电力设备及新能源周报：动力电池产量环比提升，光伏装机再创新高

本周（20231120-20231124）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌3.45%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。本周核电指数跌幅最小，储能指数跌幅最大。核电指数下跌1.03%，工控自动化下跌1.17%。新能源汽车指数下跌2.99%，风力发电指数下跌3.03%，锂电池指数下跌3.46%，光伏指数下跌3.66%，储能指数下跌4.37%。 新能源车：1-10月全球动力电池产量同比增长，10月环比增长 1-10月全球动力电池产量同比增长，10月环比增长。2023年1-10月，全球动力电池产量约为983.6GWh，同比增长18.2%，已超过22年全年产量。其中10月份全球动力电池产量110.7GWh，较9月的106.2GWh环比上涨4.3%。 新能源发电：光伏装机维持高增速，新型储能再出新规 光伏：1-10月我国新增光伏装机142.56GW，同比+144.78%。10月我国电池组件出口192.98亿元，同比-20.41%，环比-20.43%，欧洲组件库存尚未完全消化；10月我国逆变器出口39.86亿元，同比-40.69%、环比-14.30%。 储能：国家能源局综合司发布公开征求《关于促进新型储能并网和调度运用的通知（征求意见稿）》意见的公告，促进储能并网调度运用，优先调用示范项目，促进“一体多用、分时复用”。 电力设备及工控：1-10月份电网工程完成投资同比增长6.3% 工控&机器人：10月，工业机器人产量为33074套，同比下降17.7%；1-10月工业机器人累计产量为352912套，同比下降3.7%。 电力设备：截至10月底，全国累计发电装机容量约28.13亿千瓦，同比增长12.6%。1-10月份，全国主要发电企业电源工程完成投资6621亿元，同比增长43.7%；电网工程完成投资3731亿元，同比增长6.3%。 本周关注：宁德时代、阳光电源、天赐材料、思源电气、鸣志电器、科达利、天顺风能、中信博、伟创电气、帝科股份等 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：1-10月全球动力电池产量同比增长，10月环比增长 1.1行业观点概要 1-10月全球动力电池产量同比增长，10月环比增长。2023年1-10月，全球动力电池产量约为983.6GWh，同比增长18.2%，已超过22年全年产量。其中10月份全球动力电池产量110.7GWh，较9月的106.2GWh环比上涨4.3%。 从具体企业来看：宁德时代以300GWh一骑绝尘，比亚迪位居第二，产量达127.3GWh。10月份产量环比整体上升：宁德时代电池产量38.9GWh，较9月产量36.9GWh环比增长5.4%，比亚迪电池产量为15GWh，较8月15.1GWh环比下滑0.7%。 图1：2023年10月全球动力电池产量排名 从市场份额来看：中国企业占比略微下降。宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、中航锂电、国轩高科、ATL六家企业占比达60.8%，同比下降1.2个pcts。中国动力电池企业出海增速放缓，市场占比下降。具体企业来看：宁德时代龙头地位稳固，占比35.1%，同比上涨0.4pcts。比亚迪市占率13.6%，同比下降0.7pcts。亿纬锂能市占率4.2%，同比下降0.6pct。国轩高科、中航锂电和ATL市占率略微下降，分别为3.3%、3.0%和2.3%，同比下降0.14pct、0.03pct和0.19pct。 图2：2023年10月全球动力电池份额排名（%） 储能电池领域：1-10月全球储能电池产量同比高增，10月环比增长。2023年1-10月全球储能电池产量190.0GWh；同比增长86.0%；1-10月储能电池销量为185.0GWH。其中10月份全球储能电池产量21.5GWh，较9月的16.9GWh环比上涨27.5%。宁德时代8.6GWh，环比增长38.7%。比亚迪暂居第二，产量3GWh，与9月持平。 图3：2023年10月全球储能电池产量排名 其他领域：1-10月全球磷酸铁锂正极产量134.59万吨，同比增长44.48%。 湖南裕能、德方纳米、湖北万润、融通高科、常州锂源、友山科技、安达科技、国轩高科、金堂时代、山东丰元占主要市场份额。1-10月全球三元正极产量81万吨；同比下降0.86%。龙头企业为Ecopro、容百科技、巴莫科技、LGC、当升科技。1-10月全球三元前驱体产量81万吨；同比下降1.77%。中伟股份、华友钴业、湖南邦普、格林美、住友金属占较大市场份额。1-10月全球负极产量142.19万吨；同比增长20.08%。贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸、广东凯金、尚太科技、中科星城、翔丰华、广东东岛、河北坤天、金汇能瓜分主要市场。1-10月全球电解液产量102.67万吨；同比增长24.17%。天赐材料、比亚迪、新宙邦、瑞泰新材、香河昆仑、珠海赛纬、中化蓝天、法恩莱特、新亚杉杉市场份额较大。1-10月全球隔膜产量163.81亿平；同比增长30.21%。恩捷股份、星源材质、中材科技、金力股份、中兴新材为龙头企业。1-10月全球锂盐产量82.61万吨，同比增长41%。雅保、SQM、志存、天齐、赣锋占较大市场份额。 图4：2023年10月全球其他领域产量及增速 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图5：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图6：负极材料价格走势（万元/吨） 图7：隔膜价格走势（元/平方米） 图8：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（11/20-11/24） 2新能源发电：光伏装机维持高增速，新型储能再出新规 2.1行业观点概要 光伏观点： 1-10月我国新增光伏装机142.56GW，同比+144.78%。据国家能源局发布的1-10月份全国电力工业统计数据，2023年1-10月我国新增光伏装机142.56GW，同比+144.78%，其中10月新增光伏装机13.62GW，同比+141.49%。 随着年末临近，风光大基地项目收尾将进一步刺激装机需求，预计全年我国新增光伏装机规模有望创历史新高。 图9：2022-2023年我国月度新增光伏装机量（GW） 10月电池组件出口192.98亿元，同比-20.41%，环比-20.43%。2023年10月我国太阳能电池（含组件）出口金额192.98亿元，同比-20.41%，环比-20.43%，近两年来首次单月出口额低于200亿元，同环比降幅较9月再次拉大； 1-9月累计出口2713.46亿元，累计同比+2.91%，同比增幅收窄。整体而言，10月电池组件出口遇冷，欧洲库存尚未完全消化。8月挪威咨询公司Rystad Energy发布报告称，截至23年8月底欧盟共有约80GW的组件库存，近日德国市场研究EUPDResearch预测，到23年底欧盟将有约65GW未售出的组件库存，欧洲库存积压的问题尚需时间缓解。 图10：中国太阳能电池（含组件）出口金额 10月逆变器出口39.86亿元，同比-40.69%、环比-14.30%。2023年10月我国逆变器出口金额39.86亿元，同比-40.69%、环比-14.30%，同环比降幅较9月再次拉大；1-10月累计出口614.21亿元，累计同比+33.39%，同比增幅收窄。在欧洲库存高企的背景下，23Q3国内逆变器厂商的营收和利润遭遇了不同程度下滑，随着去库接近尾声，欧洲经销商库存有望逐步趋于合理水平，我们预计23年底到24年H1这段时间市场上大部分厂商或将完成库存消化并迎来新增出货。 图11：中国逆变器出口金额 硅料：本周硅料价格小幅下降。据PVInfoLink公布的硅料价格显示，截至11月22日，致密块料均价水平下滑至每公斤67元左右，周环比-1.47%。本周硅料谈判和签约相对好转，但下游各环节面临的成本和盈利压力持续向硅料环节反馈，各家签单价格的诉求仍在不断下降，而在硅料供应端产量平稳提升的背景下，Q4中后期将面临持续升高的硅料滞销库存。目前拉晶环节上调的开工水平对需求有所带动，但硅片环节面临的价格下滑和新一轮库存风险也在发生，年底对于上游环节的供需关系仍较悲观。 硅片：本周硅片价格再次走低。据PVInfoLink统计，截至11月22日，P型M10、G12均价分别下滑至2.3元/片、3.3元/片，周环比-4.17%/-2.94%；N型均价维持在2.4元/片，周环比持平，G12均价下滑至3.4元/片，周环比-1.45%。本周硅片环节的成交价格再次走低，虽然11月以来库存快速下降、整体供需暂时稳定，但整体市场氛围悲观，厂商当前排产仍在矫正回升，若12月减产幅度不及预期，年底或将面临新一轮累库风险，预期下周硅片价格仍有可能下跌。 电池片：本周电池片价格企稳回升。据PV InfoLink统计，截至11月22日，P型M10均价维持在0.45元/W，周环比持平，G12均价继续上调至0.58元/W，周环比+3.57%；N型方面，TOPCon均价维持在0.5元/W，周环比持平；HJT（G12）生产厂商多数以自用为主，外卖量体尚少，高效部分价格落在每瓦0.7元人民币左右。N/P型价差来到约每瓦5分人民币。本周电池环节的成交价格企稳，G12受到近期终端订单释放拉货，均价在供需错配下持续上调，与M10之间的价差达到每瓦13分人民币，且新的报价逐步向0.6元/W靠拢，凸显尺寸间价格的严重分化。从库存端看，电池环节的库存水平有所上升，不排除12月厂商仍将执行减产动作。展望后势，伴随年底硅料/硅片价格下滑，预期电池环节仍有跌价可能。 组件：本周组件价格仍有下探。据PVInfoLink统计，截至11月22日，P型方面，182mmPERC均价下滑至1.03元/W，周环比-0.96%，210mmPERC均价维持在1.07元/W，周环比持平；N型方面，TOPCon均价下滑至1.1元/W，周环比-2.65%，HJT均价维持在1.35元/W，周环比持平。厂商考虑到临近年底、库存变现等因素，本周组件环节抛货增多，成交价格表现混乱，尤其分布式项目价格快速下探。受到厂商抛货清库存等动作的影响，市场观望情绪浓厚，且12月进入项目收尾阶段，需求有所缩减，预期12月组件环节主流价格将突破1元/W。 储能观点： 11月20日，国家能源局综合司发布公开征求《关于促进新型储能并网和调度运用的通知（征求意见稿）》意见的公告。《征求意见稿》明确新型储能功能定位为在电力系统运行中发挥调峰、调频、调压、备用、黑启动、惯量响应等多种功能，是构建新型电力系统的关键支撑技术，规定如下：（1）按功能分调度调用、电站自用新型储能。调度调用新型储能是指具备独立计量装置，并且按照市场出清结果或电力调度