财通证券机构调研纪要

财通证券机构调研报告 调研日期:2023-11-07 财通证券是一家成立于1993年的浙江财政证券公司,经过多年的发展,现已成为浙江省政府直属企业,总部设在浙江省杭州市,注册资本46.44亿元。该公司于2017年10月在上海证券交易所挂牌上市,股票简称“财通证券”,股票代码为601108。作为一家综合性证券公司,财通证券提供广泛的证券服务,包括股票、基金、债券、期货、黄金、外汇等金融产品。 2023-11-29 董事会秘书、证券事务代表、计划财务部 、财富综合管理部、信用业务部、数字金融部、风险管理部及董事会办公室相关人员 2023-11-072023-11-07 浙江省杭州市西湖区天目山路198号财 特定对象调研 通双冠大厦 东兴证券证券公司- 问:今年第三季度公司净利润逆势增长,从三季报来看,公司的投资收益和公允变动同比有比较明显的增长,主要是什么原因导致投资收入整体的增长? 答:三季度同比增长和去年低基数及今年债券投资规模同比增长幅度较大有关。近年来,公司积极探索跨周期发展,其中包括自营去方向转型,固定收益业务,抓住市场有利时机,积极扩大投资规模。衍生品业务中性策略在年中有一定幅度的加仓,规模扩张贡献一定的盈利,此外场外期权业务在年中波动率低位也适当新增一定的规模,三季度波动率反弹中也有一定的正向贡献。 问:公司财富管理转型的进展如何,经纪业务市占率变化趋势?连续两年市场较为低迷,公司如何抵御“投资者不赚钱”对财富管理业务的影响? 答:公司紧盯市场动态发展,持续推进财富管理转型,以客户为中心,聚焦提升投资和研究两大核心能力,全力打造“财通赢家”财富管理品牌,设立资产配置专班,构建财富投研体系与金融产品体系;推进数智财富建设,构建数字化产品中心;丰富线上引流渠道并做好运营,快速做大客户基数;以基金投顾试点为契机,逐步从产品销售转向资产配置服务。通过聚焦机构化转型和分公司综合化经营,做大公私募基金托管、促进券结产品落地、推进智能算法交易服务等积极举措,提升机构客户交易占比,努力优化客户交易结构。今年以来,客户基数和资产规模有了进一步的提升,客户数较上年增长超10%,其中线上开户数贡献超50%;客户基础进一步夯实,机构客户资产规模扩大,机构客 户资产规模占比近50%;金融产品保有规模提升,同比增长超20%,两融业务规模上升,基金投顾、券结、资产托管等创新业务渐入佳境。 公司为满足客户资产在当下市场环境中保值增值需求,一是调整优化产品销售结构,以固收类产品为主。二是针对业绩表现不佳的产品,主动减少持续营销活动。三是结合券商客户的风险特征、收益预期和投资经验,有针对性地围绕指数类产品进行布局,并配合网格交易、基金 定投等交易策略的输出,帮助客户从单纯的股票交易,进一步提升到基金投资和资产配置,让客户的投资变得更理性。问:在当前“ETF市”环境中,公司如何抢抓机遇做大基金代销? 答:一是加快ETF线上化投资工具上线进程,包括ETF基金场内定投、定价交易、网格交易等,充分发挥好ETF的跟踪误差小、交易成本低、流通好等特点;同时加快建设ETF基金在APP上的专区,集合ETF行情信息、咨询信息、投教信息等。为客户完成一站式服务。二是加强与基金公司协同合作,开展多种形式产品推广活动,包括线下论坛、线上直播等,更多触达到机构和个人投资者;并联合基金公司,加强对分支机 构的ETF专业知识培训。三是推动开展ETF投资顾问业务,支持股票投顾向ETF投资顾问转型;开展ETF实盘投资大赛,配合做好ETF知识、投资策略宣传,吸引新增客户,激活休眠客户。四是做好配套服务,满足机构投资者需求,包括申请ETF一级交易商资质、ETF衍生品交易支持等 。 问:投行业务,今年项目较多,当前环境收紧,明年是否能维持增长? 答:2023年前三季度,公司投行净收入同比增长62.13%。其中股票承销收入2.03亿元,同比增长192%。2023年1-10月,公司股权项目发行6单,过会6单。面对一二级市场再平衡的市场环境,公司结合浙江区域经济特色,聚焦“专精特新”企业,开展服 务企业北交所上市攻坚专项行动,致力于将北交所业务打造为财通投行特色优势业务,聚焦“专精特新”企业,以新三板和北交所业务为重点突破中枢,深度融合区域性股权市场创新试点,发挥平台优势,形成企业全生命周期服务模式。同时公司有比较丰富的股债项目储备。2022年以来,投行完成体制机制重塑、战略战术重塑和文化理念重塑,业务的战略定位更聚焦。聚焦浙商浙企,战略性地聚焦优质产业,围绕浙江的优质产业集群发力。2022年过会的10家IPO全部是制造业企业,其中9家企业在浙江,另一家企业是省外浙商。 问:如何看待2024年市场可能面临的降费压力对于研究业务的冲击? 答:基于研究所收入来源,此次公募证券交易佣金费率调降短期内预计确实将给卖方研究佣金带来一定压力,但从中长期来看,公募基金整 体规模的持续增长仍是未来趋势。从机构客户角度,除公募基金外,保险资金、私募基金、养老金以及境外资金也正成为市场潜在的重要机构投资者,且以上资金不受此次降佣影响。在近期中央金融工作会议后,证监会多次表态将“大力度推进投资端改革,推动中长期资金入市各项配套政策落地”,因此A股市场机构投资者体量未来仍将继续壮大,从而推动机构佣金进一步增长。 从公司研究所自身而言,因为前期的低基数,因而与行业对比增量居多。外部创收上,除了继续服务公募客户外,把握险资、外资、私募等机构客户新蓝海,进一步丰富佣金收入来源;对内服务上,研究所是助力公司塑造一流投行风险资产定价能力的核心部门,同时也是链接公司与机构投资者和上市公司的关键桥梁,能够为公司提供包括赋能投行条线、投资条线以及财富条线,为平台销售提供客户和资金对接,为人 才培养、内外智库提供智力支持在内的六大协同功能。目前公司研究所已进入新兴券商研究所梯队,未来仍将巩固在新竞争格局下的市场地位,力争跻身一流行列。 问:考虑到市场波动可能对自营投资产生比较大的影响,公司是否采取了一些策略或方法来管理风险和确保投资组合的稳健性? 答:主要通过止盈、止损、集中度管控等限额指标体系来管理风险。权益投资上做好仓位管理和投研体系建设,固定收益业务上加大力度推进大类资产配置,丰富投资大类,在衍生品投资上控制好与原有策略组合的相关性,严格约束整体风险敞口。 问:请问公司资产管理业务目前面临的主要挑战是什么?未来的工作重点是什么? 答:挑战一是理财净值波动增加。二是人口老龄化影响深远,个人养老金市场需突破。三是券商系公募基金扩容,银行理财子、基金公司、保险资管等各大机构公募领域竞争加剧。工作重点一是持续优化固收业务结构,推动业务平稳转型。二是深化ABS及REITs业务协同。三是加大创新业务孵化力度。 问:公司今年在两融业务、股票质押式回购交易等业务的情况如何? 答:截至2023年9月底,公司信用业务发展平稳有序,业务增速快于市场,有效管理利率,两融业务净收？同比增长,客户基础进一步夯实。