每日晨报

每日晨报2023年11月24日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 富途控股3季度新增获客超预期，收入结构具韧性，维持买入 FUTUUS 评级:买入 收盘价:美元59.38 目标价:美元70.00 潜在涨幅:+17.9% 万丽,CFA,FRMwanli@bocomgroup.com 3季度Non-GAAP净利润同比增长43.7%/环比略降3%，符合彭博一致预期。 新增客户超预期。3季度新增入金客户6.5万人，前三季度累计16.5 万，已超过2023年全年指引的15万。9月公司新进入加拿大和日本市场，我们预计通过丰富产品供给、优化客户体验，客户增长势头值得期待。 财富管理转型稳步推进。 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 17,911 0.85 -6.95 国指 6,171 1.58 -7.96 上A 3,210 0.60 -0.87 上B 232 0.47 -17.55 深A 1,994 -1.20 -3.53 深B 1,078 -0.43 -6.89 道指 35,273 0.00 6.41 标普500 4,557 0.00 18.68 纳指 14,266 0.00 36.30 英国富时100 7,484 0.19 0.43 法国CAC 7,278 0.24 12.42 德国DAX 15,995 0.23 14.88 资料来源：FactSet 我们预计由于美国通胀受到结构性因素的影响，高利率水平可能持续更 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 长时间；若降息进程超预期，则有望提升投资者风险偏好，股票成交更趋活跃，带来交易佣金和融资需求的增长，弥补闲置资金利息收入下降。 3季度利息收入好于我们预期，我们上调公司盈利预测，预计4季度盈利环比稳定，全年同比增50%。维持买入评级和目标价70美元。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 收盘价升跌%今升跌 布兰特 82.00-1.23 -4.55 期金 1,991.403.80 9.44 期银23.84 0.36 -0.46 期铜8,296.00 -0.97 -1.09 日圆149.51 -3.18 -11.75 英镑1.25 -1.14 4.24 欧元1.09 0.59 2.23 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 -4.20 -3.20 美国10年债息4.41 5.33 19.16 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 17,910.84 50天平均线 17,535.51 200天平均线 18,516.60 14天强弱指数 55.31 沽空(百万港元) 20,367 资料来源：FactSet 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件市场预期上次数据 11月21日现货住宅销售(百万) 3.96 11月22日核心耐用品订单(同比%) 0.40 11月23日首次申领失业救济金人数(千) 231.00 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 8月9日 6月13日 6月6日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月2日 6月2日 6月2日 6月2日 6月1日 11月22日 11月22日 11月16日 11月9日 11月4日 11月3日 10月27日 10月25日 10月18日 10月13日 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹 科技行业-2023下半年展望：硬件科技周期复苏仍需等待 新能源行业-2023下半年展望：光伏玻璃盈利拐点将至；运营商盈利能见度仍好医药行业-2023下半年展望：聚焦创新，需求反弹 汽车行业-2023下半年展望：至暗時刻已过，预期修正，油电同价快速替代燃油车互联网行业-2023下半年展望：基本面向好仍是支撑估值提升的关键 消费行业-2023下半年展望：消费复苏步伐渐进，消费者对价格变得更敏感香港房地产行业-2023下半年展望：渐趋乐观 内地房地产行业-2023下半年展望：等待更多信号 证券行业-2023下半年展望：低基数上盈利回升，估值修复仍可期 保险行业-2023下半年展望：全年新业务价值增速前高后低，行业仍处复苏通道全球宏观-2023年下半年展望：周期新解 全球宏观-谨慎行事，加息概率进一步降低—美联储11月会议纪要点评医药行业-制药-行业首次覆盖-中国处方药企：破旧立新，曙光将现金融科技业-稳中可求进，静待风来 途虎(9690HK)-汽后服务数字化领导者；首次覆盖予以买入评级 全球宏观-虽有放缓，但仍有韧性—美国10月非农就业点评 呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 许亮 郑民康,文昊CPA,李柳晓,PhD 陈庆 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵呂浩江,CFA 谢骐聪,CFA,FRM谢骐聪,CFA,FRM万丽,CFA,FRM万丽,CFA,FRM 蔡瑞,CFA,秦汐 蔡瑞,CFA,李少金 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 万丽,CFA,FRM 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-全球流动性风向标系列（七）加息是暂停还是终结？—11月美联储FOMC会议点评蔡瑞,CFA,李少金 全球宏观-高利率下的高增长，持续性如何？—美国3季度GDP点评 全球宏观-宏观稳定与增长：万亿特别国债的引擎效应 全球宏观-扩内需仍将是政策主要发力点—中国3季度GDP及9月经济数据点评全球宏观-通胀韧性仍显，加息概率仍存—美国9月CPI点评 蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金 深度报告 每日报告 11月22日爱奇艺(IQUS)-2023年利润指引不变；ARM提升或驱动长期会员收入、利润双增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 11月22日百度(BIDUUS)-3季度利润超预期；AI大模型启动变现谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 11月22日同程旅行(780HK)-3季度业绩超预期；预计2024年收入增18%，利润率稳定孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 11月22日金山软件(3888HK)-3季度业绩因游戏淡季及WPS不及预期；WPS将开启AI付费测试孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 11月22日快手(1024HK)-3季度利润超预期，电商持续驱动收入增长及利润释放赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 11月21日携程集团(9961HK)-利润持续超预期；2024年收入双位数增长目标不变孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 11月21日消费行业-主要3月年结的消费公司的上半年业绩发布时间吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 11月20日互联网行业-主要互联网公司3季度业绩发布时间谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 11月20日汽车行业-广州车展：自主品牌强势崛起，智能化、高端化趋势明显陈庆,李易,CFA 11月17日阿里巴巴(BABAUS)-聚焦核心业务，持续股东回馈，维持12月季度CMR增速8%谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 11月17日网易(NTESUS)-3季度利润超预期，预计2024年收入增长确定性高，利润率持续向好孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 11月16日康宁杰瑞制药(9966HK)-PDACIII期数据读出推迟，KN046不确定性再升；下调目标价丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 11月16日京东物流(2618HK)-利润超预期，业务调整影响减弱后内单回归增长孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 11月16日京东(JDUS)-3季度零售利润超预期；2024年零售GMV或回归双位数增速孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 11月16日腾讯控股(700HK)-3季度利润超预期；微信生态变现仍有释放空间谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 11月16日小鹏汽车(9868HK)-收入和毛利率低于预期，毛利率改善不确定性仍大，维持沽出陈庆,李易,CFA 11月15日达达集团(DADAUS)-即时配送业务增速好于预期，双十一将拉动4季度业绩增长谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 11月15日互联网行业月报-10月电商受十一旅游出行分流，大促开启后有所好转谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 11月15日腾讯音乐(TMEUS)-社交娱乐月流水环比企稳；音乐稳健，带动2024年利润增长趋势不变赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 11月13日公用事业-火电容量电价政策终出台，新能源运营商盈利仍存不确性郑民康,文昊CPA, 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 41.05 157,223 2.11 -12.38 54.45 38.80 4.26 5.45 5.17 5.83 0.28 中电控股 2HK 61.45 155,250 3.19 7.90 63.95 54.55 164.32 15.92 13.31 5.10 1.41 中华煤气 3HK 5.58 104,122 1.27 -24.80 8.07 5.30 19.79 17.00 16.49 6.29 1.65 汇丰控股 5HK 59.90 1,166,445 1.44 23.38 66.30 45.60 10.29 5.92 6.22 8.25 0.89 电能实业 6HK 40.25 85,777 1.13 -5.85 46.65 36.20 15.08 14.42 13.70 7.06 0.98 恒生银行 11HK 91.25 174,455 2.07 -29.70 133.30 86.75 18.33 10.55 9.40 6.61 1.13 恒基地产 12HK 22.55 109,173 3.20 -17.25 30.10 19.60 11.26 9.85 9.46 8.04 0.33 新鸿基地产 16HK 80.45 233,126 2.29 -24.67 114.80 76.90 8.05 9.68 9.12 6.21 0.38 新世界发展 17HK 13.32 33,522 -2.96 -32.69 22.13 12.74 5.06 36.49 13.19 5.34 0.18 银河娱乐 27HK 43.75 191,312 1.51 -15.21 58.30 41.25 NA 22.81 14.41 1.23 2.71 港铁公司 66HK 29.90 185,702 1.01 -27.69 42.90 28.50 17.33 28.11 12.09 4.46 1.05 恒隆地产 101HK 11.40 51,292 3.45 -25.29 16.10 9.86 12.28 11.61 9.73 6.83 0.38 吉利汽车 175HK 9.53 95,904 -0.21 -16.40 13.28 8.70 16.77 17.12 11.84 1.75 1.10 阿里健康 241HK 4.70 63,510 2.40 -29.32 9.83 4.28 76.49 84.89 60.63 0.00 3.58 中信股份 267HK 7.54 219,341 7.25 -8.50 10.58 6.60 2.98 2.97 2.85 8.60 0.27 万洲国际 288HK 4.84 62,098 3.20