建材建筑周观点：继续关注12月中央经济工作会议

封面观点：中央经济工作会议一般在12月召开，是次年经济发展策略的重要指引，静待政策定调。继续关注三大工程资金状况。 开工高频跟踪第36周：①二手房成交面积：本周（12.3-12.9）北京环比上周-15.47%/同比+42.27%；深圳环比+4.99%/同比+61.70%；南京环比+4.73%/同比+15.54%； 杭州环比-3.29%/同比+46.55%； 成都环比+0.37%/同比+26.63%；青岛环比-6.26%/同比+19.64%。②本周全国水泥市场价格环比+0.5%，华东(不含鲁)水泥出货率环比-1pct至69.75%，华中环比+0.9pct至65.45%，华南环比-1.11pct至72.22%，长三角库容比环比-4.33pct至65%。 ③本周浮法玻璃重点检测库存环比-15.56%%。④沥青装置开工率为34.1%，环比上周下降2.7pct，同比去年上升2.5pct。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：市场成交氛围好转，价格多数有小幅上涨，华中局部涨幅偏强。本周国内浮法玻璃均价1984.33元/吨，较上周均价（1959.36元/吨）上涨24.97元/吨，涨幅1.27%，环比由跌转涨。重点监测省份生产企业库存总量为3131万重量箱，较上周四库存下降577万重量箱，降幅15.56%，库存环比降幅扩大12.05个百分点，库存天数约15.2天，较上周减少2.70天。 ②光伏玻璃：：市场整体交投平稳，价格承压下滑。3.2mm镀膜主流订单价格26-26.5元/平方米，环比下滑0.94%，较上周由平稳转为下滑，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价全国均价3244.75元/吨，主流含税送到，较上周下跌0.64%，同比下跌21.30%。电子布7628主流3.5-3.7元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。 （5）新材料：①胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14280元/吨，环比上周下降40元/吨，同比去年下降2520元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为145元/kg，环比持平，同比-37%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。④先进封装材料关注【德邦科技】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 1本周市场表现（1204-1208） （1）板块整体：本周建材指数表现（-4.34%），其中，玻璃制造（-4.76%），玻纤（-5.36%），耐火材料（-3.15%），消费建材（-4.31%），水泥制造（-3.06%），管材（-2.93%），同期上证综指（-2.05%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：中国巨石（12.76%）、北新建材（11.54%）、三棵树（8.59%）、东方雨虹（8.54%）、伟星新材（7.71%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：南玻A（+11%）、共创草坪（-11%）、科顺股份（-11%）、金晶科技（-13%）、祁连山（-20%）、兔宝宝（-24%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 2本周建材价格变化 2.1水泥（1204-1208） 本周全国水泥市场价格环比上涨0.5%。价格上调区域主要有福建、江西、湖北和云南地区，幅度15-30元/吨；价格回落区域主要是上海和重庆地区，幅度10-20元/吨。12月上旬，受资金紧张和局部地区大气污染预警影响，国内水泥市场需求继续弱势运行，重点区域企业出货率环比下滑约两个百分点。价格方面，四季度即将结束，为改善经营状况，部分地区企业仍在积极推动价格上调。考虑到未来一至二周全国将迎来新一轮大范围降温，并伴有雨雪天气，预计后期需求继续减弱，价格将维持震荡调整走势。 库存表现：本周全国水泥库容比为69.63%，环比下降2.62个百分点，同比下降3个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（1204-1208） 本周浮法玻璃市场成交氛围好转，价格多数有小幅上涨，华中局部涨幅偏强。周内期现商提货带动主产区沙河、湖北出货好转，叠加中下游库存低位，市场成交氛围好转，浮法厂去库明显，库存压力得到有效缓解。后市看，近期中下游补货后，短期出货预期将有所放缓，当前浮法厂库存多数暂无明显压力，预计价格或暂偏稳运行。 卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1984.33元/吨，较上周均价（1959.36元/吨）上涨24.97元/吨，涨幅1.27%，环比由跌转涨。 库存方面，截至12月7日，重点监测省份生产企业库存总量为3131万重量箱，较上周四库存下降577万重量箱，降幅15.56%，库存环比降幅扩大12.05个百分点，库存天数约15.2天，较上周减少2.70天（注：本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算）。 本周重点监测省份产量1320.47万重量箱，消费量1897.47万重量箱，产销率143.70%。 分区域看，华北区域周内沙河区域期现提货较多，浮法厂去库明显，目前沙河厂家库存约86万重量箱，贸易商库存小增；华中湖北区域期现商提货支撑较强，叠加中下游适量补货，厂家去库明显，部分厂库存降至偏低位；周内华东市场交投氛围良好，中下游提货积极性好转，多数原片厂库存降幅明显；华南企业周内出货良好，市场价格重心上移，中下游阶段性刚需补货，厂家库存加速下降。卓创资讯认为，短期部分投机需求释放对厂家出货有一定刺激作用，刚工期刚需补货表现相对一般，局部区域出货近期存放缓迹象，后期厂家去库速率或有所放缓。 产能角度，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计308条（剔除部分停产搬迁产线），在产253条，日熔量共计172650吨，较上周减少1800吨。周内产线放水停产3条，改产1条，暂无点火线。 图15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价） 表1：2022年1月至今玻璃冷修生产线 截至12月7日，重质纯碱全国中间价为2936元/吨，环比上升393元/吨，同比去年上涨240元/吨，对应上涨比例为8.9%。当前玻璃纯碱价格差73元/重量箱，同比去年增加约28.9%。 图17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图18：全国重质纯碱价格（元/吨） 图19：石油焦市场价（元/吨） 本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，价格承压下滑。近期多数组件厂家开工率有不同程度下滑，部分消化成品库存，需求支撑较前期转弱。现阶段组件厂家双玻排产偏高，2.0mm镀膜玻璃成交为主。3.2mm镀膜玻璃占比偏低，市场关注度不高。受近期终端装机推进放缓影响，组件价格呈现下滑趋势，故玻璃采购环节压价心理明显。目前玻璃厂家订单跟进一般，库存缓增，部分让利出货，局部成交重心松动。成本端来看，近期纯碱、天然气价格偏高，厂家生产利润空间进一步压缩。综合来看，市场供需差扩大，持续稳中偏弱运行状态。 价格方面，12月新单价格下滑，部分成交偏灵活。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格17-17.5元/平方米，环比下滑2.78%，较上周由平稳转为下滑；3.2mm镀膜主流订单价格26-26.5元/平方米，环比下滑0.94%，较上周由平稳转为下滑，部分成交存商谈空间。 图20：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米） 产能方面，截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线共计477条，日熔量合计96280吨/日，环比持平，较上周暂无变动，同比增加30.67%，较上周暂无变动。 表2：2022年1月至今光伏玻璃点火生产线 表3：2022年1月至今光伏玻璃冷修复产生产线 表4：2022年1月至今光伏玻璃冷修生产线 2.3玻纤（1204-1208） 无碱纱市场:本周国内无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行，市场成交存一定灵活空间。截至12月7日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3200-3300元/吨不等，全国均价3244.75元/吨，主流含税送到，较上周均价（3265.5）下跌0.64%，同比下跌21.30%。 现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价3.5-3.7元/米不等（四川玻纤3.7元/米、林州光远3.6-3.7元/米），2023年11月底（3.6-3.7元/米），2023年10月底（3.7-3.9元/米），2023年9月底（3.7-3.9元/米），2023年8月底（3.2-3.8元/米），2023年7月底（3.2-3.3元/米），2023年6月底（3.2-3.3元/米），2023年5月底（3.5-3.6元/米），2023年4月底（3.6元/米），2023年3月底（3.8元/米），2023年2月底（4.1元/米），2023年1月底（4.4元/米），2022年12月底（4.4元/米），2022年11月底（4.1元/米），2022年10月底（4.1元/米）、9月底（3.35元/米）、8月底（3.95元/米）、7月底（4.1元/米）、6月底（4.03元/米）、5月底（3.95元/米）、4月底（3.2-3.5元/米）、3月底（3.7元/米）、2月底（4.5元/米）、1月底（5.3元/米），2021年12月底（6.3元/米）、11月底（8-8.5元/米）、10月底（8.3-8.5元/米）、9月底（8.7-8.8元/米）、8月底（8.7-8.8元/米）、7月底（8.7-8.8元/米）、6月底（8.7-8.8元/米）、5月底（8.4元/米）、4月底（7.5-8.0元/米）、3月底（7.2元/米）、2月底（6.3-6.5元/米）。 图21：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨） 图22：电子布7628主流报价（元/米） 2023年10月份我国玻璃纤维纱及制品出口量为14.32万吨，同比+9.33%；出口金额2.11亿美元，同比-12.95%。 表5：中国玻璃纤维纱及制品出口统计 2.4碳纤维（1204-1208） 本周碳纤维市场价格维持平稳，截至目前，碳纤维市场均价为94.75元/千克，较上周同期均价持平。本周国内碳纤维工厂报价暂时稳定，装置稳定运行，但整体负荷仍然偏低，积极去库为主，下