棉花（纱）市场周报：供强需弱逐渐凸显，后市弱势震荡可能

「2023.11.03」 棉花（纱）市场周报 供强需弱逐渐凸显，后市弱势震荡可能 瑞达期货研究院 研究员： 柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员： 谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权及股市关联市场 行情回顾：本周郑棉价跌势明显，触及15475元/吨低点。 行情展望：据美国农业部(USDA)报告显示，2023年10月20-26日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量103762吨，创下营销年度新高，较前周和较前4周平均水平明显增长；2023/24年度美国陆地棉出口装运量30009吨，较前周增长35%，较前4周平均水平增长15%。当前美棉出口签约量、装运量均增加，数据相对利多美棉市场。国内市场：北疆新棉交售接近尾声，南疆过半，交售价格下调为主。另外新棉收购逐渐放量，价格呈现弱势。需求方面，下游纺织利润有限，开机率持续下滑，产成品累库持续。鉴于供应增加、需求转弱，后市棉价反弹动力不足，料震荡偏弱运行。 策略建议，操作上，郑棉2401合约短期逢高抛空思路对待。 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化2、宏观因素3、新棉产量 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与ICE美棉活跃合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉12月合约价格大跌，周度跌幅约5.07%。 图2、CFTC美棉非商业净持仓情况 来源：wind瑞达期货研究院 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2023年10月24日，美棉期货非商业多头头寸为64477手，较前一周减少7195手；非商业空头持仓为41797手，较前一周增加3362手；净持仓为22680手，较上周减少10557手，美棉非商业净多持仓来连续两周幅 减持超万手，市场看空气氛提升明显。4 本周美棉出口情况 图3、美国陆地棉周度出口量走势 来源：wind瑞达期货研究院 图4、国际棉花现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 据美国农业部（USDA），2023年10月20-26日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量103762吨，创下营销年度新高，较前周和较前4周 本周棉花、棉纱期货价格走势 图6、郑棉主力合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图7、棉纱期货主力合约价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2401合约期价跌势持续，周度跌幅约1.58%。棉纱期货2401合约跌幅0.58%。 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 图9、棉纱期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止11月3日，棉花期货前二十名净持仓为-52950手，棉纱期货前二十名净持仓为-718手。 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 图10、棉花期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截止11月3日，棉花期货仓单为2144张，棉纱期货仓单为0张。 图11、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花、棉纱现货价差 图12、郑棉1-5合约价差走势 来源：郑商所、瑞达期货研究院 图13、棉花与棉纱现货价格价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止11月3日，郑棉1-5合约价差为+150元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6451元/吨。 籽棉收购价格 图14、籽棉收购价格变化 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年11月3日，全国籽棉收购价格3128B报3.84元/500克；籽棉收购价格:3128B:新疆报4.18元 棉花现货价格变化 图15、棉花3128B现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年11月3日，棉花3128B现货价格指数为17029元/吨。 本周郑棉、棉纱期货基差 图16、郑棉主力合约与棉花3128B基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图17、棉纱主力合约与棉纱价格指数C32S基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 本周棉花3128B价格指数与郑棉2401合约的基差为+1169元/吨。棉纱C32S现货价格与棉纱期货2401合约基差为1715元/吨。 本周棉纱现货价格指数变化 图18、棉纱C32S现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 图19、中国各类棉纱现货价格指数走势 来源：wind瑞达期货研究院 截止2023年11月2日，中国棉纱现货C32S指数价格为23480元/吨，CYindex：OEC10s（气流纱）为16000元/吨；CYindex：OEC10s（精梳纱）为26760元/吨。 本周进口棉花（纱）价格变化 图20、进口棉花价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图21、进口棉纱价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 供应端——进口棉利润情况 图22、进口棉花利润走势 来源：wind瑞达期货研究院 15 供应端——商业棉花库存处于低位 图23、棉花商业库存图24、纺企棉花工业库存季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至9月底棉花商业库存为131.46万吨，环比减少31.6万吨，同比减少61.55万吨。 截至9月30日，纺织企业在库棉花工业库存量为85.71万吨，环比增加6.87万吨，同比增加32.15万吨。 供应端——进口棉花量同比增加 图25、棉花进口量季节性分析图26、棉纱进口量季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，2023年9月我国棉花进口总量约24万吨，环比增加6万吨或33.3%，同比增加165%，2023年1-9月我国累计进口棉花110万吨，同比去年同期减少24.7%。 2023年9月我国进口棉纱线18万吨，环比减少1万吨，同比增加一倍附近 供应端——本周轮出成交率下降明显 图27、储备棉轮出情况 来源：wind瑞达期货研究院 2023年中央储备棉销售工作自7月31日开启，截至11月2日（第67个交易日），累计上市挂拍 1128115.8208吨，累计成交841746.4706吨，累计成交率74.62%。 需求端——本周棉花与竞品价差 图28、棉花与涤纶短纤现货价格走势图29、棉花与粘胶短纤价差季节性分析 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止11月3日，棉花与涤纶价差为9600元/吨，棉花与粘胶短纤价差为3690元/吨。 需求端——纱线、坯布库存减少 图30、纱线库存天数季节性走势 图31、坯布库存天数季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止9月当前纺织企业纱线库存26.03天，较上月增加2.92天。坯布库存35.23天，较上月减少0.89天。 需求端——纺织服装出口额 图32、我国纺织品出口额季节性分析图33、服装及附加累计出口量情况 来源：海关总署瑞达期货研究院来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2023年9月，我国纺织服装出口额262亿美元，同比下降6.6%，连续第四个月呈下降态势，但降幅较上个 月缩窄，环比下降6.0%；其中纺织品出口116.4亿美元，同比下降3.6%，服装出口145.6亿美元，同比下滑8.9%。 需求端——国内服装零售额累计量同比维持增势 图34、国内服装类零售额累计值及同比 来源：wind瑞达期货研究院 据国家统计局，截至2023年9月，国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1139.3亿元，同比增加9.9%，环比增加16.05%；2023年1-9月国内零售服装鞋帽等零售额累计为9935.2亿元，同比增加10.6%。 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 图35、棉花2401合约标的隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 截止11月3日，棉花期货2401合约标的平值期权隐含波动率为17.99%。 股市--新农开发 图36、新农开发市盈率走势 来源：wind瑞达期货研究院 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。