煤炭行业周报：供应扰动频繁，焦煤供给约束或进一步凸显

行业走势：本周上证指数下跌0.31%，沪深300指数下跌1.56%，创业板指数下跌0.60%，煤炭行业指数（中信）上涨2.81%。本周板块个股涨幅前5名分别为：恒源煤电、华阳股份、平煤股份、潞安环能、晋控煤业；个股跌幅前5名为金能科技、宝泰隆、辽宁能源、陕西黑猫、云煤能源。 999563394 本周观点： 后续冷空气恐不敌暖潮，但供应扰动支撑煤价底部。据煤炭资源网，本周秦港Q5500混煤周中降至925元/吨，周五回升至928元/吨，较上周五下跌7元/吨，晋陕蒙主产地煤矿坑口价格各有小幅涨跌。虽然进入迎峰度冬旺季，但是冷空气影响较弱且下周即将回温，据中国天气网，12月2日起，中东部开启升温进程，此轮升温将一直持续到下周中期。据煤炭资源网，截至12月1日，北方港总库存量为2816.61万吨，较上周同期微降39.38万吨，去库幅度有限。由于近期煤矿事故频发，国务院常务会议研究加强岁末年初安全生产工作，安全监察进一步造成对供应端的扰动，据Mysteel，本周共有7家煤矿停产，其中3家煤矿涉及安全事故。展望后市，近期冬储热度不高，电厂日耗增幅有限，港口去库不明显，库存仍然高位运行，冷空气表现较弱，但是安监持续扰动，供给端增量有限，预计动力煤市场继续维持震荡运行。建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】；各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。 焦企欲第三轮提涨，焦煤延续偏强走势。本周焦炭第二轮涨价落地后，国内低硫主焦煤、瘦煤、肥煤等各品种煤价仍有不同程度上涨，焦企入炉成本仍在增加，支撑焦企再提第三轮涨价。供给端由于煤矿安全事故频现、安全检查收严、部分矿井完成年度任务主动减产等因素有收窄现象，据煤炭资源网，山西吕梁地区，本周吕梁地区部分前期因事故及检查影响的煤矿仍未恢复正常，另外离石地区部分煤矿收到通知要求暂停双采面同时工作。值得注意的是，中国优质焦煤资源主要集中在山西，据煤炭资源网，2022年全国累计生产炼焦烟煤产量13.19亿吨，山西省贡献7.12亿吨，占全国炼焦烟煤总量的54%。 其中，气煤、焦煤、1/3焦煤、贫瘦煤等炼焦烟煤种产量与其他省相比均位列第一。频繁的事故扰动下对于焦煤的供给约束将非常明显，而下游采购意愿积极，叠加下游企业冬储补库刚需仍存，预计炼焦煤价格将延续偏强走势，有进一步上涨空间。建议关注【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】、【平煤股份】。 煤炭市场信息跟踪： 煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023年12月1日，山西大同动力煤车板价报收于827元/吨，较上周上涨12元/吨（1.5%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于825元/吨，较上周上涨12元/吨（1.5%）。 陕西榆林动力块煤坑口价报收于1005元/吨，较上周上涨5元/吨（0.5%）；韩城动力煤车板价报收于830元/吨，较上周持平。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于495元/吨，较上周下跌9元/吨（-1.8%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于703元/吨，较上周下跌13元/吨（-1.9%）。 煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023年11月27日，CCTD主流港口合计库存为6983.3万吨，较上周减少13.2万吨（-0.2%）；沿海港口库存为5975.7万吨，较上周减少41.5万吨（-0.7%）；内河港口库存为1007.6万吨，较上周增加28.3万吨（2.9%）；北方港口库存为3824.4万吨，较上周减少92.2万吨（-2.4%）；南方港口库存为3158.9万吨，较上周增加79.1万吨（2.6%）；华东港口库存为2091.4万吨，较上周增加89.9万吨（4.5%）；华南港口库存为1604.7万吨，较上周减少5.9万吨（-0.4%）。 煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023年12月1日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于745.6点，较上周下跌32.4点（-4.2%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于43.9元/吨，较上周上涨0.6元/吨（1.4%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于28.7元/吨，较上周下跌2.1元/吨（-6.8%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于44.7元/吨，较上周下跌0.6元/吨（-1.3%）。 风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险 1.本周观点 后续冷空气恐不敌暖潮，但供应扰动支撑煤价底部，整体维持震荡。据煤炭资源网，本周秦港Q5500混煤周中降至925元/吨，周五回升至928元/吨，较上周五下跌7元/吨，晋陕蒙主产地煤矿坑口价格各有小幅涨跌。虽然进入迎峰度冬旺季，但是冷空气影响较弱且下周即将回温，据中国天气网，12月2日起，中东部开启升温进程，此轮升温将一直持续到下周中期。据煤炭资源网，截至12月1日，北方港总库存量为2816.61万吨，较上周同期微降39.38万吨，去库幅度有限。由于近期煤矿事故频发，国务院常务会议研究加强岁末年初安全生产工作，安全监察进一步造成对供应端的扰动，据Mysteel，本周共有7家煤矿停产，其中3家煤矿涉及安全事故。展望后市，近期冬储热度不高，电厂日耗增幅有限，港口去库不明显，库存仍然高位运行，冷空气表现较弱，但是安监持续扰动，供给端增量有限，预计动力煤市场继续维持震荡运行。建议关注盈利稳健、历年分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】；各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。 焦企欲第三轮提涨，焦煤延续偏强走势。本周焦炭第二轮涨价落地后，国内低硫主焦煤、瘦煤、肥煤等各品种煤价仍有不同程度上涨，焦企入炉成本仍在增加，支撑焦企再提第三轮涨价。供给端由于煤矿安全事故频现、安全检查收严、部分矿井完成年度任务主动减产等因素有收窄现象，据煤炭资源网，山西吕梁地区，本周吕梁地区部分前期因事故及检查影响的煤矿仍未恢复正常，另外离石地区部分煤矿收到通知要求暂停双采面同时工作。值得注意的是，中国优质焦煤资源主要集中在山西，据煤炭资源网，2022年全国累计生产炼焦烟煤产量13.19亿吨，山西省贡献7.12亿吨，占全国炼焦烟煤总量的54%。其中，气煤、焦煤、1/3焦煤、贫瘦煤等炼焦烟煤种产量与其他省相比均位列第一。频繁的事故扰动下对于焦煤的供给约束将非常明显，而下游采购意愿积极，叠加下游企业冬储补库刚需仍存，预计炼焦煤价格将延续偏强走势，有进一步上涨空间。建议关注【山西焦煤】、【淮北矿业】、【潞安环能】、【平煤股份】。 2.市场回顾 2.1.板块及个股表现 本周上证指数下跌0.31%，沪深300指数下跌1.56%，创业板指数下跌0.60%，煤炭行业指数（中信）上涨2.81%。本周板块个股涨幅前5名分别为：恒源煤电、华阳股份、平煤股份、潞安环能、晋控煤业；个股跌幅前5名为金能科技、宝泰隆、辽宁能源、陕西黑猫、云煤能源。 图1.本周市场主要指数表现 图2.本周煤炭行业个股涨跌幅前5名表现 图3.煤炭指数表现及估值情况 2.2.煤炭行业一览 图4.本周煤炭行业相关数据一览 2.2.1.煤炭价格 据煤炭市场网，截至2023年12月1日，环渤海动力煤价格指数报收于733元/吨，较上周持平。 据Wind，截至2023年12月1日，动力煤CCI5500长协指数报收于713元/吨，较上周持平，动力煤CCI5500大宗指数报收于938元/吨，较上周上涨5元/吨（0.5%），动力煤CCI5500综合指数报收于803元/吨，较上周上涨2元/吨（0.2%）。 图5.环渤海动力煤价格指数（元/吨） 图6.动力煤CCI5500长协/大宗/综合指数（元/吨） 据Wind，截至2023年11月24日，纽卡斯尔动力煤现货价报收于121.5美元/吨，较上周下跌3.5美元/吨（-2.8%）；欧洲ARA动力煤现货价报收于113.5美元/吨，较上周持平； 理查德RB动力煤现货价报收于112.2美元/吨，较上周上涨2.2美元/吨（2.0%）。 图7.国际动力煤现货价格走势（美元/吨） 据煤炭资源网，截至2023年12月1日，山西大同动力煤车板价报收于827元/吨，较上周上涨12元/吨（1.5%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于825元/吨，较上周上涨12元/吨（1.5%）。陕西榆林动力块煤坑口价报收于1005元/吨，较上周上涨5元/吨（0.5%）； 韩城动力煤车板价报收于830元/吨，较上周持平。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于495元/吨，较上周下跌9元/吨（-1.8%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于703元/吨，较上周下跌13元/吨（-1.9%）。 据Wind，截至2023年12月1日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价报收于930元/吨，较上周下跌7元/吨（-0.7%）。 图8.山西省动力煤产地价格（元/吨） 图9.陕西省动力煤产地价格（元/吨） 图10.内蒙古动力煤产地价格（元/吨） 图11.秦皇岛港动力末煤(Q5500)平仓价（元/吨） 2.2.2.煤炭库存 据煤炭市场网，截至2023年11月27日，CCTD主流港口合计库存为6983.3万吨，较上周减少13.2万吨（-0.2%）；沿海港口库存为5975.7万吨，较上周减少41.5万吨（-0.7%）； 内河港口库存为1007.6万吨，较上周增加28.3万吨（2.9%）；北方港口库存为3824.4万吨，较上周减少92.2万吨（-2.4%）；南方港口库存为3158.9万吨，较上周增加79.1万吨（2.6%）； 华东港口库存为2091.4万吨，较上周增加89.9万吨（4.5%）；华南港口库存为1604.7万吨，较上周减少5.9万吨（-0.4%）。 图12.CCTD主流港口合计库存（万吨） 图13.沿海/内河港口库存（万吨） 图14.北方/南方港口库存（万吨） 图15.华东/华南港口库存（万吨） 据煤炭资源网，截至2023年12月1日，六大电厂合计日耗81.1万吨，较上周增加1.1万吨（1.3%）；六大电厂合计库存为1442.2万吨，较上周减少21.6万吨（-1.5%）；六大电厂合计可用天数为17.7天，较上周减少0.5天（-2.7%）。 图16.六大电厂合计日耗（万吨） 图17.六大电厂合计库存（万吨） 图18.六大电厂合计可用天数（天） 2.2.3.煤炭运价 据煤炭市场网，截至2023年12月1日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于745.6点，较上周下跌32.4点（-4.2%）；秦皇岛-广州运价（5-6万DWT）报收于43.9元/吨，较上周上涨0.6元/吨（1.4%）；秦皇岛-上海运价（4-5万DWT）报收于28.7元/吨，较上周下跌2.1元/吨（-6.8%）；秦皇岛-宁波运价（1.5-2万DWT）报收于44.7元/吨，较上周下跌0.6元/吨（-1.3%）。 图19.中国沿海煤炭运价综合指数 图20.中国沿海煤炭运价情况（元/吨） 3.产业动态 2023年1—10月份全国规模以上工业企业利润下降7.8% 11月27日，据国家统计局，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1—9月份收窄1.2个百分点（按可比口径计算，详见附注二）。 1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20310.6亿元，同比下降9.9%； 股份制企业实现利润总额44908.3亿元，下降7.0%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额14431.3亿元，下降10.2%；私营企业实现利润总额16851.4亿元，下降1.9%。1—10月份，采矿业实现利润总额11142.5亿元，同比下降19.7%；制造业实现利润总额44147.1亿元，下降8.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额5864.6亿元，增长40.0%。 1—10月份，主要行业利润情况如下：电力、热力生产和供应业利润总额同比增长50.1%，黑色金属冶炼和压延加工业增长37.0%，电气机械和器材制造业增长20.8%，通用设备制造业增长10.4%，专用设备制造业