ICL龙头企业规模效应逐步显现

金域医学(603882) ICL龙头企业规模效应逐步显现，投资要点： 公司主营业务为第三方医学检验及病理诊断，为全国布局完善、检验项目丰富的ICL龙头企业，所覆盖的疾病领域包括感染性疾病、血液疾病、实体肿瘤、神经系统疾病等。 ICL行业市场空间广阔，特殊检验为未来发展方向。 根据弗若斯特沙利文数据，目前我国ICL行业渗透率仅为6%，远低于日本的60%和美国的35%。2021年中国ICL行业市场空间（不含COVID-19检测）为223亿元，未来随着行业渗透率提升和国家政策推动，预计2026年市场空间达513亿元，年复合增速为18%。由于院内开展特检项目并不具备成本优势，未来外包需求持续提升，特检市场有望迎来发展新机遇，预计中国ICL特检市场空间将从2021年的103亿元提升至2026年的289亿元，年复合增速为23%，呈现高速发展态势。 规模化效益显现，持续发展动力强劲。 公司为较早进入ICL赛道的龙头企业，在实验室数量、覆盖区域和客户数量上具有领先地位，目前公司拥有49家中心实验室，服务全国90%以上人口。同时公司拥有超3,800项检验项目，在满足医院常规化检测需求的同时重视创新，布局高毛利的特殊检验项目，打造未来业绩增长引擎。2022年公司48家医学实验室中有40家实现盈利，成熟实验室业绩稳定增长，处于市场培育期的实验室逐步扭亏为盈，有望持续贡献公司业绩。 盈利预测、估值与评级。 我们预计公司2023-2025年营收分别为88.36/106.13/127.71亿元，同比增速分别为-42.91%/20.11%/20.33%，归母净利润分别为7.96/13.97/17.94亿元，同比增速分别为-71.08%/75.51%/28.45%。绝对估值法测得公司每股价值为87.21元，可比公司2024