理性看待降速，坚持长期主义，回购释放信心

晨光生物（300138.SZ）发布2023年三季度报告，实现营业收入51.69亿元，同比增长7.78%；实现归母净利润3.98亿元，同比增长18.29%；基本EPS 0.75元/股，同比增长19.05%；加权平均净资产收益率11.95%，同比提高0.48 pct。公司预计2023年全年实现营业收入65亿元，同比增长10%；实现归母净利润7.5亿元，同比增长15%。同时，公司发布回购计划，拟在12个月内，以不低于人民币0.5亿元（含）且不超过人民币1亿元（含）自有资金回购部分A股股份，回购价格不高于16.5元/股（含），回购股份数量约为303.03万股至606.06万股，约占公司已发行总股本的比例为0.57%至1.14%。虽然三季度业绩受到饲料级叶黄素周期以及棉籽业务进度影响，但公司预计随着部分小厂商退出市场，新一季万寿菊种植面积同比下降，行业供需平衡有望在明年逐步恢复正常，额外库存将调整到后续季度销售。公司领先布局中长期优势，随着国内人均收入提升，海外种植的成本优势也将逐步体现，公司已在印度和赞比亚经营多年，种植效率不断提升，新一季辣椒单产显著提高；今年还新开发缅甸、老挝种植基地，不断提高核心原材料采购优势。公司叶黄素成本低于同行，在二季度叶黄素价格阶段性低点时仍能保证高于成本线。植提业务原辅材料成本占比9成以上，原材料的成本优势将有效提高产品竞争力及公司盈利能力，晨光生物领先的全球布局将有望保证在中长期始终较优。因此，我们维持晨光生物买入评级。