建材建筑周观点：关注12月中央经济工作会议

封面观点：中央经济工作会议一般在12月召开，是次年经济发展策略的重要指引，静待政策定调。此外，百强地产1-11月累计销售总额同比下降15%，拿地下降6.6%。多地取消土地限价，部分核心区域优质地块热度上升，随着深圳降低首付、优化普宅认定标准，其他一线城市的相关政策预期升温。继续关注三大工程资金状况。 开工高频跟踪第35周：①二手房成交面积：本周（11.25-12.2）北京环比上周+1.29%/同比+67.80%；深圳环比-7.52%/同比+50.50%；南京环比-9.45%/同比+25.21%； 杭州环比+4.06%/同比+42.47%； 成都环比-9.54%/同比+55.12%；青岛环比-2.35%/同比+35.67%。②本周全国水泥市场价格环比+1.7%，华东(不含鲁)水泥出货率环比持平为70.75%，华中环比+2.27pct至64.55%， 华南环比+0.56pct至73.33%， 长三角库容比环比-2.67pct至69.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-3.51%。④沥青装置开工率为36.8%，环比上周下降1.1pct，同比去年上升3.2pct。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：市场价格跌势放缓，成交氛围尚可。本周国内浮法玻璃均价1959.36元/吨，较上周均价（1987.99元/吨）下跌28.63元/吨，跌幅1.44%。重点监测省份生产企业库存总量为3708万重量箱，较上周四库存下降135万重量箱，降幅3.51%，库存环比降幅扩大1.37个百分点，库存天数约17.90天，较上周减少0.80天。②光伏玻璃：市场整体交投平稳，场内观望情绪增加。3.2mm镀膜主流订单价格26.5元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3265.5元/吨，主流含税送到，较上周均价下跌0.89%，同比下跌21.01%。电子布7628主流3.6-3.7元/米。 关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。 （5）新材料：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14320元/吨，环比上周下降180元/吨，同比去年下降2600元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-37%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。④先进封装材料关注【德邦科技】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 1本周市场表现（1127-1201） （1）板块整体：本周建材指数表现（-3.37%），其中，玻璃制造（-2.38%），玻纤（-3.49%），耐火材料（-1.15%），消费建材（1.56%），水泥制造（-2.46%），管材（-3.39%），同期上证综指（-0.31%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（13.03%）、北新建材（11.88%）、东方雨虹（11.76%）、三棵树（8.92%）、伟星新材（8.39%）、坚朗五金（6.65%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：金晶科技（+39%）、凯伦股份（-11%）、旗滨集团（-13%）、科顺股份（-15%）、上峰水泥（-19%）、兔宝宝（-27%）、蒙娜丽莎（-31%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（1127-1201） 本周全国水泥市场价格环比上涨1.7%。价格上涨区域主要是上海、江苏、浙江、安徽、河南、湖南、重庆和陕西地区，幅度10-30元/吨；暂无价格回落区域。11月底，国内水泥市场需求继续小幅走弱，全国重点地区水泥企业出货率为56.5%，其中华东、中南和西南地区天气持续晴好，市场需求相对稳定，出货率保持在6-9成；北方地区需求基本结束。价格方面，为防止后期价格出现持续回落走势，南方地区水泥企业及时开展错峰生产措施，收缩供给端，继续推涨价格。 库存表现：本周全国水泥库容比为72.25%，环比下降1.81个百分点，同比上升0.94个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（1127-1201） 本周浮法玻璃市场价格跌势放缓，成交氛围尚可。周内浮法厂整体产销尚可，叠加毛利收窄，价格调整动力减小，周内仅华北、东北、西北、西南部分厂价格有一定松动。后市看，目前整体供应仍存压，个别大厂库存较高。需求预期维持，浮法厂出货仍存支撑。预计短期或暂偏稳运行，个别厂计划12月初提涨，关注周边区域厂家价格跟调情况。 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1959.36元/吨，较上周均价（1987.99元/吨）下跌28.63元/吨，跌幅1.44%，跌幅环比上周收窄0.49个百分点。 库存方面，截至11月30日，重点监测省份生产企业库存总量为3708万重量箱，较上周四库存下降135万重量箱，降幅3.51%，库存环比降幅扩大1.37个百分点，库存天数约17.90天，较上周减少0.80天（注：本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1328.20万重量箱，消费量1463.20万重量箱，产销率110.16%。 分区域看，华北周内出货尚可，部分厂继续小幅降库，目前沙河厂家库存约152万重量箱，周内贸易商小板少量提货，整体贸易商库存保持低位；华中周内库存进一步削减，当前库位相对正常，厂家仍存进一步降库意向；华东周内交投情况尚可，局部地区出现赶工情况，市场需求存一定支撑下，整体库存维持削减走势；华南企业成交多维持一定批量以及旧货让利，大厂去库力度较大，中下游按需采购。卓创资讯认为，目前需求端赶工力度一般，原片厂去库意向偏强，尤其月底去库力度加大。长线看，需求季节性偏弱运行，终端赶工支撑预期相对有限，而部分企业库存暂未降至低位，整体价格仍有走弱预期，以辅助降库。 产能角度，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计310条（剔除部分停产搬迁产线），在产256条，日熔量共计174450吨，较上周持平。周内暂无产线变化。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至11月30日，重质纯碱全国中间价为2543元/吨，环比上升57元/吨，同比去年下降153元/吨，对应下降比例为5.68%。当前玻璃纯碱价格差75元/重量箱，同比去年增加约30.59%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，场内观望情绪增加。近期国内部分区域分布式项目装机推进放缓，海外订单量有限，终端需求稍有转淡。同时，部分组件厂家消化成品库存，开工率较前期下降，玻璃按需采购为主，备货意愿一般。临近月末，组件厂家压价心理明显。玻璃环节来看，在产产能偏高，供应量较为充足。厂家订单跟进略显不足，库存缓增。而受纯碱、天然气价格上涨影响，成本稍增，故稳价心理明显。目前市场活跃度一般，买卖双方略显僵持。 价格方面，2.0mm镀膜面板主流订单价格18-18.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm原片主流订单价格18.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流订单价格26.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计477条，日熔量合计96280吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加30.67%，较上周增幅收窄2.53个百分点。 表2：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表3：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（1127-1201） 无碱纱市场:本周国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，中下游按需采购为主，交投氛围一般。截至11月30日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3200-3300元/吨不等，全国均价3265.5元/吨，主流含税送到，较上周均价（3294.75）下跌0.89%，同比下跌21.01%。 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.6-3.7元/米不等（四川玻纤3.7元/米、林州光远3.6-3.7元/米），2023年10月底（3.7-3.9元/米），2023年9月底（3.7-3.9元/米），2023年8月底（3.2-3.8元/米），2023年7月底（3.2-3.3元/米），2023年6月底（3.2-3.3元/米），2023年5月底（3.5-3.6元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.1元/米），2022年10月底（4.1元/米）、9月底（3.35元/米）、8月底（3.95元/米）、7月底（4.1元/米）、6月底（4.03元/米）、5月底（3.95元/米）、4月底（3.2-3.5元/米）、3月底（3.7元/米）、2月底（4.5元/米）、1月底（5.3元/米），2021年12月底（6.3元/米）、11月底（8-8.5元/米）、10月底（8.3-8.5元/米）、9月底（8.7-8.8元/米）、8月底（8.7-8.8元/米）、7月底（8.7-8.8元/米）、6月底（8.7-8.8元/米）、5月底（8.4元/米）、4月底（7.5-8.0元/米）、3月底（7.2元/米）、2月底（6.3-6.5元/米）。 图21：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨） 图22：电子布7628主流报价（元/米） 2023年10月份我国玻璃纤维纱及制品出口量为14.32万吨，同比+9.33%；出口金额2.11亿美元，同比-12.95%。 表5：中国玻璃纤维纱及制品出口统计 2.4碳纤维（1127-1201） 本周碳纤维市场价格基本稳定，截至目前，碳纤维市场均价为94.75元/千克，较上周同期均价持平。本周国内部分碳纤维