2023年11月第3周：强预期待验证，螺纹震荡为主

中融汇信期货投资研究中心 品种 评级 螺纹钢 震荡 铁矿石 震荡偏弱 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【黑色金属周报】 2023年11月第3周 强预期待验证螺纹震荡为主 商品走势评级 螺纹钢 供给：上周247家钢厂高炉开工率高炉开工率79.67%，环比下降 1.34个百分点，同比增3.32个百分点；高炉炼铁产能利用率 88.01%，环比下降1.22个百分点，同比增4.65个百分点。87家独立电弧炉钢厂产能利用率59.21%，环比增4.88个百分点，同比增加4.11个百分点。短流程钢企利润回升推高生产意愿，长流 程企业仍处于亏损状态。螺纹钢产量255万吨，环比增加4万 吨。 需求:螺纹需求走弱，周度表需环比下降4万吨至274.1万吨，已 降至近五年历史同期最低位。不过，10月我国出口钢材793.9万 吨，环比降幅1.5%，累计出口钢材7473.2万吨，同比增幅34.8%，环比加快3个百分点，出口对需求继续呈现一定支持。中 央财政在四季度增发特别国债1万亿元，重点聚焦水利和“平急两用”基础设施等领域，强预期仍支撑钢材消费。 库存：五大品种钢材社会和钢厂库存分别下降10万、6万吨至 939万吨、414万吨，其中螺纹钢社会库存下降12万吨至369万 吨，厂库下降8万吨至163万吨。 利润：上周长流程钢厂盈利率29.00%，环比增加8.22个百分 点，同比增加5.19个百分点。 总结：受特别国债增发等利多影响，成材价格延续回升势头。就 后市供需来看，供给层面继续收紧，总体维持低位，需求层面，房地产市场信心有望逐步企稳，外加特别国债、专项债提前下达等提振基建项目开工，投资需求有望逐步修复。不过，强预期仍待现实需求验证。 策略观点 强预期仍待现实需求验证，钢价暂震荡。 风险提示 房地产政策落实及冬储进展不及预期。 铁矿石 供给：上周澳洲铁矿发运量1570.8万吨，环比+0.8%，同比- 4.6%，巴西铁矿发运量402.1万吨，环比-44.6%，同比-30.0%。45 港口铁矿到港量2051.5万吨，环比-20.9%，同比-19.8%。近期供 给端多发生产扰动事件，如10月中旬澳大利亚资源部长宣称或将铁矿石列入关键矿产清单，必和必拓出现铁路工人停工事件等。目前南半球面临发运淡季，发运增速或有所回落。 需求：钢厂利润维持低位，本期铁水产量环比降幅3.25万吨，减 量超市场预期，235.5万吨的绝对值水平已达到市场预期的年内铁水低点。47港铁矿日均疏港量314.54万吨，环比降2.05万吨。 且当前样本钢厂的进口矿日耗为287.5万吨，环比减少3.5万吨，库存消费比31.5，环比增加0.5天。考虑多家钢厂公布检修计划，铁水产量或仍偏低。 库存：截至最新，进口铁矿石45个港口库存11227万吨，环比下 降82万吨；钢厂库存环比增加48万吨至9054万吨，总体仍处于近年低位水平。 政策：11月15日晚间，发改委发文称针对近期铁矿石价格出现异 动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。此外，近期大商所接连两次调控铁矿期货交易限额及投机交易保证金水平、手续费费率。 总结：财政信号积极，铁矿库存处于历史偏低水平，四季度南半球 还是发运淡季，预期给予铁矿基本面支撑。不过，其仍面临政策面抑制，发改委提示铁矿前期异常上涨风险，而强预期仍待现实验证，上周铁水产量已超预期下滑。 策略观点 基本面支撑与政策面博弈，铁矿或震荡偏弱为主；螺矿比向上修复。 风险提示 粗钢平控政策不确定； 铁矿生产及运输受自然突发事件影响。 黑色产业核心数据观测（钢矿炭） 更新日期：20231118 现货单位 当期值 前次值变化幅度 铁矿石 海运 BDI 点 1820.00 1643.00 177.00 10.77% 西澳-青岛 美元/吨 1820.00 1598.00 222.00 13.89% 价格 青岛：pb粉 元/吨 981.00 983.00 -2.00 -0.20% 迁安 元/吨 865.50 837.40 28.10 3.36% 高低品价差 元/吨 130.00 136.00 -6.00 -4.41% 块粉价差 元/吨 172.00 174.00 -2.00 -1.15% 铁矿石入炉配比 烧结 % 73.20 73.94 -0.74 -1.00% 块矿 % 11.69 11.23 0.46 4.10% 球团 % 15.12 14.81 0.31 2.09% 四大矿山发运量 澳巴总发货量 万吨 1972.90 2283.70 -310.80 -13.61% 力拓 万吨 428.20 557.50 -129.30 -23.19% 上游 必和必拓 万吨 462.60 402.20 60.40 15.02% FMG 万吨 341.40 247.40 94.00 38.00% 铁矿石原矿当月产量 全国 万吨 8644.50 8436.80 207.70 2.46% 库存 港口库存 万吨 11223.60 11305.49 -81.89 -0.72% 澳洲（产地） 万吨 4829.51 4813.41 16.10 0.33% 巴西（产地） 万吨 4486.87 4478.52 8.35 0.19% 日均疏港量 万吨 302.52 302.68 -0.16 -0.05% 钢厂进口矿可用天数 天 20.00 16.00 4.00 25.00% 焦炭 价格 唐山二级焦 元/吨 2050.00 2050.00 0.00 0.00% 库存 钢厂可用库存天数 天 10.95 11.31 -0.36 -3.18% 焦化企业库存 万吨 586.51 584.64 1.87 0.32% 四大港口库存 万吨 185.20 197.90 -12.70 -6.42% 螺纹钢 价格 上海 元/吨 4080.00 4000.00 80.00 2.00% 广州-天津（价差） 元/吨 230.00 230.00 0.00 0.00% 高炉开工率 全国 % 92.53 93.67 -1.14 -1.22% 中游 唐山地区 % 56.35 56.35 0.00 0.00% 电炉开工率 全国 % 62.82 62.18 0.64 1.03% 库存 社会 万吨 368.99 380.50 -11.51 -3.02% 钢厂 万吨 170.50 170.50 0.00 0.00% 终端线螺采购 上海 吨 16900.00 17000.00 -100.00 -0.59% 房地产 房屋 销售面积累计同比 % -7.80 -7.50 -0.30 -0.30% 新开工面积累计同比 % -23.20 -23.40 0.20 0.20% 投资 房地产开发投资完成额累计同比 % -9.30 -9.10 -0.20 -0.20% 基建 基建投资 基建投资完成额 % 2.90 3.10 -0.20 -0.20% 挖掘机 挖掘机产量累计同比 % -23.50 -23.50 0.00 0.00% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 螺纹 价格 螺纹钢主力合约 元/吨 3620.00 3620.00 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.01 0.79 0.21 26.95% 价差 基差 元/吨 460.00 380.00 80.00 21.05% 主力合约-次主力合约 元/吨 7.00 7.00 0.00 0.00% 铁矿石 品种 价格 铁矿石主力合约 元/吨 842.00 842.00 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.47 0.45 0.02 4.92% 价差 基差 元/吨 231.30 233.48 -2.17 -0.93% 焦炭 价格 焦炭主力合约 元/吨 2431.50 2375.00 56.50 2.38% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.73 0.67 0.05 8.09% 价差 基差 元/吨 -381.50 -325.00 -56.50 17.38% 主力合约-次主力合约 元/吨 69.50 41.00 28.50 69.51% 数据来源：Wind资讯 螺纹钢数据监测图库 螺纹钢现货价格环比反弹螺纹钢成交持仓比低位回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹基差环比走强唐山废钢价格延续回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 电弧炉开工率环比提升唐山长流程开工率环比小降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹钢社库延续去库上海线螺采购量环比小降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 房地产开发投资增速继续下滑卷螺差环比持于低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 铁矿石基差环比走强块矿溢价环比下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 块粉矿价差环比小降澳巴铁矿发运环比增加 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石日均疏港环比小降铁矿石平均可用天数环比增加 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 入炉配比烧结矿用量占比下降港口铁矿石库存环比小降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 运价环比回升高低品矿价差环比小降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国产原矿产量环比增加螺矿比环比小升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。