一文读懂中国经济会议的逻辑

证券研究报告 一文读懂中国经济会议的逻辑 证券分析师 刘璐投资咨询资格编号：S1060519060001 张君瑞投资咨询资格编号：S1060519080001 2023年11月24日 请务必阅读正文后免责条款 投资要点 前言：经济政策分析是经济研究的重要内容，各类有关经济的党政会议是观察政策风向的窗口。国内经济会议数量较多，有必要进行详 尽的梳理。本文将从职权、规格和召开频次等方面梳理观察中央政府各类会议，并阐释各类会议之间的关系和规律。 党中央会议：与经济有关的党中央重要会议有四大类，具体包括正式机构召开的会议（党的全国代表大会、中央全会、政治局会议）、工作会议（中央经济工作会议和金融工作会议）、决策议事协调机构会议（中央深改委、财经委、金融委、审计委会议）和半官方会议 （党外人士座谈会）。正式机构召开的会议和工作会议的规格和重要性要超过另外两类会议，但召开的频次往往更低。其中以经济为主题的中央全会是最重要的跨年度会议，中央经济会议是最重要的年度会议。 全国人大和全国政协会议：全国两会值得关注的内容包括经常议程（政府工作报告、预算报告等）、特别议程（国务院机构改革方案、五年规划纲要等）和答记者问（总理答记者问和部长通道）。全国人大常委会会议召开频次明显超过全国两会，一般需要关注国务院专题报告（金融工作、国资管理、审计工作等）、重要的经济法律（房产税法、增值税法等）和预算调整。 国务院会议：国务院是最高国家行政机关，履行政府经济调节等职能。国务院实行全体会议和常务会议制度，前者一般一年召开1次，后者一般一个月召开2次。全体会议一般是研究《政府工作报告（草案）》，常务会议则是具体经济政策的高频部署。国务院各个部门中履行经济管理的部门主要是发改委、财政部、央行等，这些部门一般会召开半年度和年度工作会议，对本部门接下来工作进行更详细 的部署。 规律总结：各类会议之间的关系基本由召开会议的各类机构之间的关系决定。而机构之间的关系由四大班子之间的关系和上下级关系决定。跨年度会议的周期和党政机构任期高度相关，一个完整周期是5年或10年，一般以党的全国代表大会为起点。经济政策最重要的年份是以经济为主题的三中全会召开年，其次是其他的党和国家换届年，再其次是出台5年规划建议和纲要的年份。年内最重要月份是12 月和3月，其次是7月，再次是4月。会议的重要性由会议的规格和内容共同决定。 2 风险提示：1）财政政策超预期；2）货币政策超预期；3）外部冲击明显加大。 目录CONTENTS 党中央会议 全国人大、全国政协会议 国务院会议 规律总结与风险提示 3 一、党中央会议 根据召开会议的机构或人员可以将党中央会议分为四个大类。党中央领导机构召开的会议是《中国共产党章程》（以下简称 《党章》）明确规定的，职权比较清晰。剩下的三类会议在《党章》中没有明确规定，在《中国共产党中央委员会工作条例》 （以下简称《条例》）中有具体规定。全国人大、全国政协和国务院会议的分类也和党中央类似。 接下来我们就以《党章》和《条例》中的顺序介绍四大类会议。这个顺序也基本对应会议的权力大小。 党中央会议的分类 资料来源：政府网站，共产党员网，平安证券研究所4 1.1.1党的全国代表大会（全称中国共产党第XX次全国代表大会，简称XX大） 党的全国代表大会五年召开一次，是党内最高规格的会议，讨论并决定人事和政策等党的各类重大事项。《党章》提到：“党 的最高领导机关，是党的全国代表大会和它所产生的中央委员会”。党的全国代表大会每五年举行一次，职权是听取和审查中 央委员会的报告、审查中纪委的报告、修改党章、选举中央委员会和中纪委等。从近几次会议看，该会议一般在10-11月召开。 每次党的全国代表大会过程中，中央委员会报告（简称XX大报告）往往会提出经济长期目标和长期思路。中央委员会报告的第三、四或五板块讨论经济的内容比较多，往往会给出未来五年甚至更长时期的规划。 近3次党的全国代表大会 时间 简称 出席 中央委员会报告中的部分重要经济表述 22年10月 二十大 全国党员代表和特邀代表，合计约2300 名 经济长期目标：到二〇三五年，人均国内生产总值迈上新的大台阶，达到中等发达国家水平。未来五年是全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期经济长期思路：明确概括了中国式现代化5个方面的中国特色 17年10月 十九大 经济长期目标：从现在到二〇二〇年，是全面建成小康社会决胜期。从二〇二〇年到二〇三五年，在全面建成小康社会的基础上，再奋斗十五年，基本实现社会主义现代化经济长期思路：提出中国特色社会主义进入新时代，社会主要矛盾已经发生变化。在主要矛盾发生变化的基础上，提出特别是要坚决打好三大攻坚战（防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治） 12年11月 十八大 经济长期目标：确保到二0二0年实现全面建成小康社会宏伟目标，实现国内生产总值和城乡居民人均收入比二0一0年翻一番 中央全会每年召开1-2次，在党的全国代表大会闭会期间领导党的全部工作。中央委员会由党的全国代表大会选出，由中央委员 和候补委员组成，每届任期5年。十九届和二十届中央委员会成员都是376人（二十届委员205，候补171）。中央全会应当有半 数以上中央委员到会方可召开。 每次中央全会有特定的主题，其中五中会议和隔一届的三中全会以经济为主题。一中和二中全会主题基本是人事和机构改革，六中和七中确定接下来党的代表大会的时间安排和大会报告。 十八届和十九届中央全会核心内容 全会简称 核心内容 全会简称 核心内容 十九届七中 确定二十大报告和二十大具体时间 十八届七中 确定十九大报告和十九大具体时间 十九届六中 总结党的百年奋斗重大成就和历史经验，决议召开二十大 十八届六中 党建，决议召开二十大 十九届五中 十四五规划建议 十八届五中 十三五规划建议 十九届四中 总结中国特色社会主义制度和国家治理体系 十八届四中 依法治国 十九届三中 人事和机构改革 十八届三中 全面深化改革 十九届二中 修宪建议 十八届二中 人事和机构改革 十九届一中 人事 十八届一中 人事 以经济为主题的三中全会一般每10年召开一次，是对经济体制改革的全方位论述；十八届三中全会涉及内容不仅限于经济，但 经济的权重很大。 五中全会一般会确定党对五年规划的建议，但规划的具体安排和部署还需要国务院编制并报全国人大批准通过，最终会形成五年规划纲要。 时间 全会 形成的决定 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题 13年 十八届三 的决定》：开启了全面深化改革的新时代， 11月 中全会 提出“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”《中共中央关于完善社会主义市场经济体制 03年10月 十六届三中全会 若干问题的决定》：提出坚持以人为本，树立全面、协调、可持续的发展观和五个统筹的思想，明确了完善社会主义市场经济体制的目标和主要任务。《中共中央关于建立社会主义市场经济体制 93年 十四届三中 若干问题的决定》：确定我国经济体制改革 11月 全会 的目标是建立社会主义市场经济体制，提出“市场经济在资源配置中发挥基础性作用” 时间 全会 形成的规划建议 20年10月 十九届五中全会 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》：确定2035年实现人均国内生产总值达到中等发达国家水平的目标 15年10月 十八届五中全会 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》：提出今后5年经济保持中高速增长的目标 10年10月 十七届五中全会 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》：把发展方式转变和经济结构调整放在突出位置 近3次以经济为主题的三中全会近3次五中全会 政治局会议一般每个月召开一次，半数以上政治局委员到会方可召开。中央政治局由中央全会选举，每届任期5年。中央政治局 和它的常委会在中央全会闭会期间，行使中央委员会的职权。十九届和二十届中央政治局委员人数分别是25人和24人。 近一年政治局会议主要内容 时间 主要内容 23年10月 审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》 23年9月 审议《关于二十届中央第一轮巡视情况的综合报告》 23年8月 审议《干部教育培训工作条例》、《全国干部教育培训规划（2023－2027年）》 23年7月 分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作 23年6月 审议《关于支持高标准高质量建设雄安新区若干政策措施的意见》 23年4月 分析研究当前经济形势和经济工作 23年3月 决定从2023年4月开始，在全党自上而下分两批开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育 23年2月 决定2023年2月26日至28日在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第二次全体会议 22年12月 分析研究2023年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作 22年10月 研究部署学习宣传贯彻党的二十大精神，审议《中共中央政治局关于加强和维护党中央集中统一领导的若干规定》《中共中央政治局贯彻落实中央八项规定实施细则》 4、7和12月政治局会议一般以经济为主题，会议内容大体和中央经济工作会议类似。12月会议一般是为中央经济工作会议做前 期准备，且涉及经济的篇幅往往较短，因此重要性要低于4月和7月政治局会议。另外，10月会议主题也有一定几率是经济。 近2次以经济为主题的政治局会议 时间 当前经济形势 总体部署 财政货币政策 防风险 23年 7月 当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻 加大宏观政策调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险 要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用 适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支 23年 4月 当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足 把发挥政策效力和激发经营主体活力结合起来，形成推动高质量发展的强大动力 积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。 持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。要继续抓好新冠疫情防控工作 中央经济工作会议每年召开一次，一般是在12月，是有关年度经济政策的最重要会议。出席会议的人员一般是现任副国级以上 领导，另外列席会议的还有地方党政负责人、部委负责人等。该会议一般会总结过去一年经济工作，分析当时经济形势，部署 未来一年经济工作。 近2次中央经济工作会议 时间 当前经济形势 财政政策 货币政策 房地产政策 当前我国经济恢复的基础尚不牢固， 积极的财政政策要加力提效。 稳健的货币政策要精准有力要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配 要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况 需求收缩、供给冲击、预期转弱三重 保持必要的财政支出强度，优 22年 压力仍然较大。但要看到，我国经济 化组合赤字、专项