有色金属行业周报：市场预期美联储加息结束，黄金站上2000美元

铜：库存低位，宏观支持铜价小幅上涨。宏观方面，前期美元持续下跌，中国强政策提升铜消费走强预期，利好铜价。基本面上，周内上海市场陆续有进口铜流入，流通货源偏紧局面暂时有所缓解；下游新增订单不多，价格高企在一定程度上抑制需求。库存出现阶段性反弹，LME铜下跌至17.85万吨。短期来看基本面驱动力不强，国内铜库存处于低位，对价格有支撑。预计铜价短期内保持震荡。 贵金属：黄金价格站上2000美元，保持高位震荡。市场预期美联储本轮加息周期已结束，黄金期货交易活跃，价格上涨至2000美元以上。但是较强劲的就业数据加剧了美国利率路径的不确定性。美联储最新纪要显示，美联储大多数官员仍然担忧通胀再次加速，因此一致同意维持高利率。加之，巴以同意为期四天的停火，避险情绪有所缓解。因此短期内，黄金价格上涨承压，将持续高位震荡。 锡：去库进程放缓，锡价下探至20万元左右。本周锡社会库存累库2.31%，期货库存去库1.16%，LME锡库存去库0.96%，锡价一度下探至20万元以下，锡价疲软主要由于下游需求疲软，光伏需求订单有所回落，半导体需求未见明显好转。供应方面，10月从缅甸进口锡矿10317吨，从其他国家进口锡矿14982吨，在缅甸锡矿进口可能面临受限的情况下，相关企业积极寻找其他锡矿资源，短期锡矿供给仍相对充裕。 铀：15年来首次突破80美元，创福岛核事故以来新高。本周U3O8（黄饼）期货价格突破80美元/磅，虽然现货交易清淡，但对发电厂更为重要的长期铀价也一直呈上升趋势，一方面主流铀矿公司哈原工、卡梅科等有序控制复产规模，非洲、美国等高成本矿山复产仍需时间，另一方面以中国和印度为主的新兴国家大力发展核电，英国、法国、日本等国也重新将核电列为重点发展方向。此外国际投机资金涌入助推现货价格持续走高，根据Ocean Wall的首席执行官尼克·劳森(Nick Lawson)预测，到2025年，铀现货价格可能会升至200美元/磅。 铝：终端表现一般，电解铝货源充足。基本面：供应方面，内蒙古地区继续释放新投产产能。云南地区电解铝企业计划减产的产能目前全部减产完毕，云南地区开工大幅减少。需求方面，华南市场：云南大幅减产，但下游接货商仅采购低价货源，并未有过多关于后续货源不足的担忧呈现。华东市场：市场货源较为充足，接货商不急于采购，刚需为主。整体来说，本周铝锭需求表现较为一般。 锂：碳酸锂市场持续低迷，市场略有分歧。在行情持续下跌背景下，锂盐厂成本压力加大，部分产品成本较高，除交付长协外，散单降价出售意愿低。终端需求略显不足，产业链利润多有压缩，压价情绪沿产业链持续向上传导，询单价格持续下跌，同时下游减少原料备货量，观望情绪增强，市场新单成交寥寥。整体来看，近日期货价格持续走跌，期货一定程度引领现货走势，市场悲观情绪主导。 投资建议 建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、中矿资源、索通发展等。 风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。 1板块行情 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为1.6%，排名第23。 图表1：本周长江一级行业指数涨跌幅 本周有色板块涨幅排名前5的是电工合金、黄河旋风、合金投资、*ST园城、华阳新材；跌幅排名前5的是*ST丰华、铂科新材、豪美新材、西藏矿业、西藏珠峰。 图表2：本周涨幅前10只股票 图表3：本周跌幅前10只股票 2公司公告跟踪 盛达资源 关于子公司金业环保入选国家级绿色工厂相关事项的公告 近日，中华人民共和国工业和信息化部节能与综合利用司发布了《2023年度绿色制造名单公示》，为贯彻落实《“十四五”工业绿色发展规划》《工业领域碳达峰实施方案》，持续完善绿色制造体系，助力工业领域碳达峰碳中和，根据《工业和信息化部办公厅关于开展2023年度绿色制造名单推荐工作的通知》（工信厅节函﹝2023﹞202号），经省级工业和信息化主管部门推荐及专家评审，盛达金属资源股份有限公司（以下简称“公司”）控股子公司湖南金业环保科技有限公司（以下简称“金业环保”）被列入《绿色工厂公示名单》，公示时间为2023年11月8日至2023年11月22日，目前公示期已结束。 中孚实业 河南中孚实业股份有限公司关于获得政府补助的公告 2023年11月23日，公司子公司广元市林丰铝电有限公司收到广元市人民政府奖补资金8,703.41万元，公司子公司广元中孚高精铝材有限公司收到广元市人民政府奖补资金7,268.71万元。2023年1月1日至今，公司及子公司累计收到政府补助资金21,508.66万元。 寒锐钴业 关于全资子公司投资建设新项目及累计对外投资的公告 为进一步优化公司产品结构，满足公司业务发展需要，促进公司战略规划的落地，南京寒锐钴业股份有限公司（以下简称“公司”）拟通过全资子公司赣州寒锐新能源科技有限公司（以下简称“赣州寒锐”）在江西省赣州市投资建设“年产5000吨电积镍和5000吨电积钴项目”，项目总投资为3.5亿元人民币。 宝钛股份 宝鸡钛业股份有限公司关于变更董事长、聘任总经理的公告 公司董事长雷让岐先生因退休原因，于2023年11月21日向公司董事会提交书面辞职报告，辞去公司第八届董事会董事长、董事及董事会专门委员会等职务。辞职后，雷让岐先生将不再担任公司任何职务。雷让岐先生的辞职未导致董事会成员低于法定最低人数，不会影响公司董事会的正常运作，其辞职报告自送达公司董事会之日起生效。 中矿资源 联合资信评估股份有限公司关于终止中矿资源集团股份有限公司主体及“中矿转债”信用等级的公告 受中矿资源集团股份有限公司（以下简称“公司”）委托，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对公司主体及相关债项进行了信用评级； 根据2023年6月16日联合资信评级结果，公司主体长期信用等级为AA-，“中矿转债”债项信用等级为AA-，评级展望为稳定。 截至2023年11月17日，“中矿转债”（债券代码：128111）已在深圳证券交易所摘牌。根据有关法规、监管规定、自律规则及联合资信《终止评级制度》，自本公告发布之日起，联合资信终止对公司主体及“中矿转债”的信用评级，并将不再更新公司主体及“中矿转债”的评级结果。 3价格 总结：本周黄金、白银、铂金价格上涨，其余金属价格下跌。 基本金属方面：本周LME铜价下跌0.09%，铝价下跌0.85%，锌价下跌0.51%，铅价下跌3.52%，锡价下跌2.92%。 贵金属方面：本周COMEX黄金上涨1.19%，白银上涨3.79%，钯金下跌1.19%，铂金上涨1.47%。 新能源金属方面：本周LME镍价下跌1.83%，钴价下跌3.59%，碳酸锂下跌5.80%，氢氧化锂下跌4.49%。 图表4：LME铜价格(美元/吨) 图表5：LME铝价格(美元/吨) 图表6：LME锌价格(美元/吨) 图表7：LME铅价格(美元/吨) 图表8：LME锡价格(美元/吨) 图表9：COMEX黄金价格(美元/盎司) 图表10：COMEX白银价格(美元/盎司) 图表11：NYMEX铂价格(美元/盎司) 图表12：NYMEX钯价格(美元/盎司) 图表13：LME镍价格(美元/吨) 图表14：钴价格(元/吨) 图表15：碳酸锂价格（元/吨） 图表16：氢氧化锂价格（元/吨） 图表17：长江有色金属网镁锭#1价格(元/吨) 图表18：磷酸铁锂价格(元/吨) 图表19：三元正极材料价格（元/吨） 4库存 总结：本周锌、镍、白银以累库为主，其余以去库为主。 基本金属方面：本周全球显性库存铜去库1211吨，铝去库12969吨，锌累库75138吨，铅去库10401吨，锡去库140吨，镍累库948吨。 贵金属方面：黄金去库1.23万盎司，白银累库22.19万盎司。 图表20：全球交易所铜库存(吨) 图表21：全球交易所铝库存(吨) 图表22：全球交易所锌库存(吨) 图表23：全球交易所铅库存(吨) 图表24：全球交易所锡库存(吨) 图表25：全球交易所镍库存(吨) 图表26：全球交易所黄金库存(金盎司) 图表27：全球交易所白银库存(金盎司) 5利润 总结：本周锂盐利润下滑，电解铝利润有所上升。 碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在-0.42万元/吨，锂盐利润盈利下滑。 电解铝利润：目前国内电解铝利润为1778元/吨，电解铝利润有所上升。 图表28：国内碳酸锂利润（万元/吨） 图表29：国内电解铝利润（元/吨） 6风险提示 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。