品种策略日报-铜锌铅

20231130申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 68,090 20,920 16,020 涨跌 290 -225 -115 涨跌幅 0.43% -1.06% -0.71% 成交量 86,512 139,203 73,997 持仓量 166,067 86,859 69,072 持仓量变化 7,071 4,319 -4,336 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,810 21,110 15,960 涨跌 -35 -130 -80 升贴水 385 50 -40 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,445.00 $2,497.50 $2,142.00 前日3个月收盘价 $8,451.00 $2,538.00 $2,151.50 涨跌 -$28.00 -$40.00 -$13.00 涨跌幅 -0.33% -1.58% -0.60% 成交量 18,919 8,549 8,523 最高 $8,500.00 $2,555.50 $2,174.00 最低 $8,408.00 $2,489.00 $2,126.00 现货升贴水 0.00 -9.01 -30.10 库存 174,950 226,800 144,450 库存变化 -1,450 17,025 5,975 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.06 8.38 7.48 宏观消息 北证50指数近期涨势迅猛，成交额放大10倍以上。新华保险和中国人寿11月29日晚间发布公告称，双方将联手设立私募证券投资基金有限公司（以下简称“私募基金公司”），分别出资250亿元。美国三季度实际GDP年化季环比修正值5.2%，超过预期的5%，此前发布的初值为4.9%，为近两年来最大增幅。经合组织预测，2023年的全球GDP增速能够达2.9%，但2024年会稍稍下滑到2.7%，并在2025年随着主要央行降息等因素回升至3%。媒体称OPEC+的代表透露，OPEC+考虑推出新一轮减产，规模高达100万桶/日，可能在11月30日本周四讨论产油政策的线上会议期间公布。 行业信息 【第一量子：仍然对与巴拿马政府磋商持开放态度】加拿大矿业公司第一量子旗下巴拿马分公司CobrePanama：公司仍然对（与巴拿马政府）磋商持开放态度。11月28日，巴拿马总统宣布，该国将关闭全球最大铜矿之一的CobrePanamá。此前该国最高法院裁定CobrePanamá的运营合同违宪，或对全球铜矿供应产生影响。 评论及策略 铜：夜盘铜价小幅回落。此前宣称无限期罢工的秘鲁Lasbambas矿山将与周四复工。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘小幅回落，总体区间波动。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能反弹，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。