地产后周期产业链数据每周速递：10月面包机、电烤箱、电饭锅等小家电细分品类出口表现亮眼

行业研究|行业周报 看好（维持） 10月面包机、电烤箱、电饭锅等小家电细分品类出口表现亮眼 ——地产后周期产业链数据每周速递（2023/11/25） 造纸轻工行业 国家/地区中国 行业造纸轻工行业 报告发布日期2023年11月26日 核心观点 本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器板块均跑赢大盘。本周沪深 300指数下跌0.84%，地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器分别上涨 1.28%、1.05%、0.58%，分别跑赢大盘2.12pct、1.89pct、1.42pct；小家电板块下跌0.46%，跑赢大盘0.39pct；照明电工、服务机器人、黑色家电板块分别下跌1.96%、2.83%、3.87%，分别跑输大盘1.11pct、1.99pct、3.03pct。 内销：10月家具、家电类零售额同比均有增长。（1）上游原材料价格：本周家具、家电原材料价格走势均有分化；与上周相比，本周不锈钢价格下跌1.2%，铜价、铝价分别上涨1.0%、0.2%；与上周相比，本周ABS现货价格上涨0.4%，PC现货价格下跌0.1%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增长17.0%，累计同比下降12.2%；二手房成交面积环比下降2.2%，累计同比增长32.5%。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023年10月全国住宅销售面积同比下降21.0%，1-10月累计同比下降6.8%；2023年10月全国住宅竣工面积同比增长14.0%，1-10月累计同比增长19.3%；2023年10月全国10大城市二手房交易量4.56万套，同比增长19.2%，1-10月累计同比增长23.5%；根据奥维云网统计数据，2023年9月全国精装房开盘量8.74万套，同比下降35.1%，1-9月累计同比下降41.3%。（3）零售跟踪：2023年10月家具类零售额同比增长1.7%，1-10月累计同比增长2.9%；10月家用电器和音像器材类零售额同比增长 李雪君021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰xieyuchen@orientsec.com.cn 9.6%，1-10月累计同比增长0.3%。根据奥维云网的统计数据，2023年10月清洁 电器线上销售额同比增长37.9%，其中扫地机器人、洗地线上销售额同比分别增长49.5%、46.5%。 出口：10月面包机、电烤箱、电饭锅等小家电细分品类出口表现亮眼。（1）海外地产需求：9月美国成屋销售量同比下降15.4%；私人住宅开工量同比下降7.2%；2023年9月私人住宅营建许可数同比下降5.8%。（2）板块及细分品类出口表现：2023年10月家具出口额延续同比负增长（-9.1%），家电出口额增速延续增长 （+8.0%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，根据海关总署披露的数据，2023年10月冰箱/多士炉/电烤箱/空调/面包机/微波炉/液晶电视机/洗衣机/搅拌机/吸尘器/电热咖啡机/电饭锅出口金额同比分别增长37%/27%/26%/26%/23%/22%/21%/13%/9%/8%/5%/2%，其中面包机、电烤箱、电饭锅、微波炉、咖啡机等小家电细分品类出口金额同比增速环比9月有所提升。 投资建议与投资标的 性价比新品陆续上市带动扫地机内销销量增速转正，外需修复催化海外收入增速回暖，推荐清洁电器龙头企业科沃斯(603486，买入)、石头科技(688169，买入)。小家电内销短期承压，头部品牌在线上渠道变革背景下能更好地抓取流量、实现市场份额的进一步提升；外销方面，低基数效应叠加海外渠道库存逐步出清，小家电外销增速有望在下半年实现改善，推荐小熊电器(002959，增持)、苏泊尔(002032，增持)、九阳股份(002242，增持)。中长期看，家居龙头企业具备突出的多品类整合能力、前端引流能力，市场份额有望逐步提升，推荐欧派家居(603833，买入)、志邦家居(603801，买入)、索菲亚(002572，买入)，建议关注顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)、箭牌家居(001322，未评级)。 风险提示 地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险。 把握需求修复主线，优选低估值优质龙头：轻工制造行业2024年度投资策略 本周废纸系纸品价格下跌，木浆系纸品价格分化：——造纸产业链数据每周速递 （2023/11/18） 10月家具、家电类零售额同比均有增长： ——地产后周期产业链数据每周速递 （2023/11/18） 2023-11-22 2023-11-19 2023-11-19 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1行情回顾（2023/11/20-2023/11/26）5 2内销数据跟踪：10月家具、家电类零售额同比均有增长5 2.1上游原材料价格：本周家具、家电原材料价格走势均有分化5 2.2国内地产需求：10月全国住宅销售面积同比下降21%6 2.3零售跟踪：10月家具、家电类零售额同比均有增长10 3出口数据跟踪：10月面包机、电烤箱、电饭锅等小家电细分品类出口表现亮 眼11 3.1海外地产需求：10月美国成屋销售、已开工的新建私人住宅、私人住宅营建许可数同比均呈负增长11 3.2出口表现：10月面包机、电烤箱、电饭锅等小家电细分品类出口表现亮眼12 投资建议13 风险提示13 图表目录 图1：本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器板块均跑赢大盘5 图2：地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器板块分别跑赢大盘2.12pct、1.89pct、1.42pct5 图3：本周TDI现货价格较上周上涨0.7%（2023/11/25）6 图4：本周MDI现货价格较上周下跌4.5%（2023/11/25）6 图5：与上周相比，本周不锈钢价格下跌1.2%，铜价、铝价分别上涨1.0%、0.2% （2023/11/25）............................................................................................................................6 图6：与上周相比，本周ABS现货价格上涨0.4%，PC现货价格下跌0.1%（2023/11/25）6 图7：本周37个样本城市商品房成交面积环比增长17.0%，累计同比下降12.2% （2023/11/23）............................................................................................................................7 图8：本周4个一线城市商品房成交面积环比增长21.2%，累计同比下降0.1%（2023/11/23）.7 图9：本周12个二线样本城市商品房成交面积环比增长14.6%，累计同比下降9.5% （2023/11/23）............................................................................................................................7 图10：本周21个三线样本城市商品房成交面积环比增长19.7%，累计同比下降26.8% （2023/11/23）............................................................................................................................7 图11：本周14个样本城市二手房成交面积环比下降2.2%，累计同比增长32.5% （2023/11/23）............................................................................................................................8 图12：本周2个一线样本城市二手房成交面积环比增长1.8%，累计同比增长11.3% （2023/11/23）............................................................................................................................8 图13：本周7个二线样本城市二手房成交面积环比下降2.9%，累计同比增长39.9% （2023/11/23）............................................................................................................................8 图14：本周5个三线样本城市二手房成交面积环比下降3.9%，累计同比增长37.3% （2023/11/23）............................................................................................................................8 图15：2023年10月住宅销售面积当月同比下降21.0%，竣工面积当月同比增长14.0%9 图16：2023年1-10月住宅销售面积累计同比下降6.8%，竣工面积累计同比增长19.3%9 图17：2023年10月全国10大城市二手房交易量同比增长19.2%9 图18：2023年1-10月全国10大城市二手房交易量累计同比增长23.5%9 图19：2023年9月全国精装房开盘量约8.74万套，同比下降35.1%9 图20：2023年10月家具类当月零售额同比增长1.7%10 图21：2023年10月家电类当月零售额同比增长9.6%10 图22：2023年10月传统厨电、清洁电器线上销售额同比增长亮眼10 图23：2023年10月美国成屋销售量同比下降14.6%11 图24：2023年10月美国已开工的新建私人住宅数量同比下降4.2%11 图25：2023年10月美国私人住宅营建许可数同比下降2.6%11 图26：2023年10月家具及其零件出口额同比下降9.1%12 图27：2023年10月家用电器出口额同比增长8.0%12 图28：2023年10月面包机、电烤箱、电饭锅、微波炉、咖啡机出口金额同比增速环比提升12 1行情回顾（2023/11/20-2023/11/26） 本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器板块均跑赢大盘。本周沪深300指数下跌0.84%，地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器分别上涨1.28%、1.05%、0.58%，分别跑赢大盘2.12pct、1.89pct、1.42pct；小家电板块下跌0.46%，跑赢大盘0.39pct；照明电工、服务机器人、黑色家电板块分别下跌1.96%、2.83%、3.87%，分别跑输大盘1.11pct、1.99pct、3.03pct。 图1：本周地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器板块均跑赢大盘 图2：地产后周期各板块中，白色家电、家具、厨房电器板块分别跑赢大盘2.12pct、1.89pct、1.42pct 100% 80% 沪深300家具(中信)白色家电Ⅲ(中信) 黑色家电Ⅲ(中信) 照明电工(中信) 厨房电器Ⅲ(中信) 服务机器人