煤炭行业周报：动煤底部再确认，双焦强势依旧

煤炭与焦炭行业研究报告概要

行业动态与市场表现

电厂补库需求释放，动力煤价格止跌企稳

• 价格走势：本周，秦皇岛动力煤价格止跌企稳，Q5500价格小幅回升至937元/吨，环比上涨0.11%。
• 供应情况：主产地煤炭供应总体稳定，以长协发运为主，但受局部煤矿搬家倒面、设备检修影响，供应略有下降。
• 市场需求：受寒潮影响，居民用电需求增加，电厂日耗水平提升，终端需求释放。

双焦价格短期与中长期展望

• 短期观点：预计煤价冬季旺季高位震荡，双焦价格仍有上涨空间，主要基于冬季需求释放、供应量减、进口量减等因素。
• 中长期观点：预计2024年煤价中枢上行，双焦价格有较大弹性，原因包括产量稳定、进口受限、宏观经济预期改善、地产与基建需求回暖等。

市场数据回顾

• 价格：动力煤港口价格937元/吨，炼焦煤库提价2630元/吨，焦炭平仓价2301元/吨。
• 供需分析：秦皇岛港铁路调入量上升，港口吞吐量减少；煤炭运费国内运价上涨，国际运价分化。
• 库存：港口库存减少，下游双焦库存分化。
• 国际煤炭市场：海外煤价上涨，动力煤焦煤内外价差分化。

投资建议

• 关注方向：重点关注双焦弹性、长期分红能力和长期增量产能的公司。
• 具体推荐：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团、山西焦煤、陕西黑猫等。

风险提示

• 经济复苏进度低于预期。
• 海外需求恢复不足。
• 原油价格下跌影响煤化工产品价格。