豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDaiyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年11月17日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 本周，美豆主力01合约价格先扬后抑，周五午后暂收于1357美分/蒲附近。 M2401合约先扬后抑，周五午后收于4036元/吨，上涨8元/吨，涨幅0.20%。沿海豆粕现货价格下跌，南通4070元/吨跌50，天津4140元/吨跌80， 日照4110元/吨跌60，防城4100元/吨跌60，湛江4160元/吨跌10。 【重要资讯】 巴西大豆主产州天气干旱，播种进度偏慢引发市场担忧； 巴拿马运河拥堵，美湾大豆升贴水坚挺，对豆二及豆粕形成支撑； 美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至11月12日当周，美国大豆收割率为95%，市场预期为96%，之前一周为91%，去年同期为96%，五年均值为91%； 据Mysteel农产品调研数据显示：上周全国港口大豆库存为549.48万吨，较前一周增加40.83万吨，增幅8.03%，同比去年增加195.9万吨，增幅55.41%。豆粕库存为65.96万吨，较前一周增加3.67万吨，增幅5.89%，同比去年增加 48.9万吨，增幅286.64%； 【市场逻辑】 近期观点暂不变。国际大豆仍在交易南美天气扰动，但厄尔尼诺背景下我们依旧看好南美大豆产量，短期或有反复。目前国内豆粕下游需求依旧疲软，基差平水货转负，豆粕价格难有持续上涨。 【交易策略】 下游情绪依旧悲观，逢高沽空为主。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理图2：豆粕01合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 表1：豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-11-10至2023-11-17 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5067 146 2.97% 142631 -17084 豆二 主连 4508 -13 -0.29% 18437 -31339 豆粕 2401 4036 8 0.20% 1245175 -95780 2405 3529 34 0.97% 958666 70647 豆油 2401 8310 78 0.95% 569992 6658 2405 7956 106 1.35% 259736 19712 菜粕 2401 2895 -33 -1.13% 534537 -32857 2405 2860 -13 -0.45% 224257 17417 菜油 2401 8520 15 0.18% 338132 12841 2405 8524 58 0.69% 94384 24521 棕榈油 2401 7490 92 1.24% 411021 -19754 2405 7644 130 1.73% 177561 24857 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-11-10至2023-11-17 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 4070 -50 34 -58 -58 541 -84 -84 541 -67 -67 天津 4140 -60 104 -68 -68 611 -94 -94 611 -77 -77 日照 4110 -40 74 -48 -48 581 -74 -74 581 -57 -57 宁波 4080 -20 44 -28 -28 551 -54 -54 551 -37 -37 防城 4100 -60 64 -68 -68 571 -94 -94 571 -77 -77 湛江 4160 -10 124 -18 -18 631 -44 -44 631 -27 -27 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 资料来源：wind、方正中期研究院整理 M2405 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-11-10至2023-11-17 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 1070 0 1010 1280 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 1141 41 988 938 - 5月 669 47 578 616 - 9月 660 25 609 656 - M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2401 2301 2201 2101 2001 1901 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-01合约 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 2023-11-10至2023-11-17 品种 地区/合约 油粕比 涨跌 上月同期油粕比 去年同期油粕比 近7日走势 研判 豆油/豆粕现货比值 南通 2.07 0.05 1.91 1.95 震荡走强 豆油/豆粕盘面比值 1月 2.06 0.02 2.04 2.23 震荡走强 5月 2.25 0.01 2.23 2.38 震荡走强 9月 2.19 0.01 2.16 2.37 震荡走强 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 更新日期 2023/11/16 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 榨利（关税 30.5%） 大豆船期 美湾港口 12月 F 1385.00 230.19 593.47 7.1751 4880.73 6157.13 8474.00 - 4146.00 - 17.83 -1258.57 12月 1月 F 1385.00 220.30 589.84 7.1685 4847.10 6114.52 8474.00 - 4146.00 - 51.46 -1215.96 1月 美西港口 12月 F 1385.00 201.76 583.02 7.1751 4796.58 6050.51 8474.00 - 4146.00 - 13.46 -1240.47 12月 1月 F 1385.00 210.03 586.07 7.1685 4816.74 6076.05 8474.00 - 4146.00 - 61.09 -1198.22 1月 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 12月 F 1385.00 220.47 589.90 7.1751 4851.95 8474.00 - 4146.00 - 67.52 12月 1月 F 1385.00 189.58 578.55 7.1685 4756.24 8474.00 - 4146.00 - 163.22 1月 2月 H 1399.50 115.42 556.63 7.1608 4575.00 8120.00 - 3583.00 - -168.19 2月 3月 H 1399.50 50.47 532.76 7.1536 4378.83 8120.00 - 3583.00 - 27.96 3月 4月 H 1399.50 24.63 523.27 7.1469 4298.66 8120.00 - 3583.00 - 108.14 4月 5月 K 1410.75 34.91 531.18 7.1398 4357.89 7852.00 - 3576.00 - -8.87 5月 6月 N 1413.50 50.19 537.80 7.1296 4404.83 7852.00 - 3576.00 - -55.81 6月 7月 N 1413.50 68.19 544.42 7.1210 4452.52 7852.00 - 3576.00 - -103.49 7月 8月 N 1413.50 90.19 552.50 7.1109 45