周观REITs2023年11月第4周：招商公路REIT已获受理，周观REITs2023年11月第4周

证券研究报告|策略周报 招商公路REIT已获受理， 周观REITs2023年11月第4周 策略周报 2023年11月25日 证券分析师吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn肖峰 资格编号：S0120522080003 研究助理 邮箱：xiaofeng＠tebon.com.cn 相关研究 1.《融资盘的狂欢》，2023.11.19 2．《业绩整体修复，政策呵护发行有望提速公募REITs三季报分析 -》，2023.11.14 x 投资要点： 招商公路REIT已获受理。11月17日，招商基金招商公路高速公路封闭式基础设施证券投资基金”（简称“招商公路REITs”）项目获中国证监会、深圳证券交易所正式受理。 姓名 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn姓名 资格编号：S11305XXXXXX 港股执业证号：非必填 邮箱：xxxxx＠tebon.com.cn 市场表现方面，本周REITs市场下行，红土深圳安居REIT（0.40%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数下跌3.71%，REITs总指数下跌3.70%，产权REITs 指数下跌4.30%，经营权REITs指数下跌2.78%。大类资产角度，REITs总指数跑输沪深300指数2.86个百分点，跑输中证全债指数3.69个百分点，跑输南华 商品指数3.96个百分点。细分类别方面，红土深圳安居REIT领涨，涨跌幅为 0.40%、。中金普洛斯REIT、东吴苏园产业REIT、中金山东高速REIT领跌，涨跌幅分别为-10.08%、-9.35%、-7.57%。本周大宗交易成交额总计4701.72万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-1.09%。其中11月20日REITs大宗交易成交额 为85.76万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-0.58%；11月21日REITs大宗交易成交额为1904.85万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.00%；11月22日REITs大宗交易成交额为331.22万元，成交价较前一日收盘价平均溢价-2.90%;11月23日REITs大宗交易成交额为1382.26万元，成交价较前一日收盘价平均溢价0.17%；11月24日REITs大宗交易成交额为997.63万元，成交价较前一日平均溢价-2.13%。 相关性方面，REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.16、-0.01和0.08；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.13、0和0.07；经 营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.18、 0.04和0.09。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为中证转债，相关系数为0.234。REITs内部相关性方面，近250日中，和保租房产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.8。近20日中，和仓储物流产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.87。REITs细分类别方面，近250日生态环保REITs指数与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生 态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.16、0.15、0.25和0.19。近20日保租房REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板 块之间的相关系数分别为0.05、-0.14、-0.06、0.23、-0.11和0.06。REITs对应个股表现方面，近250日中，富国首创水务封闭式REIT、华安张江光大园REIT和博时招商蛇口产业园REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为 0.17、0.13和0.1。近20日中，沪杭甬杭徽REIT、鹏华深圳能源REIT和国金中国铁建高速REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.2、0.17和0.1。 流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上行。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为2.49亿元，环比上周上升34.3%，产权和经营权成交额(MA5)分别为 1.3和1.19亿元，环比上周分别变化了30.7%和38.5%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为0.66、0.28、0.34、0.2、0.14、0.87亿元，环比上周分 别变化了20.6%、3.4%、110.9%、43.0%、46.2%、36.1%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是交通基础设施，占比35.1%。成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为0.62亿份，环比上周上升39.8%，产权和经营权成交量(MA5)分别 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 为0.45和0.16亿份，环比上周分别变化了41.4%和35.7%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.25、0.04、0.11、0.08、0.02、0.12亿份，环比上周分别变化了32.3%、-3.2%、100.7%、44.8%、27.6%、35.6%，其中本周 MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比40.2%。换手率方面，本周 REITs换手率为3.7%，环比上周上升22.2%，产权和经营权换手率分别为3.9% 和3.3%，环比上周分别变化了33.4%和25.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为4.2%、3.9%、3.7%、3.6%、4.8%、3.0%，环比上周分别变化了22.2%、10.2%、131.5%、45.2%、50.3%、17.6%。 估值方面，平安广交投广河市场REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，建信中关村产业园REIT的PV倍数最小，为0.67；博时招商蛇口产业园REIT的估值收益率最高，为6.99%。能源基础设施REITs中，中信建投国家 电投新能源REIT的PV倍数最小，为1.01；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为6.51%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为0.84；中金普洛斯REIT的估值收益率最高，为6.05%。保障性租赁住房REITs中，华夏基金华润有巢REIT的PV倍数最小，为0.96；华夏基金华润有巢REIT的估值收益率最高，为5.66%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为1.01；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为7.76%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.5；平安广交投广河高速REIT的估值收益率最高，为13.19%。 风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。 内容目录 1.行业动态6 2.一级市场7 3.市场表现11 4.相关性15 5.流动性19 6.估值21 7.风险提示22 图表目录 图1：近期REITs相关大事件概览7 图2：一级市场REITs持续扩容8 图3：REITs上市首日涨跌幅&市值8 图4：各大类资产本周表现对比11 图5：REITs指数趋势11 图6：中证REITs指数对比沪深30011 图7：中证REITs指数对比中证全债12 图8：中证REITs指数对比南华商品指数12 图9：各大类资产历史表现对比12 图10：REITs细分类别本周表现对比13 图11：园区基础设施REITs相对发行价涨跌幅13 图12：能源基础设施REITs相对发行价涨跌幅13 图13：仓储物流REITs相对发行价涨跌幅14 图14：保障性租赁住房REITs相对发行价涨跌幅14 图15：生态环保REITs相对发行价涨跌幅14 图16：交通基础设施REITs相对发行价涨跌幅14 图17：REIT细分类别历史表现对比15 图19：REITs指数和大类资产相关性近20日、60日和250日相关性16 图20：REITs细分类别内部相关性17 图21：REITs细分类别和对应股票板块及个股相关性17 图22：中证REITs指数与沪深300以及中证全债120日相关性18 图23：中证REITs指数与南华商品指数以及黄金120日相关性18 图24：产业园区REITs指数与对应板块120日相关性18 图25：能源设施REITs指数与对应板块120日相关性18 图26：仓储物流REITs指数与对应板块120日相关性18 图27：保租房REITs指数与对应板块120日相关性18 图28：生态环保REITs指数与对应板块120日相关性18 图29：交通基础设施REITs指数与对应板块120日相关性18 图30：REITs细分类别历史成交额19 图31：REITs细分类别历史成交量20 图32：REITs细分类别历史换手率21 图33：REITs估值表现22 表1：近期REITs行业动态梳理6 表2：REITs发行动态统计8 表3：REITs潜在项目统计9 1.行业动态 11月17日，招商基金招商公路高速公路封闭式基础设施证券投资基金”（简称“招商公路REITs”）项目获中国证监会、深圳证券交易所正式受理。 表1：近期REITs行业动态梳理 时间 相关主体 相关文件 内容要点 2023年8月1日 发改委 国务院文件 国家发展改革委等部门发布关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知，其中提出，扩大基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）发行规模，推动符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，进一步扩大民间投资。 上交所组织召开产业园和仓储物流REITs座谈会，充分听取已上市产业园和 2023年8月3日上交所产业园和仓储物流REITs座谈会仓储物流REITs参与机构对于进一步促进REITs市场高质量发展、提高信 息披露质量的意见和建议。同时，上交所就持续推进REITs市场生态建设、 完善信息披露机制等提出工作建议。 上海城投控股官微8月8日发布，旗下租赁房品牌“城投宽庭”自2019年 8月发布以来，已在上海布局了三大区域、七大社区，落实租赁房源约15800 2023年8月9日上海城投控股拟发保租房REITs产品 2023年8月17日中证协、中基协REITs业务座谈会 套，总建筑面积约88万平方米。为进一步推动租赁住宅业务的可持续发展，城投宽庭也正在加快实施资产证券化，计划年内发行上海市国资首单保租房公募REITs产品。 近日，中国证券业协会固定收益专业委员会、中国证券投资基金业协会资产证券化业务委员会联合召开REITs机构投资者座谈会。座谈会主要围绕市场稳健运行措施安排，引导形成长期投资理念，保障REITs市场高质量发展等事项进行讨论。 "8月18日，中国证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记 者问。其中提到，在支持北交所高质量发展、推出企业境外上市“绿灯”案 2023年8月18日 证监会 证监会答记者问 例、进一步推动REITs常态化发行方面也将推出务实举措。 未来，中国证监会将加快推动REITs常态化发行和高质量扩容。推出REITs相关指数及REITs指数基金，优化REITs估值体系、发行询价机制，培育专业REITs投资者群体，加快推动REITs市场与香港市场互联互通。" 2023年8月18日益常高速REITs申报 又一城基础设施公 8月18日，深圳高速公路股份(00548.HK)发布公告，深高速拟以其全资附属 公司湖南益常高速公路开发有限公司(项目公司)拥有100%收费公路权益的湖南省益阳至常德高速公路及其附