华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF投资价值分析：首只投资泛东南亚科技产业的ETF

证券研究报告|2023年11月30日 金融工程专题研究 首只投资泛东南亚科技产业的ETF——华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF投资价值分析 核心观点金融工程专题报告 泛东南亚：充满活力的经济共同体 东南亚在过去几年保持了强劲的经济增长，具有人口资源优势、广阔的市场需求和年轻的人口结构。随着互联网技术的不断进步和普及，东南亚的电子商务、在线旅游、共享经济等新兴行业正在迅速崛起。这些新兴行业不仅为人们提供了更多的就业机会和收入来源，也为东南亚的经济增长注入了新的动力。 2023年东南亚数字经济GMV预计将以11%的速度增长至2180亿美元。到了2025年，东南亚数字经济GMV预计以16%的复合年增长率增长到2950亿美元。东南亚地区拥有庞大的年轻人口，2023—2028年东南亚的劳动人口复合增长率有望达到0.7%，实现正增长，并且当前东南亚的城市化率为54%，对比其他发达经济体仍有一定的空间。在2021年，东盟的FDI（外商直接投资）增长42%至1740亿美元，达到了疫情前的纪录。在发展中地区里，东盟接受外商直接投资规模稳居前列。 新交所泛东南亚科技指数投资价值 新交所泛东南亚科技指数（ASIATECP.GI）发布于2022年11月28日，旨 在追踪东南亚和新兴亚洲市场前30大科技公司的表现。成分股来自东南亚和新兴亚洲市场，包括印度、新加坡、印度尼西亚、泰国、越南和马来西亚。本指数涵盖主要从事技术相关行业的公司，如信息技术、软件和咨询、汽车制造、电子元件和制造、零售和媒体服务等。截至2023年11月13日新交所泛东南亚科技指数前十大权重股占比合计为76.90%，集中度较高。2018年9月28日至2023年11月24日，新交所泛东南亚科技指数年化收益为12.87%，年化夏普比为0.65，长期业绩较好。 华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF 华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF（基金简称：东南亚，基金代码：513730）是华泰柏瑞基金发行的一只以跟踪新交所泛东南亚科技指数为目标的ETF产品，也是全市场首只投资东南亚科技产业的ETF，该基金管理费率为0.40%/年，托管费率为0.10%/年，基金经理为李沐阳先生，管理经验丰富。该基金成立于2023年11月15日，将于2023年12月1日上市。 华泰柏瑞基金旗下拥有行业领先、特色鲜明的ETF及量化产品，风控严谨、业绩靓丽的固收及固收增强产品，精品迭出、风格多元的主动权益产品，以及多只专户、QFII投顾产品。华泰柏瑞具有行业领先的指数投资团队。截至2023年11月24日，华泰柏瑞基金非货币ETF规模达到1791.41亿元。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。统计结果基于客观数据，不构成投资建议，基金过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。 金融工程·数量化投资 证券分析师：张欣慰证券分析师：刘璐021-60933159021-60875154 zhangxinwei1@guosen.com.cnliulu9@guosen.com.cnS0980520060001S0980523070004 相关研究报告 《金融工程专题研究-汇添富北证50成份指数基金投资价值分析 ——把握中小创新企业投资机遇》——2023-11-27 《海外资管机构月报-前10个月美国股票型基金正收益比例不足 6成，主动管理型基金净流出加速》——2023-11-20 《金融工程专题研究-聚焦创新成长龙头——富国深证50ETF投资价值分析》——2023-11-20 《金融工程专题研究-把握小盘股的Beta和Alpha——中银中证1000指数增强基金投资价值分析》——2023-11-18 《金融工程专题研究-百亿私募2023年三季度持仓变化透视分 析》——2023-11-15 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 泛东南亚：充满活力的经济共同体4 强劲的经济增长4 增长迅速的数字经济4 年轻的人口结构5 外商直接投资创新高6 新交所泛东南亚科技指数投资价值分析8 指数编制规则介绍8 汇聚东南亚优质科技公司8 指数长期收益较高9 华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF产品介绍11 ETF基本信息11 基金管理人简介11 总结14 风险提示15 图表目录 图1：东南亚名义GDP及增速4 图2：各国或地区实际GDP增速（%）4 图3：东南亚数字经济增速5 图4：东南亚数字经济总收入规模（十亿美元）5 图5：2023-2028年劳动人口预期复合增长率6 图6：当前城市化率6 图7：东盟占全球FDI投资比例6 图8：各国FDI投资（十亿美元）6 图9：2020-2021年东盟FDI投资，按产业区分（十亿美元）7 图10：东南亚地区私募股权和风险投资资产（十亿美元）7 图11：新交所泛东南亚科技指数行业分布8 图12：新交所泛东南亚科技指数地域分布（按交易所分类）9 图13：新交所泛东南亚科技指数与主要宽基指数净值比较（20180928-20231124）10 图14：华泰柏瑞指数投资业务发展历程12 表1：新交所泛东南亚科技指数基本信息及选样方法8 表2：新交所泛东南亚科技指数前十大权重股9 表3：主要指数收益对比（20180928-20231124）9 表4：华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF（513730）基本概况11 表5：华泰柏瑞基金非货币ETF产品列表（20231124）12 泛东南亚：充满活力的经济共同体 强劲的经济增长 东南亚目前有11个国家，这些国家包括新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、越南、菲律宾、缅甸、柬埔寨、老挝、文莱和东帝汶，拥有丰富的自然资源和独特的文化。东南亚具有广阔的市场需求和年轻的人口结构，东南亚的人力资源非常丰富，其劳动力成本相对较低，使得该地区的制造业和服务业在国际市场上具有较大的竞争力。东南亚过去几年中保持了较快的经济增速，过去几年实际GDP增长保持在4%以上，经济展现出了较强的韧性。 图1：东南亚名义GDP及增速图2：各国或地区实际GDP增速（%） 资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：S&PGlobalMarketIntelligence;Bainanalysis，国信证券经济研究所整理 东南亚国家联盟(AssociationofSoutheastAsianNations)，简称东盟(ASEAN)。成员国有马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾、新加坡、文莱、越南、老挝、缅甸和柬埔寨。根据安永发布的东盟投资指南（2022年版），东盟地处亚太中心位置，是当今世界热门的重要增长地区。2011-2020年GDP年复合增长率达到4.5%，东盟未来增长的主要驱动力来源于强劲的经济增长和人口资源优势、对实物和数字基础设施的巨大投资、全球投资者不断增加的投资兴趣、新兴中产阶级消费者群体的崛起以及有吸引力的税收优惠。 印度也是全球经济增速最快的主要经济体之一。印度2021年和2022年的实际GDP增速分别为9.2%和7.3%。联合国人口基金会(UNFPA)发布的《2023年世界人口状况》报告估计，2023年印度人口将达到14.29亿，印度年轻人口众多，有望在未来保持人口规模优势，为经济发展提供充足的劳动力资源。 增长迅速的数字经济 泛东南亚的数字经济也在快速发展。随着互联网技术的不断进步和普及，东南亚的电子商务、在线旅游、共享经济等新兴行业正在迅速崛起。这些新兴行业不仅为人们提供了更多的就业机会和收入来源，也为东南亚的经济增长注入了新的动力。Google、Temasek和Bain&Company联合发布了最新版本的2023年东南亚数字经济报告（e-ConomySEA2023，以下简称“报告”）。报告指出，2023年东南亚数字经济GMV预计将以11%的速度增长至2180亿美元。到了2025年，东南亚数字经济GMV预计以16%的复合年增长率增长到2950亿美元。 根据东南亚数字经济报告，从2023年-2025年各国数字经济GMV复合年均增长率来看，位居前三的国家分别为越南、菲律宾和泰国。其中，越南和菲律宾以20%的增速高居榜首，越南数字经济GMV从300亿美元增长到430亿美元，菲律宾从240亿美元增长到350亿美元；紧随其后的泰国增速为17%，数字经济GMV从360亿美元增长到490亿美元，同时体量位居东南亚第二。 图3：东南亚数字经济增速 资料来源：Bainanalysis，国信证券经济研究所整理 东南亚的所有数字经济领域的总收入达到1000亿美元，在过去8年中增长了8倍。其中主要包括电子商务、在线支付、互联网广告、科技创业公司以及相关的信息服务。这些行业在东南亚地区的快速发展，为该地区的经济增长注入了新的活力，也预示着未来的持续增长潜力。 图4：东南亚数字经济总收入规模（十亿美元） 资料来源：Bainanalysis，国信证券经济研究所整理 年轻的人口结构 泛东南亚地区拥有庞大的年轻人口，这使得该地区具有劳动力资源充足和成本相对较低的优势。根据2023年东南亚数字经济报告，2023-2028年东南亚的劳动人口复合增长率有望达到0.7%，实现正增长，并且当前东南亚的城市化率为54%， 印度城市化率为36%，对比其他发达经济体仍有一定的空间。 图5：2023-2028年劳动人口预期复合增长率图6：当前城市化率 资料来源：Bainanalysis，国信证券经济研究所整理资料来源：Bainanalysis，国信证券经济研究所整理 庞大的年轻人群体和迅速增长的互联网用户群体，是东盟领先经济体和印度的数字经济发展的潜在用户基础。通过充分利用其庞大的年轻人口和互联网用户群体，并积极推动数字经济的发展和创新，这两个地区有望在未来几年成为全球数字经济发展的重要引擎。 外商直接投资创新高 根据《东盟投资报告2022》，2021年东盟的外国直接投资流入量增长了42%，达到1740亿美元，为疫情前的创纪录水平。该地区在全球外国直接投资流入中的份额从疫情前2011-2017年的年均7%，上升到了2020-2021年的12%。强劲的资金流入将该地区的外国直接投资存量推高至3.1万亿美元。在发展中地区里， 东盟接受外商直接投资规模稳居前列（在2021年仅次于中国，排名第二），继续作为发展的重要引擎。 图7：东盟占全球FDI投资比例图8：各国FDI投资（十亿美元） 资料来源：UNCTAD网站《东盟投资报告2022》，国信证券经济研 究所整理 资料来源：UNCTAD网站《东盟投资报告2022》，国信证券经济研究所整理 外国直接投资增长较多的行业为制造业、金融业和数字经济相关的一些服务业。其中制造业投资增长最强劲，达到447亿美元，增长134%。包括电动汽车、电子产品，和数码经济在内的重要产业在未来几年有很大的潜力继续吸引更多的FDI资金流入。 图9：2020-2021年东盟FDI投资，按产业区分（十亿美元） 资料来源：UNCTAD网站《东盟投资报告2022》，国信证券经济研究所整理 东南亚地区的私募股权和风险投资资产也经历了快速的增长，资产管理规模从 2017年的360亿美元增至2021年的660亿美元，增长了83%。 图10：东南亚地区私募股权和风险投资资产（十亿美元） 资料来源：UNCTAD网站《东盟投资报告2022》，国信证券经济研究所整理 新交所泛东南亚科技指数投资价值分析 指数编制规则介绍 新交所泛东南亚科技指数（ASIATECP.GI）旨在追踪东南亚和新兴亚洲市场前30 大科技公司的表现。采用自由流通市值加权。该指数发布于2022年11月28日， 基日为2011年11月28日，基点为1000。 表1：新交所泛东南亚科技指数基本信息及选样方法 指数编制方案 股票池范围 1)国家资格（按注册地分类）：印度、新加坡、印尼、泰国、越南、马来西亚 2)行业资格：依据FactSetRBICs深度行业分类 Ø行业包括:商业服务、消费者零售、消费类汽车和零部件、电