美国10月新屋销售不及预期

日度报告——综合晨报 美国10月新屋销售不及预期 报告日期：2023-11-28 外汇期货 美国10月新屋销售跌幅超预期，房价同比暴跌超17% 美国10月新屋销售明显走弱，因此这意味着限制性政策利率对于目前的实体经济影响明显，美元继续看跌。 股指期货 中央政治局会议召开：推动长江经济带高质量发展 10月份工企利润当月同比增速2.7%，较前值明显回落。剔除基数效应的两年平均增速则直接由负转正，录得-3.1%。企业利润 综修复过程进一步被拉长，宏观经济仍处底部。 合国债期货 晨八部门联合提出支持民营经济的25条具体举措 报货政报告立足长远，长期来看利率中枢仍有下行空间，但中央政府加杠杆等政策将使得利率下行的节奏较为波折。 贵金属 上周黄金投机净多仓增加 金价继续上涨，投机资金涌入做多白银，推动贵金属板块强势上涨，市场判断美联储加息周期结束并在明年开始降息，对后市贵金属看涨，但短期市场已经有充分定价，追高风险大。 黑色金属 焦炭提涨�二轮 矿难影响下供应端收缩，焦煤盘面上行。成本上涨后焦炭提涨 �二轮。有色金属 中国�二大硫化镍矿部分权益出让 在尚未观察到明显减产的情况下，产业利润主要集中于镍矿加工成MHP/高冰镍环节，或将对盘面价格形成利空影响。 许惠敏资深分析师（黑色金属）从业资格号：F3081016 投资咨询号：Z0016073Tel：63325888-1596 Email：huimin.xu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 10.1、外汇期货（美元指数）4 10.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.4、黑色金属（铁矿石）8 2.5、有色金属（铜）9 2.6、有色金属（碳酸锂）10 2.7、有色金属（工业硅）10 2.8、有色金属（氧化铝）11 2.9、有色金属（铝）11 2.10、有色金属（镍）11 2.11、能源化工（电力）12 2.12、能源化工（燃料油）13 2.13、能源化工（LLDPE/PP）13 2.14、能源化工（甲醇）14 2.15、能源化工（PX）14 2.16、能源化工（PTA）14 2.17、能源化工（苯乙烯）15 2.18、能源化工（纸浆）15 2.19、能源化工（PVC）16 2.20、能源化工（纯碱）16 2.21、能源化工（玻璃）16 2.22、农产品（豆粕）17 2.23、农产品（豆油/棕榈油）17 2.24、农产品（菜粕/菜油）18 2.25、农产品（白糖）18 2.26、农产品（玉米淀粉）19 2.27、农产品（玉米）20 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 英国首相苏纳克称所谓即将迈向财政紧缩说法毫无根据(来源：Bloomberg) 英国首相里希·苏纳克否认他的经济计划将带来新一轮的财政紧缩，尽管官方财政监管机构警告说，他的减税策略势必会严重挤压本就紧张的公共服务。 拉加德称欧洲央行可能很快重新考虑疫情期间所购债券(来源：Bloomberg) 欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，该行官员可能很快会重新审视1.7万亿欧元（1.9万亿美元）的大流行病债券资产组合（PEPP），并重新考虑到期债券的再投资会持续多久。 “我们已经表示将继续再投资至少到2024年，”拉加德周一对欧洲议会议员表示。“这个问题可能会在不久的将来在管理委员会内进行讨论和考虑，我们可能会重新审视这个计划。” 美国10月新屋销售跌幅超预期，房价同比暴跌超17%(来源：Bloomberg) 美国10月新屋销售环比跌5.6%，预期跌4.7%，前值下修；新屋售价的中位值40.93万美元，创2021年8月以来最低，同比大跌17.6%。 点评：我们看到美国10月新屋销售明显走弱，因此这意味着限制性政策利率对于目前的实体经济影响明显，美元继续看跌。最新的美国10月新屋销售环比下跌5.6%，中位数售价同比大跌17.6%。高企的抵押贷款利率对于美国地产市场形成了巨大的压力，加速了整体地产市场的走弱，这表明了此前地产市场的回暖是非常暂时的状况。实体经济的迅速下行带来的衰退压力将导致美联储不得不政策转向。 投资建议：美元继续看跌。 1.2、股指期货（美股） 美国10月新屋销售不及预期(来源：iFind) 美国10月新屋销售环比下降5.6%，预期下降4.7%，前值上升12.3%。美国10月新屋销售 67.9万户，预期72.3万户，前值75.9万户。 2023年美国黑五网上购物额有望创下历史新高(来源：iFind) AdobeAnalytics表示，美国“黑色星期五”的网上购物额预计将同比增长7.5%，达到98亿美元，创下历史新高。而“网络星期一”的网购额预计将达到120亿美元，同比增长6.1%。这一创纪录的支出在人们的普遍预期中，是由于消费者在网上寻找最优惠的折扣和灵活的支付方式。最畅销的类别是智能手表、电视、玩具和游戏。 点评：作为利率敏感部门，房地产市场正在逐步凸显高利率对于实体经济带来的压力，新 屋销售规模不及预期表明高利率环境下居民部门对于贷款的负担能力已明显减弱。同时，购物节创历史新高的数据对于消费韧性的支撑逻辑也有待考量，在购物节大量购买商品可能反映出消费者消费能力已经在逐步放缓，在尽量选择折扣更大的商品。反映出经济放缓的趋势仍然没有改变，未来可能先对盈利造成压力，美债收益率降低10bp但美股没有继续上涨，经济放缓对盈利的影响可能已经在带来担忧。 投资建议：预计波动率加大，注意回调风险 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 央行发布2023年�三季度中国货币政策执行报告(来源：wind) 央行发布2023年�三季度中国货币政策执行报告表示当前我国经济保持恢复向好态势，增长动能不断增强，转型升级持续推进，同时也面临世界经济复苏不均衡，国内经济稳定回升基础不稳固等挑战，但我国经济长期向好的基本面没有改变，发展的韧性、潜力和活力不断彰显，要持续用力、乘势而上，扎实推动经济高质量发展。下阶段，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，建设现代中央银行制度，始终保持货币政策的稳健性，加强优质金融服务，更好支持扩大内需，促进稳外资稳外贸，为经济社会发展提供高质量服务。 1-10月规模以上工业企业利润总额同比-7.8%(来源：wind) 国家统计局公布数据显示，1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点。其中，采矿业实现利润总额11142.5亿元，同比下降19.7%；制造业实现利润总额44147.1亿元，下降8.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额5864.6亿元，增长40%。10月份，规模以上工业企业实现利润同比增长2.7%。 八部门联合发文提出25条措施支持民营经济发展壮大(来源：wind) 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、全国工商联等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，提出支持民营经济的25条具体举措。《通知》明确金融服务民营企业目标和重点。总量上，通过制定民营企业年度服务目标、提高服务民营企业相关业务在绩效考核中的权重等，加大对民营企业的金融支持力度，逐步提升民营企业贷款占比。结构上，加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度。 中央政治局会议召开：推动长江经济带高质量发展(来源：wind) 中央政治局会议强调，推动长江经济带高质量发展，根本上依赖于长江流域高质量的生态环境。要坚持把科技创新作为主动力，积极开辟发展新领域新赛道，加强区域创新链融合，大力推动产业链供应链现代化。要统筹抓好沿江产业布局和转移，更好联通国内国际两个市场、用好两种资源，提升国内大循环内生动力和可靠性，增强对国际循环的吸引力、推动力。要坚持省际共商、生态共治、全域共建、发展共享，提升区域交通一体化水平，深化要素市场化改革，促进区域协调发展。 点评：10月份工企利润当月同比增速2.7%，较前值明显回落。剔除基数效应的两年平均增速则直接由负转正，录得-3.1%。企业利润修复的过程进一步被拉长，库存增速也有所回落，整体来看。当前宏观经济仍处于底部区域之内。 投资建议：基本面修复较慢，建议均衡配置，等待机会。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行发布�三季度中国货币政策执行报告(来源：中国人民银行) 央行发布�三季度中国货币政策执行报告：坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，建设现代中央银行制度，始终保持货币政策的稳健性，加强优质金融服务，更好支持扩大内需，促进稳外资稳外贸，为经济社会发展提供高质量服务。 八部门联合提出支持民营经济的25条具体举措(来源：中国人民银行) 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、全国工商联等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》，提出支持民营经济的25条具体举措。《通知》明确金融服务民营企业目标和重点。总量上，通过制定民营企业年度服务目标、提高服务民营企业相关业务在绩效考核中的权重等，加大对民营企业的金融支持力度，逐步提升民营企业贷款占比。结构上，加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度。 央行开展5010亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末流动性平稳，11月27日以利率招标方式开展了5010亿元7天期 逆回购操作，中标利率为1.8%。因有2050亿元逆回购到期，单日净投放2960亿元。 点评：央行公布了三季度货政报告。对于货币政策而言：一者，要“盘活存量资金、提高使用效率”。增的一面是“优化资金供给结构”，做好“”五篇大文章；减的一面是地产、地方融资平台贷款需求趋降、盘活存量资产、发展直接融资。二者，要“持续深化利率市场化改革”。近期央行也撰写了题为《深入推进利率市场化改革》的专栏文章。市场较为关注的点，一个是存贷款利率市场化的推进；另一个是“进一步推动金融机构降低实际贷款利率”。总之，从实际利率、广谱利率的角度来看，我国国债利率未来仍将下行。三者，货币政策要积极配合财政政策。重塑信用不仅要在信贷端发力，中央政府也正在加杠杆、稳信用。对此，政策专栏主要强调了“熨平日常财政收支的影响”、“支持政府债券的集中发行”和“协同促进经济结构调整优化”三点。同时，央行也提到了优化国债持有者结构的问题。和海外央行购买国债不同，我国未来将鼓励企业和居民持有国债。 投资建议：综合来看，近期债市整体偏震荡。策略方面：1）交易盘关注单边波段机会，配置盘可随着利率上行逐渐积累仓位；2）收益率曲线已经非常平，短端现券性价比相对较高；3）关注TS和TF等品种主力合约上的正套机会；3）跨期价差继续收敛的空间较为有限，空头移仓的环境将逐渐变得适宜。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国10月新屋销售总数年化67.9万户(来源：wind) 美国10月新屋销