家用电器23W47周度研究：双十一销售情况汇总&点评

周度研究聚焦1：家电品牌双十一战报汇总 周度研究聚焦2：双十一节点奥维数据点评 品类端：厨卫电器消费潜力释放，小家电整体承压 厨卫电器品类，厨卫市场今年呈较强复苏态势，在618、双11等大促节点的消费潜力更是加速释放，结构性向好趋势明显。分渠道看，线上渠道，除集成灶外，各品类皆实现销额双位数增长；其中，厨电套餐凭40%增速领跑。线下渠道，洗碗机和集成灶品类销额同比增速分别为+47%/+44%，表现亮眼。 白电+黑电品类，线下表现优于线上渠道，空冰洗市场规模保持稳健增长。分渠道看，线上渠道，洗干套装品类实现同比翻倍增长，套装组合成为线上重要增长引擎；线下渠道，冰洗品类增速跑赢大盘。 小家电品类，豆浆机“逆势火爆”，购买品类理性。分渠道看，线上渠道，豆浆机品类实现同比正增长；线下渠道，养生壶、电压力锅、电饭煲、豆浆机实现同比正增长。分品类看，电蒸锅、电饭煲、电饼铛、豆浆机表现较明显优于大盘，其中以相对核心品类为主。 环境电器品类，清洁电器整体实现正向增长，净化器市场逐步回暖。分渠道看，线上渠道，净饮机、扫地机器人、电风扇同比增长明显高于环境电器大盘；线下渠道，净饮机、扫地机器人同比增长幅度较大。分品类看，吸尘器、挂烫机、电暖器、电熨斗品类承压明显，线上线下双渠道销额同比下滑。 品牌端：海信家电表现亮眼，石头/追觅双线实现较大增幅 白电品类，美的/海尔/海信家电/格力空调品类增速较明显优于大盘，海信家电在空冰洗三品类双线渠道皆实现较大幅度增长；厨房电器品类，华帝在油烟机、洗碗机和集成灶品类双线渠道销额同比上扬，亿田集成灶增速跑赢大盘；小家电品类，九阳在列示三品类中表现较好，销额同比上涨；清洁电器品类，石头、追觅双渠道皆实现较大幅度增长。 投资建议：我们认为，后续家电的行业机会建议主要关注：1）白电的稳健表现下，低估值高分红的投资机会；2）出口链条中自主品牌或代工边际改善的投资机会（OPE&DIY行业）；3）国内可选品如扫地机、投影仪等需求修复的机会（科沃斯、极米科技、倍轻松等）；4）产业技术迭代的投资机会，如mini LED在电视中的渗透可能进一步提升（兆驰股份、聚飞光电、芯瑞达等）。 标的方面，建议关注：1）大家电：如【海信家电】/【美的集团】/【海信视像】/【海尔智家】/【格力电器】；2）小家电：如【石头科技】/【光峰科技】（与电子组联合覆盖）/【苏泊尔】；3）其他家电：如【盾安环境】（与机械组联合覆盖）/【公牛集团】等。 风险提示：房地产市场景气程度回落；汇率波动风险；原材料价格波动风险；新品销售不及预期。 1.周度研究聚焦1：家电品牌双十一战报汇总 图1：家电品牌双十一战报汇总 2.周度研究聚焦2：双十一节点奥维数据点评 品类端：厨卫电器消费潜力释放，小家电整体承压 厨卫电器品类，厨卫市场今年呈较强复苏态势，在618、双11等大促节点的消费潜力更是加速释放，结构性向好趋势明显。分渠道看，线上渠道，除集成灶外，各品类皆实现销额双位数增长；其中，厨电套餐凭40%增速领跑。线下渠道，洗碗机和集成灶品类销额同比增速分别为+47%/+44%，表现亮眼。 白电+黑电品类，线下表现优于线上渠道，空冰洗市场规模保持稳健增长。分渠道看，线上渠道，洗干套装品类实现同比翻倍增长，套装组合成为线上重要增长引擎；线下渠道，冰洗品类增速跑赢大盘。 小家电品类，豆浆机“逆势火爆”，购买品类理性。分渠道看，线上渠道，豆浆机品类实现同比正增长；线下渠道，养生壶、电压力锅、电饭煲、豆浆机实现同比正增长。分品类看，电蒸锅、电饭煲、电饼铛、豆浆机表现较明显优于大盘，其中以相对核心品类为主。 环境电器品类，清洁电器整体实现正向增长，净化器市场逐步回暖。分渠道看，线上渠道，净饮机、扫地机器人、电风扇同比增长明显高于环境电器大盘；线下渠道，净饮机、扫地机器人同比增长幅度较大。分品类看，吸尘器、挂烫机、电暖器、电熨斗品类承压明显，线上线下双渠道销额同比下滑。 图2：分品类双十一周期销售数据情况 品牌端：海信家电表现亮眼，石头/追觅双线实现较大增幅 白电品类，美的/海尔/海信家电/格力空调品类增速较明显优于大盘，海信家电在空冰洗三品类双线渠道皆实现较大幅度增长；厨房电器品类，华帝在油烟机、洗碗机和集成灶品类双线渠道销额同比上扬，亿田集成灶增速跑赢大盘；小家电品类，九阳在列示三品类中表现较好，销额同比上涨；清洁电器品类，石头、追觅双渠道皆实现较大幅度增长。 图3：分品牌双十一周期销售数据情况 3.周度家电板块走势 上周（2023/11/13-2023/11/17）沪深300指数-0.51%，创业板指数-0.93%，中小板指数-0.17%，家电板块-0.06%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.72%、+3.06%、+1.77%。个股中，本周涨幅前五名是兆驰股份、华帝股份、佛山照明、三花智控、九阳股份；本周跌幅前五名是创维集团、格力电器、天银机电、海信家电、苏泊尔。 图4：上周家电板块走势 表1： 图5：家电板块历史走势 4.周度资金流向 图6：格力电器北上净买入 图7：美的集团北上净买入 图8：海尔智家北上净买入 5.原材料价格走势 2023年11月17日，SHFE铜、铝现货结算价分别为67920和18865元/吨；SHFE铜相较于上周+0.58%，铝相较于上周-1.36%。今年以来铜价+2.37%，铝价+0.75%。中国塑料城价格指数为839.21，相较于上周-0.46%，今年以来-2.92%；2023年11月17日，钢材综合价格指数为111.58，相较于上周价格+1.63%，今年以来-1.47%。 图9：铜、铝价格走势（元/吨） 图10：中国塑料城价格指数（2010年1月4日=1000） 图11：钢材综合价格指数（1994年4月=100） 6.行业数据 出货端：9月空冰洗外销增速环比走高，冰洗内销改善 空调： 23M9 内/外销量分别同比-20.1%/25.3%，增速环比-10.3/-2.2 pct； 23M1 -M8年累计内/外销量分别同比+17.0%/+3.7%（22年分别-0.5%/-3.2%），内销量增速改善明显，外销保持平稳水平。 冰箱： 23M9 内/外销量分别同比+5.6%/+57.2%，增速环比-2.0/+8.4pct.； 23M1 -M8年累计内/外销量分别同比+4.7%/+15.7%（22年分别-3.1%/-22.1%），内外需较22年增速同步改善。 洗衣机： 23M9 内/外销量分别同比+3.6%/+50.5%，增速环比+0.3/+8.5 pct.； 23M1 -M8年累计内/外销量分别同比+0.7%/+32.9%（22年分别-9.4%/-6.4%），外需增速改善明显。 油烟机： 23M9 内/外销量分别同比+3.6%/+40.8%，增速环比-0.3/+22.0pct； 23M1 -M8年累计内/外销量分别同比+3.8%/-2.5%（22年分别-15.5%/-26.8%），内需增速转正，外销降幅缩窄。 图12：出货端空调内销月零售量、同比增速 图13：出货端空调外销月零售量、同比增速 图14：出货端空调内销分品牌市占率、CR3 图15：出货端空调外销分品牌市占率、CR3 图16：出货端冰箱内销月零售量、同比增速 图17：出货端冰箱外销月零售量、同比增速 图18：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3 图19：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3 图20：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速 图21：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速 图22：出货端洗衣机内销分品牌市占率、CR3 图23：出货端洗衣机外销分品牌市占率、CR3 图24：出货端油烟机内销月零售量、同比增速 图25：出货端油烟机内销分品牌市占率、CR3 零售端：奥维数据跟踪 线上：23W47，空调增速领跑，多品类同比转正。23W1-47，空调、电蒸锅实现双位数增长。 线下：23W47空调、扫地机品类增速表现亮眼，同比分别为+33%/+53%。23W1-47，油烟机、集成灶、洗碗机、净水器、扫地机也实现双位数增长。 图26：奥维云网周度数据 7.行业新闻 2023年11月15日 美国10月CPI同比增3.2%低于市场预期（央视网） 美国劳工统计局11月14日发布的数据显示，美国10月CPI同比增长3.2%，略低于市场预期，前值为3.7%；10月核心CPI同比增长4.0%，略低于市场预期，前值为4.1%；10月CPI环比增长0%，略低于市场预期，前值为0.4%。 2023年11月15日 2023年10月份社会消费品零售总额增长7.6%（国家统计局） 10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额39198亿元，增长7.2%。1—10月份，社会消费品零售总额385440亿元，同比增长6.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额346472亿元，增长7.0%。 8.投资建议 我们认为，后续家电的行业机会建议主要关注：1）白电的稳健表现下，低估值高分红的投资机会；2）出口链条中自主品牌或代工边际改善的投资机会（OPE&DIY行业）；3）国内可选品如扫地机、投影仪等需求修复的机会（科沃斯、极米科技、倍轻松等）；4）产业技术迭代的投资机会，如mini LED在电视中的渗透可能进一步提升（兆驰股份、聚飞光电、芯瑞达等）。 标的方面，建议关注： 1）大家电：如【海信家电】/【美的集团】/【海信视像】/【海尔智家】/【格力电器】； 2）小家电：如【石头科技】/【光峰科技】（与电子组联合覆盖）/【苏泊尔】； 3）其他家电：如【盾安环境】（与机械组联合覆盖）/【公牛集团】等。 9.风险提示 房地产市场景气程度回落：房地产市场景气情况与大家电销售关联性较高，地产市场遇冷将影响大家电终端销售情况。 汇率波动风险：部分家电企业以外销ODM业务为主，汇率波动会对企业盈利情况造成影响。 原材料价格波动风险：2021年以来原材料成本快速上行，后续价格波动仍将影响家电企业盈利情况。 新品销售不及预期：洗地机、扫地机等新品销售不及预期将对相关家电企业营收业绩情况造成影响。