头豹词条报告系列：公务机运营

公务机运营行业分类 根据航程和客舱容积等不同，公务机运营的相关机型可分为超轻型、轻型、小型、中型、中大型、重型、超 远程重型和商用飞机改装的超大型公务机八类。 按照航程和客舱容积等多种因素进行综合分类 这一运营场景下的机型也被称为紧凑型轻型公务机，可以使用较短的跑道，飞入商业航空公司通常无法到达的区域。通常可容纳4-7名乘客，并携带相当数量的行 李，但没有空乘人员的空间。选择超轻型公务机主要是出于成本考虑，可以作为短途距离或最多3个小时的飞行时间的理想选择。 超轻型公务机运营 这一运营场景下的机型容纳人数可至8人，在商务旅客中也广受欢迎。和超轻型公务机一样，轻型公务机可以进入小型机场和跑道，使用不繁忙的机场代替拥挤的商业机场，为旅客提供了更大的灵活性和自由度。飞机的平均飞行距离也更高，为1,400海里-2,500海里，最大时速为每小时500英里。 轻型公务机运营 公务机运营行业特征 目前，中国公务机运营行业特征主要有共享机制不断完善，市场规模扩大、增值服务趋势和运营成本过高制 约行业盈利水平。（1）公务机运营商可以通过共享经济理念来提升盈利空间，保证现金流的稳定性。（2）未来，公务机运营行业的服务将进一步向上游和下游拓展，公务机将具备提供更多不同种类服务如定制旅行包机的 可能。（3）公务机的购买成本和后续的运营维护成本较高，对于机队规模较小的公务机运营企业来说，比较难 形成规模效应，从而会对行业整体盈利水平形成制约。 共享机制不断完善，市场规模扩大 公务机运营商可以通过共享经济理念来提升盈利空间，保证现金流的稳定性。 单一的公务机托管和包机服务都不能为公务机运营厂商带来稳定的现金流，公务机运营商正在通过共享机 制来扩展市场规模，将公务航空与金融产品相结合，增强顾客粘性，提升公司财务绩效。目前公务机运营 厂商所采用的共享机制主要为产权共享和分时共享模式，未来有望进一步得到扩展。 增值服务趋势 未来，公务机运营行业的服务将进一步向上游和下游拓展，公务机将具备提供更多不同种类服务如定制旅行包机的可能。 公务机出行属于高净值人群的消费方式，服务质量和定制化水平是公务机运营的最大卖点。公务机运营商可通过延伸服务链的方式来提升品牌价值，实现增值服务。以定制旅行为例，如iFlyPlus平台为用户提供高 端旅行计划，包票价格大约在2-3万元，未来公务机运营企业可为用户推出更具针对性的旅行包机建议。 运营成本过高制约行业盈利水平 公务机的购买成本和后续的运营维护成本较高，对于机队规模较小的公务机运营企业来说，比较难形成规模效应，从而会对行业整体盈利水平形成制约。 公务机运营发展历程 1998年，中国第一家公务机运营公司金鹿公务机有限公司注册成立，后改名为金鹿（北京）航空公务有限公司（以下简称“金鹿公务”），拉开中国公务机运营行业发展序幕。得益于公务机出行省时高效、安全舒适、 隐私保密等优势及中国高净值人群个性化交通出行需求增长，公务机运营行业在中国逐步兴起。中国公务机运营行业发展至今已有20多年历史，经历启动期、高速发展期和成熟期。1998-2007年：萌芽期，该时期为市场发 展初期，市场需求薄弱、缺乏基础设施保障和政策规范引导。2008-2012年：高速发展期，北京奥运会及“四万亿”计划刺激公务机运营行业快速发展，面对蓬勃公务机托管及包机出行市场需求，中国公务机运营商迅速发 展，中一航空、东方公务航空、东海公务机、南山公务机等知名公务机运营商注册成立。公务机运营基础保障设施逐步成熟，北京、上海等地开始建设运营FBO，为公务机出行提供完善保障服务。公务机运营行业快速发展同 时也滋生盲目扩张和审批复杂等一系列问题。2013-2023年：成熟期，政策规范引导公务机运营市场理性发 展，在政策引导下，理性发展阶段的公务机运营行业呈现三大特点：市场发展回归理性、公务机运营基础设施逐 渐成熟和审批简化。 萌芽期 1998~2007 1998年，金鹿公务机有限公司注册成立，推动中国公务机运营行业逐渐起步。公务机运营行业诞生之初呈现以下三大特点：（1）市场需求薄弱且集中在北京、上海等一线城市，金鹿公务、山东航空 彩虹公务机等少量公务机运营商可满足市场需求，行业客户为跨国公司、国外政要及少数中国大型公司；（2）公务机运营缺乏基础保障设施，公务飞行计划需提前一周以上申请，各大机场普遍缺乏公 务机位及停机坪，地面保障服务落后；（3）行业发展缺乏政策规范引导，民航局普遍按照通航规范 管理，对公务机行业发展持审慎态度，公务机运营公司注册成立及航线申请手续审批复杂。 市场发展初期，市场需求薄弱、缺乏基础设施保障和政策规范引导。 高速发展期 2008~2012 成熟期 2012年12月，中共中央政治局审议通过“八项规定”，厉行勤俭节约，严格执行公务员队伍工作和 生活待遇规定，减少公务机行政消费，促进公务机市场理性健康发展。2013年2月，民航局出台《关于加强公务航空管理和保障工作的若干意见》，要求加强公务航空市场宏观调控和安全监管，鼓励社 会资本依据市场导向投资建设施公务机机场、FBO、公务候机楼等服务保障设施。此后，中国政府相继出台法规政策，规范公务机运营市场秩序，促进公务机运营行业有序发展。2020-2022年，由于全 球卫生事件的爆发，公务机运营行业受到时空限制，有所停滞，但随着全球对这一卫生事件有所控制，中国公务机运营行业逐渐复苏。 政策规范引导公务机运营市场理性发展，在政策引导下，理性发展阶段的公务机运营行业呈现三大特 点：市场发展回归理性、公务机运营基础设施逐渐成熟和审批简化。 [4] 1：民航新型智库 [5] 公务机运营产业链分析 公务机运营行业产业链结构清晰，由上游飞机供应和基础保障，中游运营维保及下游消费应用三个环节构 成。产业链上游环节参与者包括公务机制造商、金融机构和FBO、航路指引等基础保障服务公司，代表企业有湾流宇航、庞巴迪宇航、巴西航空工业公司、波音和上海霍克太平洋公务航空地面服务有限公司。产业链中游主体 是公务机运营公司，提供公务机托管、商务运输及维修保养服务，代表企业有汉华公务机、亚联公务机、金鹿航 空和铂雅航空。产业链下游参与主体是公务机拥有者，包机客户等高净值人群及大型公司。 中国公务机运营行业产业链发展主要包含两大趋势：（1）愈多公务机运营商选择融资租赁方式进行公务机购买：公务机运营商可通过民生金融租赁、兴业金融租赁等金融机构以融资租赁方式购进公务机，该渠道下公务 产业链上游 生产制造端 公务机制造商、金融机构和FBO、航路指引等基础保障服务公司 上游厂商 湾流宇航（北京）管理咨询有限公司 庞巴迪宇航技术咨询服务（北京）有限公司 巴西航空工业公司北京代表处 查看全部 产业链上游说明 中国公务机运营产业链上游涉及公务机制造销售及公务机运行基础保障，由公务机供应商和基础保障 服务商两个部分组成。 （1）公务机供应商：由于工业基础薄弱，先进制造业发展落后等原因，中国公务机研发制造能力远 落后于国际先进水平，湾流宇航、庞巴迪宇航、豪客比奇、巴西航空工业等国际知名公务机制造公司是中国公务机供应商。公务机价格高昂，单价不低于2亿人民币，以湾流和庞巴迪为例，其各自旗下 的代表机型湾流G650和环球快车XRS售价更是达到了4.17亿元和3.33亿元，且公务机包机业务属于面向高净值人群细分业务，市场总量有限。另外从成本来看，公务机折旧成本及融资财务成本占公务 机运营商运营成本50%-60%，因此在运营商需要着重注意公务机购置时的融资安全系数以及购置后 的日常运营环节。 （2）基础保障服务商：FBO负责同机场协调空域资源、起降时刻，配备公务机专用停机坪、机库、 维修保养专用设施及休息场所。但由于中国航空油料供给受到严格管制，中国FBO无法以燃油供给作为主营业务，导致中国FBO相关费用过高，公务机运营商将承担高昂服务成本，并将成本转嫁至下 游，公务机包机收费高达每小时约10万元。因此以金鹿航空为代表的公务机运营商认识到FBO对公务机运营的重要作用，逐步涉足上游FBO行业，以降低成本，延伸服务链。 中 产业链中游 品牌端 公务机运营公司 中游厂商 产业链中游说明 中国公务机运营产业链中游参与者为公务机运营公司。 （1）经营业务分析：公务机运营商主要从事以下业务：①航空器代管业务，面向拥有公务机公司或 个人；②商业运输业务，面向拥有包机需求高净值人群；③航空器维修服务，面向航空器代管客户及 部分自行管理公务机客户。实际业务活动中，公务机运营商航空器代管业务收费包含对托管公务机保养定检费用。此外，公务机深度维修多在公务机制造公司授权MRO进行。 （2）头部企业分析：目前中国公务机运营行业的头部企业主要有金鹿航空、铂雅航空、亚联公务机和首都公务机等。此处以金鹿航空为例，该企业是目前中国本土综合运行实力最强的公务机运营商。 金鹿航空之所以能够在公务机运营行业中占据牢固地位，主要是因为：①推进产业链纵向一体化，完善机场FBO业务：金鹿公务旗下地面服务保障公司尊捷航服，运营和管理国内三亚、海口、深圳、杭 州、长沙、南宁、桂林7家连锁FBO，覆盖了中国20多个机场的公务机保障业务；②背靠大型航空集团：金鹿航空背靠海航，在飞行员和乘务人员资源方面也能得到补充和支持，其旗下数量不在少数的 旅行管家也是来自海南航空。另外，其还整合海航的品牌资源，比如其空乘就采用了海航与知名设计师劳伦斯·许合作的海天祥云制服；③机队规模较为庞大：金鹿航空拥有超过40架公务机，在2022年 共引入5架公务机，现已安全飞抵全球190多个国家和地区的900多个机场，拥有超过30万小时的安全 飞行记录。 （3）风险分析：①整体行业技术力量薄弱：目前中国公务机运营行业和海外同行业相比尚存在较大 差距，例如FBO服务不够完善，公务机MRO能力不足、公务机楼建设管理体系不够完善，其中FBO服务的矛盾最为突出，根据中国商飞的数据，中国FBO数量为15家，美国为3,138家，数量差距达到 200倍；②行业人才缺失：公务机运营行业作为重点客户是高净值人群的航空运输业，往往更需要专业优秀的人才引领行业发展，而中国公务机运营行业在人才培养体系和输送效率上尚存在较大不足， 目前中国公务机运营人才缺口在1,000人左右。 下 产业链下游 渠道端及终端客户 公务机拥有者 渠道端 深圳市腾讯计算机系统有限公司 阿里巴巴（中国）有限公司 北京百度网讯科技有限公司 查看全部 产业链下游说明 中国公务机运营产业链下游参与者为公务机拥有者，公务机运营行业下游用户以托管客户及包机客户 为主： （1）托管客户：托管客户需求稳定，包机客户潜在市场广大。托管客户委托公务机运营商提供全程 管理服务。购机前，客户选定公务机运营商，委托其安排专业团队签订公务机购买协议、跟进飞机生产进展。交机后，客户委托公务机运营商办理运营资质审批、培训机组人员、办理保险。运营期间， 由运营商根据客户需求安排飞行计划、协调飞行资源、定期维修保养。90%以上的企业家会选择将公务机委托FBO企业进行托管，价格平均在50-300万元/每年不等。托管业务需求稳定，公务机运营商 承担经营风险及财务风险低，托管业务是公务机运营行业稳定收入来源。 （2）包机客户：包机客户多是公司客户及高净值人群，该类客户主要集中在高新科技产业、制造产 业、医疗产业、房地产产业和金融投资产业等行业，分别占比14.3%、11.6%、9.9%、9.7%和 8.9%，注重商务及私人出行品质，且需求弹性大，用户习惯差异广泛。为此，公务机运营商与旅行机 构、高端酒店等加强合作，提升服务品质，延伸服务链，以培育客户忠诚度。包机属一次性消费，潜 在客户数量多于托管客户，是公务机运营行业市场拓展方向。此外，包机客户是公务机托管业务潜在客户，部分包机客户体验公务机出行便利后