【天风电新】夏厦精密更新

□【天风电新】夏厦精密更新 ——————————— 1、未来的成长性在哪里？ 1）首先，重点看新能源车齿轮的增长，客户角度预计比亚迪和汇川仍是明年最重要增长点，产品角度主要是转向和座椅电机。 看盈利，新能源汽车毛利率高于传统车预计至少5个点，23H1车业务毛利率28%，EV收入占比7成，随着EV收入占比进一步提升，我们预计有望向30%毛利率靠拢。 □【天风电新】夏厦精密更新 ——————————— 1、未来的成长性在哪里？ 1）首先，重点看新能源车齿轮的增长，客户角度预计比亚迪和汇川仍是明年最重要增长点，产品角度主要是转向和座椅电机。 看盈利，新能源汽车毛利率高于传统车预计至少5个点，23H1车业务毛利率28%，EV收入占比7成，随着EV收入占比进一步提升，我们预计有望向30%毛利率靠拢。 2）其次，看减速机及配件的增长，一方面是AGV机器人，主要客户日本电产、海康、极智嘉，今年毛利率下滑主要是美国尼德科项目缺失影响较大；另一方面明年增量（预计大几千万收入）来自OPE三个客户。 2、产品定位和成本控制 产品定位是小模数齿轮，专注大扭矩、复杂结构的中高端产品，短期下沉（做中低端市场）可能性不大，主要是中高端需求还没完全被满足。刀具（滚刀）自己做，有专利，业内知名，今年上半年对外销售已有约2kw，后续扩大外售。 而最重要的磨齿机目前主要采购利勃海尔，但公司自研设备能力强（主要在夏拓这个主体），后续也会加大自制比例，继续降本。 3、电动工具 21年和22年电动工具和车业务收入体量对调，目前仍没感受到需求起势。电动工具主要客户牧田和创科，不考虑新开拓客户。 预计今年收入和去年持平约1e+。 4、人形机器人 思路还是聚焦产品先，稳扎稳打做好产品，定位tier2，和三花、拓普一直有供应链关系，客户切入难度不大，关键看产品。