工业硅月报：多空抗衡 工业硅宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月工业硅月报 多空抗衡工业硅宽幅震荡 核心观点 工业硅 11月，工业硅主力期价横盘整理，在13800-14500区间震荡。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2023年11月26日 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 目前，金属硅基本面供需格局仍然较为宽松。从供给面来看，本月西南地区开工不断下降，预计下月西南地区电价还将继续上抬，硅厂有新增停产计划的预期，对西南地区金属硅价格或将存在支撑。北方硅厂在缓慢复工，供应缓慢增长。非主产区硅厂也在陆续增加开炉，但因市场行情弱势增速缓慢，多在观望衡量。下游多晶硅端产能不断爬坡，但价格弱势，在企业不主动减产的前提下，多晶硅对硅粉的需求平稳，更多需求延后。铝合金方面，受天气及环保管控等原因，或将减少生产，对金属硅采购减少。有机硅厂有减产预期，对硅料需求减少。 其他产区增加供应以补充西南地区供应缩量，叠加仓单注销节奏较缓，市场承接能力较好，冲击市场价格的风险已化解，我们认为，目前工业硅供应端扰动对盘面的影响减弱，主要矛盾还是上下游对于成交价格的博弈，硅厂受减产、成本支撑影响挺价，下游看空后市压价，双方力量均衡，短期硅价以宽幅震荡为主。长期而言，金属硅产能及下游配套产能均有延后，延续供需双弱，建议保持偏空思路对待，关注下游订单签订情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 工业硅|季刊 1/21请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾6 1.1行情回顾6 1.2数据对比7 2价格7 2.1基差7 2.2现货7 3成本利润9 3.1原料价格9 3.2利润10 4供需12 4.1产量12 4.2多晶硅13 4.3有机硅15 4.4铝合金16 4.5出口18 5库存18 5.1社会库存18 5.2仓单19 6结论20 图表目录 图1工业硅期货价格走势6 图2工业硅主力合约收盘价（元/吨）7 图3工业硅主力基差（元/吨）7 图4通氧553#——华东（元/吨）8 图5通氧553#——天津（元/吨）8 图6通氧553#——昆明（元/吨）8 图7通氧553#——黄埔（元/吨）8 图8421#——华东（元/吨）8 图9421#——天津（元/吨）8 图10421#——昆明（元/吨）9 图11421#——黄埔（元/吨）9 图12石油焦价格（元/吨）9 图13硅煤价格（元/吨）9 图14硅石价格（元/吨）10 图15电极价格（元/吨）10 图16硅用电价——新疆（元/千瓦时）10 图17硅用电价——四川（元/千瓦时）10 图18硅用电价——云南（元/千瓦时）10 图19工业硅成本——全国（元/吨）11 图20工业硅成本——新疆（元/吨）11 图21工业硅成本——四川（元/吨）11 图22工业硅成本——云南（元/吨）11 图23工业硅利润——全国（元/吨）11 图24工业硅利润——新疆（元/吨）11 图25工业硅利润——四川（元/吨）12 图26工业硅利润——云南（元/吨）12 图27金属硅产量（万吨）13 图28金属硅产量——新疆（万吨）13 图29金属硅产量——四川（万吨）13 图30金属硅产量——云南（万吨）13 图31多晶硅致密料价格（元/千克）14 图32硅片价格（RMB/PC）14 图33电池片价格（RMB/W）14 图34组件价格（RMB/W）14 图35多晶硅成本（元/吨）14 图36多晶硅利润（元/吨）14 图37多晶硅产量（万吨）15 图38光伏新增装机情况15 图39有机硅DMC价格（元/吨）15 图40有机硅DMC成本（元/吨）15 图41有机硅DMC利润（元/吨）15 图42有机硅DMC开工率（%）15 图43有机硅DMC产量（万吨）16 图44有机硅DMC库存（万吨）16 图45房地产成交面积（万平方米）16 图46房地产竣工面积（万平方米）16 图47汽车销量（美元/兆瓦时）16 图48ADC12铝合金价格（元/吨）17 图49A356铝合金（元/吨）17 图50铝合金产量（万吨）17 图516063铝棒库存（万吨）17 图52汽车产量（万辆）17 图53工业硅出口量（万吨）18 图54金属硅社会库存（万吨）18 图55金属硅社会库存——天津港（万吨）18 图56金属硅社会库存——昆明（万吨）19 图57金属硅社会库存——黄埔港（万吨）19 图58金属硅行业库存（万吨）（百川盈孚口径）19 图59金属硅工厂库存（万吨）（百川盈孚口径）19 图60工业硅仓单注册量（手）20 表格1周度数据跟踪7 1市场回顾 1.1行情回顾 11月，多空博弈，力量均衡，工业硅主力期价横盘整理，在13800-14500 区间震荡。 本月，工业硅供应端扰动较多。一方面，月初仓单压力较大，市场一直担心仓单集中注销会对现货市场价格造成大幅冲击。另一方面，西南地区因为限电及枯水期成本抬升，减停产较多，市场较为关注供应缩量对行情的影响。 目前来看，扰动因素对盘面均影响不大。随着交割的进行，仓单陆续流入现货市场，注销节奏缓慢，现货市场消化较好，工业硅上市后第一次集中注销平稳度过。西北地区缓慢增加开炉，补充西南地区的供应缺口，非主产区也有一定数量的增加开炉，11月金属硅的供应依然保持充足。 需求方面，下游多晶硅端产能不断爬坡，但价格弱势，在企业不主动减产的前提下，多晶硅对硅粉的需求平稳，更多需求延后。铝合金方面，受天气及环保管控等原因，或将减少生产，对金属硅采购减少。有机硅厂有减产预期，对硅料需求减少。 图1工业硅期货价格走势 数据来源：文华财经、宝城期货金融研究所 1.2数据对比 表格1数据跟踪 牌号 2023-11-24 2023-11-17 涨跌 牌号 2023-11-24 2023-11-17 涨跌 华东553# 14600 14600 0 553# 天津 14800 14900 -100.00 华东421# 15550 15550 0 昆明 14700 14800 -100.00 黄埔 14100 14100 0.00 421# 天津 15750 15750 0.00 主力合约 14200 14265 -65 昆明 15650 15650 0.00 主力基差 -650 -715 65 黄埔 15700 15700 0.00 数据来源：iFind、百川盈孚、宝城期货研究 2价格 2.1基差 11月，工业硅主力期价宽幅震荡，而现货价格稳中缓慢下滑，基差呈现震荡下行的走势。截止11月24日，主力基差为-650元/吨，较月初走弱505元 /吨。 工业硅主力合约收盘价 20000 18000 16000 14000 12000 工业硅主力基差 1500 500 -500 -1500 -2500 图2工业硅主力合约收盘价（元/吨）图3工业硅主力基差（元/吨） 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2.2现货 11月，金属硅现货价格在上下游的心态博弈中缓慢下滑。西南地区硅厂因减产规模较大，对供应缩量预期较好，叠加枯水期成本增加，挺价意愿较强。而下游看空后市需求，部分采购仓单低价货，部分刚需补库为主，保持压价采购状态。双方在成交价格上分歧较大，月内成交寥寥。 截止11月24日，华东地区553#金属硅14600元/吨，较月初下跌500元/ 吨，421#金属硅15550元/吨，较月初下跌300元/吨；天津港、昆明、黄埔港553#金属硅报价下调200-350元/吨；天津港、昆明、黄埔港421#金属硅价格下调100-200元/吨。 图4通氧553#——华东（元/吨）图5通氧553#——天津（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图6通氧553#——昆明（元/吨）图7通氧553#——黄埔（元/吨） 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 24000 20000 16000 12000 8000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图8421#——华东（元/吨）图9421#——天津（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图10421#——昆明（元/吨）图11421#——黄埔（元/吨） 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 25000 21000 17000 13000 9000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 3成本利润 3.1原料价格 11月，原料端硅石、电极价格表现依然稳定；硅煤、石油焦价格小幅下滑；云南、四川地区执行枯水期电价，预计下月电价还将小幅上调，西南地区生产成本增加，硅厂减停产较多。 图12石油焦价格（元/吨）图13硅煤价格（元/吨） 扬子石化茂名石化广州石化塔河石化 3,500 2,800 2,100 1,400 700 0 新疆山西 3,500 2,800 2,100 1,400 700 0 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 云南新疆江西广西湖北 800 600 400 200 0 石墨电极200mm 石墨电极960mm 28,000 21,000 14,000 7,000 0 图14硅石价格（元/吨）图15电极价格（元/吨） 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 0.50 2020202120222023 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 01-