【华福有色】立中集团（300428）核心主业齐发力，免热龙头续飞腾

【华福有色】立中集团（300428）核心主业齐发力，免热龙头续飞腾 1.资源整合完成，打造完整产业链 公司自1998年成立以来深耕中间合金领域，伴随2018年、2020年铝合金车轮和再生铸造合金业务的陆续注入，公司形成三大主业齐头并进格局。 2021年7月，公司宣布投资建设锂电新材料项目，进一步进军新能源领域，形成公司“3+1”的业务格局，上下游协同发展。 2. 【华福有色】立中集团（300428）核心主业齐发力，免热龙头续飞腾 1.资源整合完成，打造完整产业链 公司自1998年成立以来深耕中间合金领域，伴随2018年、2020年铝合金车轮和再生铸造合金业务的陆续注入，公司形成三大主业齐头并进格局。 2021年7月，公司宣布投资建设锂电新材料项目，进一步进军新能源领域，形成公司“3+1”的业务格局，上下游协同发展。 2.三大核心主业齐头并进，目前均处于细分行业领先地位。 （1）铸造铝合金：公司再生铸造铝合金市场占有率位居前列，再生铝用量逐年提升，2022年公司再生铝资源采购量达56.63万吨，同时根据市场布局和客户需求积极规划产能，预计公司铸造铝合金产能将由目前的160万吨逐步提升至182万吨；此外，公司成功研发免热处理合金，打破国外技术垄断，并积极推进免热处理合金的再生化。 （2）铝合金车轮：公司产能规模居前，截至2022年底，公司具有铝合金车轮产能2000万只，为进一步满足持续增长的订单需求，公司新增墨西哥产能360万只将于23年底投产，包头产能150万只将于24年底投产。 （3）中间合金：公司目前拥有中间合金产能12万吨，随着包头年产5万吨铝基稀土中间合金项目二期、三期陆续释放，产能将提升至14万吨，此外航空航天特种中间合金正快速放量，未来整体盈利水平有望显著提升。 3.锂电新材料项目放量在即，开辟公司第二成长曲线 锂电新材料项目是公司实现一体化产业链的重要一环，该项目能够保障中间合金关键原材料的质量和供应稳定，该项目共规划两期，其中一期涵盖六氟磷酸锂（LiPF6）10，000吨，氟钛酸钾、氟锆酸钾、氟硼酸钾等氟化盐12，000吨，其他氟化盐产品12，000吨，目前项目即将竣工投产。 4.盈利预测与投资建议 预计公司2023-2025年归母净利分别为6.0/9.2/11.2亿元，对应PE为23.5/15.4/12.7倍。 使用相对估值法，考虑到公司功能中间合金新材料、铸造铝合金材料和铝合金车轮产品三大业务均为细分行业龙头，2024年给予公司20倍估值，对应目标价29.48元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。