现代制药-调研纪要-20231122

1.公司基本情况 (1)营业收入和净利润 今年以来，公司的生产经营基本正常，年报、半年报和三季报也按时披露。公司的累计营业收入为91.62亿，与去年相比略有缩减，营业规模也略有缩减，缩减了5.73%。归属于公司股东的净利润实现了5.64亿，同比增长了32.26%。 (2)资产总额和负债率 公司的资产总额为190.5亿，货币资金充裕，现金流状况良好，连续10年都有非常理想的经营性现金流。公司的负债率为25%左右，调整到较好的水平。 2.公司经营状况和发展方向 公司主要从事上游的原料和制剂业务，其中原料占40%，制剂业务占60%。公司在代谢、内分泌、麻精和抗肿瘤等领域都有不少布局。至第八批集采为止，公司原先对经营贡献较大的品种都已集采完毕，从第九批开始对公司基本上都是一些纯增量。公司未来在麻醉药和精神神经领域等将推出一些新品种。 3.公司研发和市场扩张 公司近年来的研发投入持续增多，通过开放式创新的方式，公司可以委托别人合作研发、自主研发或直接购买已成熟或接近上市的品种。公司主要通过加大市场营销的力度，重点是加大学术推广和参与集采，来实现产品的更大可及性、扩量增长。 4.国际市场拓展 公司的控股子公司国药志军在德国设立了一个持证平台，叫德国达利，主要是为了满足欧盟法规要求。公司已陆续注册了很多批件，特别是头抱类产品已经形成了不小的规模。随着后续陆续注册品种的增加和市场拓展的进一步开展，有望形成一个集群优势和规模优势。 5.财务状况和费用管控 公司今年前三季度的利润增长较快，归属上市公司净利润增长超过30%。公司三项期间费用，包括销售管理和研究费用整体同比下降了20%左右，预计后续会有持续的费用管控和提高净利率的工作。此外，公司在近几年逐步通过优化销售管理模式，调整市场推广方式，控制销售费用，提升盈利能力和质量。 6.净利率目标 公司目前的净利率为8.7%，相对同行或其他制造业企业较低。未来可能会有提高净利率的目标或指引。请注意，以上内容仅根据提供的文本进行提炼，可能不完整或有遗 漏。 Q&AQ：公司在产品布局上有哪些规划和成就？未来会有哪些新品种获批？ A：公司在产品布局上计划在未来大力拓展一些品种。近年来已经取得了不少的成就，如苏芬泰尼^米拉嘎仑的上市。未来可能陆续获得毛巾管 线的其他品种的批件。 Q：公司在麻醉药物领域的前景如何？会通过集采来拓展市场吗？A：目前麻醉药物还没有实现集采，但未来的走向还不确定。市场开拓主要通过自己队伍挨个市场、挨个医院、挨个终端去开展。尽管我们在市场开拓上相对较晚，但未来的增长依然值得期待。 Q：公司对制剂整体未来的增长预期如何？如何加强市场营销和学术推广？ A：公司通过加大市场营销的力度和重点加大学术推广，通过积极参与集采来扩大产品的可及性，以实现销售量的增长。随着一致性评价的推进 、集采的拓展以及公司营销终端网络布局的深俯口优化，公司有希望取得增长。特别是在老龄化加剧的地区还有较大的增长机会。Q：公司在欧洲市场的进展如何？未来的发展预期如何？ A：国药现代的控股子公司在德国成立了一个持证平台，名为德国达利。多年来，通过该平台陆续注册了很多产品，并逐渐形成了一定规模。目前已经有不少销售额，但市场拓展仍在继续扩张。随着后续注册品种的 增加和市场拓展的进一步开展，有望形成集群优势和规模优势。Q：公司对财务指标有什么目标或指引吗？有计划提高净利率吗？A：公司没有具体的目标指引，而且不同细分领域的竞争格局和毛利率水平也有差异，所以横向对比的意义不是很大。目前净利率为8.7%，较同行制造业的药品企业低一些。 Q：公司在费用管控方面有哪些措施？对2025年的质量净利率有什么展望？ A：公司通过优化销售管理模式、调整市场推广方式等措施，逐步降低销售费用和管理费用，提升盈利能力和盈利质量。公司将持续进行提质增效工作，并从近几年的趋势来看，费用管控已经取得了一定成效。注意： 以上仅为对原文润色后的转写，实际投资决策需要综合考虑更多因素。Q：公司在提升公司经营的现金含量和贡献率方面有什么目标和努力？A：公司目标是追求高质量发展，并努力提高每万元经营的现金含量和 贡献率。 Q：公司中间体原料板块的业绩为什么会亏损？ A：由于地理特殊性和去年的停产期间，包括折旧摊销和原料运输等方面受到影响，导致去年中间体原料板块亏损。但目前情况正在逐步恢复，预计业绩有望逐步恢复正常。 Q：对于国药威奇达今年全转口24年未来的经营盈利情况，公司如何展望？ A：随着业务调整和市场环境的改善，预计威奇达的业绩将逐步恢复正常。尽管存在不确定性，但我们希望它能够前低后高、逐步向好的方向发展。 Q：关于国药天伟增值领域的原料业务，公司对其今后的发展有何期望？ A：公司希望天伟能够经营越来越好。虽然短期高增长并不代表能够持续，但从过去10年的业绩来看，天伟的业绩增长总体上是比较稳健的。我们希望它能够持续稳定地实现较高的增长。 Q：公司管理层近期有人员变动，对公司的经营业绩有何影响？A：尽管管理层变动都是出于个人原因，并不会对公司的经营业绩产生什么影响。国药现代一直在平稳、地前行。 Q：公司未来几年在制剂或者是原料的收入增长幅度会怎样？A：难以预测未来几年在制剂或者是原料的收入增长幅度，因为每年的市场环境都有很大的不一样。公司更多机构投研内容交流加微akm056管理层会继续努力，尽力提高经营规模，以代表市场地位。营业收入在经营中仍然重要，只要公司努力开拓市场、参加集采，并 将终端的渠道布局不到位、非集采产品等工作做好，经营体量就会自然增长。 Q：公司的股权激励方案什么时候能落地？为什么一直未落地？A：股权激励方案存在不确定性，如果有需要披露的信息，公司一定会及时公告。目前股权激励方案尚未落地，具体原因公司并未透‘=1=’路。 Q：子公司的整合情况，特别是西南药业和国药国瑞，竞业协议方面未来可能什么时候会落地？ A：请关注公司公告，有需要披露的信息公司会及时公告。对于子公司的整合、竞业协议方面的落地时间，公司没有给出明确回答。