作为本次城改标杆城市，这或预示着全国城改加速推进。 我们估算本轮城改每年投资额1.5-2.1万亿，每年拉动销售面积0.9-1.3亿平，对应每年拉动销售面积占比全国约6%-10%、占比一二线19-29%。 2、政府密集表态下融资政策转向，融资端保主体政策加码 10月31日，中央金融工作会议要求一视同仁。 11月3日，证监会要求“防爆雷”作为重中之重。 11月6日，深圳国资委站台万科。 11月17日，三部门支持房地产企业融资。 11月19日，证监会要求一司一策化解大型房企风险。 11月20日，财联社报道金融监管部门拟扩围房企白名单。 10月底以来政府密集表态支持房企融资，融资政策转向，保主体政策加码。 3、住房双轨制是长期破局关键，高品质住宅空间巨大 展望我国模式，预计我国住房单轨制也将逐步转向住房双轨制，通过“保障房+商品房”住房体系满足不同需求。但我国和新加坡国情差异较大，预计保障房建设将循序渐进，并预计保障房占比并不会高。 双轨制的更重要意义在于低端保障化，高端市场化，高品质住宅市场打开，但值得注意的是目前全国高品质住宅渗透率仅23%，一线城市更低只有12%，高品质住宅空间巨大。 4、投资逻辑：beta+alpha共振 1）政策放松是beta（包括需求端城中村改造加速+融资端50白名单保主体，总量修复、部分企业困境反转） 2）高品质住宅产品力渗透率提升+供给过度出清后的房企格局优化是alpha（目前全国高品质住宅渗透率仅23%，一线城市更低只有12%，空间巨大） 主要推荐： 1）优质企业（产品力企业）：滨江集团、华发股份、招商蛇口、建发股份（建发国际）、保利发展、华润置地； 2）城中村改造：越秀地产、城建发展、中华企业、天健集团； 3）困境反转：新城控股（新城发展）、金地集团、龙湖集团、万科。