公用环保202311第4期：产品碳足迹管理体系加快建设，政策推动新型储能并网和调度应用

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.84%，公用事业指数下跌0.64%，环保指数下跌0.21%，周相对收益率分别为0.20%和0.64%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第21和第17名。分板块看，环保板块下跌0.21%；电力板块子板块中，火电下跌0.97%；水电上涨0.13%，新能源发电下跌1.62%；水务板块上涨0.39%；燃气板块上涨1.45%。 重要事件：国家能源局印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知（征求意见稿）》，明确提出做好新型储能并网服务，电网企业及电力调度机构应公平无歧视地向新型储能项目业主提供电网接入服务，保障新型储能电站安全高效并网。国家发改委、工信部等五部门联合印发《关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见》，提出到2025年，国家层面出台50个左右重点产品碳足迹核算规则和标准，一批重点行业碳足迹背景数据库初步建成，碳足迹核算和标识在生产、消费、贸易、金融领域的应用场景显著拓展。 专题研究：生物柴油是绿色的可再生清洁能源，在我国，生物柴油主要原料为废弃食用油（UCO）。从供给端看，2022年中国生物柴油总产量达到25.83亿升，同比增长15.31%。中国生物柴油总产量持续增加，但在全球产量中所占份额仍相对较小。从需求端看，国内生物柴油消费水平相对较低，未来国内需求有望进一步提升。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌0.84%，公用事业指数下跌0.64%，环保指数下跌0.21%，周相对收益率分别为0.20%和0.64%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第21和第17名。 分板块看，环保板块下跌0.21%，本周中创环保涨幅6.28%，公司拟置出亏损子公司，以降低风险并优化资产结构。电力板块子板块中，火电下跌0.97%；水电上涨0.13%，新能源发电下跌1.62%；水务板块上涨0.39%；燃气板块上涨1.45%。 （二）重要政策及事件 1、国家能源局征求《关于促进新型储能并网和调度运用的通知（征求意见稿）》意见 国家能源局综合司公开征求《关于促进新型储能并网和调度运用的通知（征求意见稿）》意见。文件提出明确接受电力系统调度新型储能范围。接入电力系统并签订调度协议的新型储能电站，可分为调度调用新型储能和电站自用新型储能两类。做好新型储能并网服务。电网企业及电力调度机构应公平无歧视地向新型储能项目业主提供电网接入服务，做好技术指导，优化并网接入流程，保障新型储能电站安全高效并网。 2、国家发展改革委等部门关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见 国家发改委、工信部等五部门联合印发《关于加快建立产品碳足迹管理体系的意见》，提出到2025年，国家层面出台50个左右重点产品碳足迹核算规则和标准，一批重点行业碳足迹背景数据库初步建成，国家产品碳标识认证制度基本建立，碳足迹核算和标识在生产、消费、贸易、金融领域的应用场景显著拓展，若干重点产品碳足迹核算规则、标准和碳标识实现国际互认。 3、国家能源局：截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦 截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。其中，太阳能发电装机容量约5.4亿千瓦，同比增长47.0%；风电装机容量约4.0亿千瓦，同比增长15.6%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2996小时，比上年同期减少88小时。其中，水电2704小时，比上年同期减少298小时；太阳能发电1120小时，比上年同期减少52小时；风电1816小时，比上年同期减少1小时； 核电6357小时，比上年同期增加131小时；火电3677小时，比上年同期增加57小时。 （三）专题研究 生物柴油是绿色的可再生清洁能源。生物柴油通常指由植物油、动物油或废弃油脂（俗称“地沟油”）与甲醇或乙醇反应形成的脂肪酸甲酯或乙酯，也称BD100生物柴油，具有十六烷值高、低硫、无芳烃等特点，可作为车用柴油调和组分，是国际公认的可再生清洁燃料。按制备工艺分类，可分为以脂肪酸甲酯为主要成分的第一代生物柴油（FAME）和氢化、异构化处理后得到的第二代生物柴油（HVO）。 在我国，生物柴油主要原料为废弃食用油（UCO）。作为全球主要的UCO生产和出口国家，我国生物柴油产业发展基础良好。 国家积极出台政策支持生物柴油产业发展。为做好“碳达峰、碳中和”工作，减少减少大气污染物和温室气体排放，加强餐厨废弃物资源化利用和无害化处理，国家出台诸多政策支持生物柴油发展，包括推动将生物柴油纳入国家核证自愿减排量（CCER）机制、研发推广制备技术、对符合国家标准的生物柴油执行免征消费税和70%增值税即征即退政策等。 表1：近年来国家支持生物柴油发展相关政策 中国生物柴油总产量整体呈上升趋势，第二代柴油增速显著。2022年中国生物柴油总产量达到25.83亿升，同比增长15.31%，其中第一代柴油产量为15.67亿升，同比增长7.26%；第二代柴油产量为10.16亿升，同比增长30.42%。受益于国内政策支持，中国生物柴油总产量持续增加，第一代柴油产量增速有所放缓，第二代柴油产量仍保持高速增长。 图1：中国生物柴油产量（ML） 中国生物柴油产量占比持续提升，但份额相对较小。2022年世界生物柴油总产量为610.49亿升，同比增长10.35%。欧盟、美国、印尼、巴西产量占比分别为30.90%、19.49%、18.35%、10.48%，与之相比中国产量占比仅为4.23%，虽然中国生物柴油占比持续上升，但所占份额仍相对较小，市场份额未来或有提升空间。 图2：全球生物柴油产量及中国产量占比 国外市场需求增长迅猛，国内市场有望提升。2022年中国生物柴油出口20.54亿升，同比增长39.25%，国内消费6.94亿升，同比增长30.14%。中国生物柴油主要出口至欧盟，由于欧盟颁布的可再生能源令，欧盟生物柴油供需缺口较大，使得中国生物柴油出口增速迅猛，从2014年0.43亿升增长至2022年20.54亿升，但2023年随着欧盟加强对中国出口的审查，增长趋势可能会受阻。当前我国生物柴油消费水平相对较低，但随着双碳目标的推进以及相关支持政策出台，国内市场需求有望进一步提升。 图3：中国生物柴油消费与进口（ML） （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能； 推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌0.84%，公用事业指数下跌0.64%，环保指数下跌0.21%，周相对收益率分别为0.20%和0.64%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第21和第17名。 图4：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块下跌0.21%；电力板块子板块中，火电下跌0.97%；水电上涨0.13%，新能源发电下跌1.62%；水务板块上涨0.39%；燃气板块上涨1.45%。 图5：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中65家环保公司有26家上涨，36家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中创环保（6.28%）、三达膜（3.99%）、华控赛格（3.77%）。 图6：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票涨跌互现，申万二级行业中6家环保公司有3家上涨，3家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中国光大绿色环保（5.33%）、东江环保（4.44%）、绿色动力环保（0.43%）。 图7：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数下跌，申万指数中28家火电公司有6家上涨，20家下跌，2家横盘。涨幅前三名是通宝能源（6.35%）、皖能电力（2.22%）、*ST金山（1.98%）。 图8：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数下跌，申万指数中23家水电公司有9家上涨，13家下跌，1家横盘。涨幅前三名是韶能股份（2.95%）、南网储能（2.37%）、广安爱众（1.14%）。 本周A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有1家上涨，23家下跌，1家横盘。涨幅前三名是金开新能（2.50%）、科林退(退市)（0.00%）、中国广核（-0.34%）。 图9：A股水电行业各公司表现 图10：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中18家环保公司有6家上涨，9家下跌，3家横盘。涨幅前三名是协鑫新能源（10.53%）、北京能源国际（2.53%）、中电控股（2.43%）。 图11：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23家水务公司13家上涨，10家下跌，0家横盘。涨幅前三名是重庆水务（3.23%）、海峡环保（2.56%）、中持股份（2.32%）。 本周港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4家环保公司有2家上涨，1家下跌，1家横盘。涨幅前三名是天津创业环保股份（1.14%）、粤海投资（1.09%）、北控水务集团（0.00%）。 图12：A股水务行业各公司表现 图13：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26家燃气公司13家上涨，11家下跌，2家横盘。涨幅前三名是ST金鸿（11.17%）、新天然气（6.07%）、成都燃气（3.23%）。 本周港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13家环保公司有7家上涨，5家下跌，1家横盘。涨幅前三名是中国燃气（3.50%）、港华智慧能源（3.10%）、华润燃气（1.62%）。 图14：A股燃气行业各公司表现 图15：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数下跌，7家电力工程公司1家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是杭州柯林（0.89%）、长高电新（-1.54%）、特锐德（-2.45%）。 图16：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产稳步增长。10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。 分品种看，10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长4.0%，增速比9月份加快