碳酸锂“跌跌不休”为几何

能源化工小组 执业资格号：F03104620联系电话：010-56711796 日期：2023年11月23日 碳酸锂“跌跌不休”为几何 周末 当下碳酸锂一路下跌反映了市场对远期价格的判断，与成本下跌、供大于求的基本面相符。成本来看，虽矿石端进口价格在下降，然现货市场价格仍对以锂云母或外采锂辉石为主要原材料的锂盐厂造成较大冲击，今年锂盐厂三季报数据显示，各企业利润均有不同程度下滑；下游厂商消化库存为主、市场成交清淡、上游累库状态下，碳酸锂10月开工率下滑至45%。 期货市场来看，碳酸锂2401合约价格已趋近远月合约价格，叠加进口锂辉石与碳酸锂成本倒挂及锂盐厂主动减产现状，预计继续下跌空间有限；另一方面，12月份广期所将开启碳酸锂仓单注册，期现货市场价格联动将进一步增强，或将双向回归。综合来看，资金情绪影响下，预计近日碳酸锂仍将偏弱运行；进入12月后，期现价格或将双向回归。 一、供给端：矿石成本松动，锂盐供给预期增加 近年来碳酸锂价格的高位运行吸引各路资本，推动全球锂矿项目的开发，新增锂盐供给预期增加。SQM近期发布预警，称锂供应过剩将继续影响电动汽车电池供应链，锂价将在年内进一步下跌。同时矿端带来的成本支撑也在下降，由于锂价持续下降，锂盐厂亏损压力向上传导，锂精矿定价模式已从Q-1向M+1模式转变，目前盘面价格下跌将导致矿石结算成本降低，降低锂盐厂成本。成本来看，虽矿石端进口价格在下降，然现货市场价格仍对以锂云母或外采锂辉石为主要原材料的锂盐厂造成较大冲击，今年锂盐厂三季报数据显示，各企业利润均有不同程度下滑。综合来看，矿石成本松动，长期供应较为宽松。 当前市场成交清淡、下游观望为主氛围下，碳酸锂10月开工率45%，环比下降5%，四川、江苏等地区个别企业后续仍有减产预期，盐湖因季节性因素导致产量有所下滑，但产量降幅较小，短期开工或将继续下降。 二、库存端：下游消耗库存为主，锂盐厂小幅累库 根据中汽协资讯，10月份，新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市场占有率达33.5%。据乘联会数据，11月1-12日,新能源车市场零售同比增长20%，环比下降2%。全国乘用车厂商新能源批发同比去年同期增长31%，环比 增长7%。然而终端消费增长并没有带动正极材料厂商需求，10月材料厂商排产仍在减少。三元前驱体与三元材料环比基本维持，磷酸铁锂产量环比减少，说明下游企业补库意愿较低，以消耗成品库存为主。 数据显示，10月碳酸锂总库存为4.59万吨，其中冶炼厂库存为3.46万吨，下游库存为 1.13万吨，较上月减少近6%。上周碳酸锂库存总计6.33万吨，冶炼厂库存3.92万吨，环比增长4.4%，下游库存1.20万吨，环比减少3.2%；市场成交氛围清淡，锂盐厂小幅累库，下游企业去库。 研究所专题报告 三、期现货市场：期现货价格持续走低，近远月合约价差缩小 近日碳酸锂现货市场价格继续下跌，11月22日电池级碳酸锂报价下跌2000元/吨至 142000元/吨，23日报价下跌2500元/吨至139500元/吨。碳酸锂期货主力合约2401价格一路走低，11月22日收盘价124700元/吨，跌幅6.98%，23日收盘价124800元/吨，跌幅2.19%；从持仓来看，近期主力合约总持仓量维持在11万手以上，截至11月23日收盘，该 合约总持仓量达11.52万手，12月21日起将进入单边限仓1000手阶段，需关注届时减仓带来的市场波动。 碳酸锂2401合约价格已趋近远月合约价格，截至11月22日，2401与2407合约间价差缩小至9550元/吨；12月份广期所将开启碳酸锂仓单注册，期现货市场价差或将进一步收窄，届时期现货市场价格或将双向回归。 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 碳酸锂价格及基差走势（元/吨） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 11-03 11-10 11-17 0 07-21 07-28 08-04 08-11 08-18 08-25 09-01 09-08 09-15 09-22 09-29 10-06 10-13 10-20 10-27 基差（右）现货价格主力期货价格 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。