豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDaiyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月28日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 周二，CBOT大豆主力01合约止跌震荡，午后暂收于1333美分/蒲。M2401 合约先抑后扬，午后收于3899元/吨，下跌3元/吨，跌幅0.08%。 沿海豆粕现货价格下跌，南通3900元/吨跌20，天津3990元/吨跌30，日照3960元/吨跌10，防城3950元/吨跌10，湛江3940元/吨跌30。 【重要资讯】 据Mysteel农产品调研数据显示：截止至2023年第47周（11月24日）全国港口大豆库存为618.49万吨，较前一周增加25.81万吨，增幅4.35%，同 比去年增加172.85万吨，增幅38.79%。111家油厂大豆实际压榨量为186.77 万吨，开机率为63%； Datagro将2023/24年度巴西大豆产量预估下调至1.566亿吨，较上月预测的1.637亿吨低了710万吨或4.3%，比2022/23年度的产量1.573亿吨低0.4%； ABIOVE本月维持2024年收获的巴西大豆产量预期不变，预计达到创纪录的1.647亿吨，和10月份预测持平，比上年产量1.577亿吨提高700万吨或者 4.4%。 【市场逻辑】 南美大豆主产州降雨反复，生柴需求有减少预期，CBOT大豆价格宽幅震荡。我们预期南美大豆丰产概率依旧较大。国内目前豆粕供应逐步增加而需求趋弱，连粕01、03合约考虑逢高沽空为主。 【交易策略】 策略不变，下游情绪依旧悲观，逢高沽空为主。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理图2：豆粕01合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-11-27至2023-11-28 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5042 -9 -0.18% 126896 -2022 豆二 主连 4396 -6 -0.14% 50196 -1101 豆粕 2401 3899 -3 -0.08% 1067063 -13634 2405 3423 -2 -0.06% 1015965 705 2309 3447 -1 -0.03% 235113 7110 豆油 2401 8226 18 0.22% 428899 -26347 2405 7906 14 0.18% 285179 2761 2209 7710 16 0.21% 14403 -107 菜粕 2401 2845 6 0.21% 437617 -18128 2405 2807 3 0.11% 282743 16181 2309 2829 2 0.07% 42031 1780 菜油 2401 8573 82 0.97% 236485 -22766 2405 8538 65 0.77% 114660 2701 2309 8488 59 0.70% 2429 -78 棕榈油 2401 7372 -38 -0.51% 325043 -27380 2405 7514 -2 -0.03% 195316 3403 2309 7306 -2 -0.03% 9220 246 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-11-27至2023-11-28 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 3900 -20 1 -17 -20 477 -18 -53 453 -19 -71 天津 3990 -30 91 -27 -30 567 -28 -63 543 -29 -81 日照 3960 -10 61 -7 -30 537 -8 -63 513 -9 -81 宁波 3900 -20 1 -17 -30 477 -18 -63 453 -19 -81 防城 3950 -10 51 -7 0 527 -8 -33 503 -9 -51 湛江 3940 -30 41 -27 -30 517 -28 -63 493 -29 -81 资料来源：wind、方正中期研究院整理 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 M2405 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-11-27至2023-11-28 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 1020 -10 990 1520 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 1054 -9 1043 1043 - 5月 616 -5 593 652 - 9月 618 -3 623 668 - 资料来源：wind、方正中期研究院整理 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通2.140.041.96 现货比值 1月2.110.012.02 2023-11-27至2023-11-28 去年同期油粕比近7日走势研判 1.96震荡走强 2.21震荡走强 豆油/豆粕 盘面比值5月 2401 2301 2201 2101 2001 1901 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-01合约 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 9月 2.31 2.24 0.01 0.01 2.21 2.15 2.36 2.33 震荡走强震荡走强 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/11/27 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 12月 F 1329.75 215.24 567.68 7.0977 4623.62 5831.38 8208.00 - 3913.00 - 40.43 -1167.32 12月 1月 F 1329.75 215.35 567.72 7.0977 4623.95 5831.80 8208.00 - 3913.00 - 40.10 -1167.74 1月 2月 H 1348.25 202.19 569.68 7.0832 4630.30 5839.84 7862.00 - 3435.00 - -408.59 -1618.14 2月 美西港口 12月 F 1329.75 204.76 563.83 7.0977 4592.93 5792.49 8208.00 - 3913.00 - -14.10 -1213.66 12月 1月 F 1329.75 202.31 562.93 7.0977 4585.78 5783.43 8208.00 - 3913.00 - 58.71 -1138.94 1月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 12月 F 1329.75 217.86 568.64 7.0977 4631.29 8208.00 - 3913.00 - 52.71 12月 1月 F 1329.75 214.97 567.58 7.0977 4622.84 8208.00 - 3913.00 - 61.16 1月 2月 H 1348.25 135.25 545.08 7.0832 4434.71 7862.00 - 3435.00 - -194.84 2月 3月 H 1348.25 65.14 519.32 7.0721 4223.37 7862.00 - 3435.00 - 16.49 3月 4月 H 1348.25 44.86 511.87 7.0611 4157.89 7862.00 - 3435.00 - 81.97 4月 5月 K 13