绿色金融行业双周报：央行关注绿色金融与转型金融的有效衔接

绿色金融双周报（2023.11.09-11.22） 央行关注绿色金融与转型金融的有效衔接 前瞻性产业研究 2023年11月23日 证券分析师 陈骁投资咨询资格编号 S1060516070001 chenxiao397@pingan.com.cn 郝博韬投资咨询资格编号 S1060521110001 haobotao973@pingan.com.cn 研究助理 石艺一般证券业务编号 S1060122070019 shiyi262@pingan.com.cn 平安观点： 绿色金融政策动态：央行提出推动绿色金融与转型金融有效衔接 本期，绿色金融动态中有四项值得重点关注：其一，11月15日，央行发布专栏文章《推动绿色金融与转型金融有效衔接》提出，将进一步强化金融支持绿色低碳发展的顶层设计，系统性提升金融体系管理防范气候风险的能力。其二，11月22日，国家能源局组织开展生物柴油推广应用试点示范，拓展国内生物柴油的应用场景，探索建立可复制、可推广的政策体系、发展路径，为继续扩大生物柴油等绿色液体燃料推广应用积累经验。其三，11月10日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，决定自2024 年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策。其四，11 月15日，国家统计局发布2023年10月份能源生产情况，规模以上工业主要能源产品生产均继续保持同比增长。10月份，我国发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，其中水电、太阳能发电分别增长21.8%、15.3%。 绿色金融市场跟踪：股、债走势不佳，碳交易月内表现冷淡 1）绿色股指走势不佳，当月小幅跑输沪深300。2）绿色债券二级市场月内走势不佳。3）本月绿色基金跑赢沪深300指数，其中环保主题基金跑输沪深300约0.09个百分点，纯ESG主题基金跑赢沪深300约0.48个百分点，绿色基金总体小幅跑赢沪深300约0.27个百分点。4）全国碳市场价格下跌至72元/吨左右，各地碳价均有不同幅度下降；月内广东等地方市场碳交易保持冷淡，参与者参与意愿较弱。 风险提示： 1）宏观经济超预期下行，影响各类资产风险偏好；2）资本市场波动；3）政策超预期改变，绿色转型让位稳增长；4）地缘政治形势恶化。 绿色金融市场跟踪 周涨幅（%） （11.15-11.22） 月涨幅（%）（10.31-11.22） 绿色股票 绿色指数均值沪深300指数 绿色指数均值相对沪深300指数 -3.20%-1.74%-1.46% -1.59%-0.79%-0.81% 中债-绿色债券综合财富(总值)指数 0.05% 0.26% 绿色 中债-新综合财富(总值)指数 0.07% 0.41% 绿债相对综合指数 -0.03% -0.15% 绿色基金单位净值沪深300指数 -2.21%-1.74% -0.51%-0.79% 绿色基金相对沪深300指数 -0.47% 0.27% 债券 绿色基金 资料来源：Wind，平安证券研究所 证券研究报告 行业周报 行业报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 正文目录 一、绿色金融政策动态：央行提出推动绿色金融与转型金融有效衔接4 1.1央行提出推动绿色金融与转型金融有效衔接4 1.2国家能源局开展生物柴油推广应用试点示范4 1.3国家发改委、国家能源局提出建立煤电容量电价机制4 1.4国家统计局发布10月能源生产情况4 二、绿色金融市场跟踪：股、债走势不佳，碳交易月内表现冷淡5 2.1绿色股指：绿色股指走势不佳，当月小幅跑输沪深3005 2.2绿色债券：二级市场走势不佳6 2.3绿色基金：绿色基金跑赢沪深3007 2.4碳排放权交易：全国市场碳价下跌，碳交易市场冷淡8 三、风险提示9 图表目录 图表12023年我国能源生产情况（亿千瓦时，%）5 图表2中证主要“绿色”相关股指5 图表3绿色股指均值与沪深300涨跌幅6 图表4各绿色股指累计超额收益（相对于沪深300）6 图表5中证主要“绿色”相关股指本月涨跌6 图表6绿色债券总发行量及同比增速（亿元，%）7 图表7绿色债券净融资额及同比增速（亿元，%）7 图表8绿色债券指数累计涨跌及超额收益（日度）7 图表9绿色基金投资回报收益率及超额收益率（%）8 图表10全国碳价走势（元/吨）8 图表11广东碳市场成交情况9 一、绿色金融政策动态：央行提出推动绿色金融与转型金融有效衔接 1.1央行提出推动绿色金融与转型金融有效衔接 事项：11月15日，央行发布专栏文章《推动绿色金融与转型金融有效衔接》（简称《文章》）提出，将认真落实中央金融工作会议精神，进一步强化金融支持绿色低碳发展的顶层设计，坚持市场化原则推动绿色金融与转型金融发展和有效衔接，系统性提升金融体系管理防范气候风险的能力。 《文章》具体提及五方面工作，包括完善标准体系，夯实绿色金融和转型金融发展基础；强化碳核算和环境信息披露要求；丰富金融产品和服务体系等。在“丰富金融产品和服务体系”方面，文章提出“推广普及绿色投资理念，壮大绿色金融与转型金融市场参与主体，引导绿色投资者关注和支持转型经济活动”“健全碳市场交易机制和交易规则，明确登记、交易、结算等各项制度”等相关具体举措。对于绿色金融下一步的发力方向，央行认为，需要持续完善绿色金融标准、大力提升碳核算和环境信息披露水平、用好用足金融政策支持绿色低碳转型；同时，也需要切实防范气候环境相关金融风险，深度参与绿色金融国际合作与治理。 1.2国家能源局开展生物柴油推广应用试点示范 （资料来源：中国人民银行） 事项：11月22日，国家能源局印发通知，组织开展生物柴油推广应用试点示范，拓展国内生物柴油的应用场景，探索建立可复制、可推广的政策体系、发展路径，逐步形成示范效应和规模效应，为继续扩大生物柴油等绿色液体燃料推广应用积累经验。通知提出，各地区根据实际情况，对试点示范创建项目加大要素保障，优化项目审批流程，研究给予资金支持，为试点示范区域和项目建设创造良好条件。 生物柴油是以废弃油脂等生物质为原料生产的可再生能源，是国际公认的绿色清洁燃料。试点示范的内容包括车用生物柴油、船用生物柴油以及其他，国家能源局将对符合条件的试点示范项目优先纳入制造业中长期贷款项目予以支持，并积极推进建立生物柴油碳减排方法学，推动将生物柴油纳入国家核证自愿减排量（CCER）。开展试点示范是保障能源安全、助力实现“双碳”目标的有效途径，也是推进废弃物循环利用、保障人民餐桌安全的有力手段。 1.3国家发改委、国家能源局提出建立煤电容量电价机制 （资料来源：国家能源局） 事项：11月10日，为贯彻落实党中央、国务院关于加快构建新型电力系统的决策部署，更好保障电力安全稳定供应，推动新能源加快发展和能源绿色低碳转型，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，决定自2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策。 《通知》提出，为适应煤电向基础保障性和系统调节性电源并重转型的新形势，决定将现行煤电单一制电价调整为两部制电价。其中，电量电价通过市场化方式形成，容量电价水平根据煤电转型进度等实际情况逐步调整，充分体现煤电对电力系统的支撑调节价值，更好保障电力系统安全运行，为承载更大规模的新能源发展奠定坚实基础。《通知》明确，对合规在运的公用煤电机组实行煤电容量电价政策，容量电价按照回收煤电机组一定比例固定成本的方式确定。其中，用于计算容量电价的煤电机组固定成本实行全国统一标准，为每年每千瓦330元；2024~2025年，多数地方通过容量电价回收固定成本的比例为30%左右，部分煤电功能转型较快的地方适当高一些；2026年起，各地通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%。煤电容量电费纳入系统运行费用，每月由工商业用户按当月用电量比例分摊。 （资料来源：国家发改委、国家能源局） 1.4国家统计局发布10月能源生产情况 事项：11月15日，国家统计局发布2023年10月份能源生产情况，规模以上工业主要能源产品生产均继续保持同比增长。 10月份，我国发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。1—10月份，发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%。 截至10月底，全国累计发电装机容量约28.1亿千瓦，同比增长12.6%。10月份发电7044亿千瓦时，增长5.2%；其中，火电、水电、太阳能发电分别增长4%、21.8%、15.3%。多元清洁的供电体系有力保障了经济社会稳定发展和持续增长的民生用能需求。随着冬季到来，各地迎峰度冬能源保供工作扎实推进。当前，全国能源供应总体平稳，全国统调电厂存煤超过2亿吨，处于历史最高水平；天然气资源准备较为充足，供应能力稳步提升。 （资料来源：国家能源局） 图表12023年我国能源生产情况（亿千瓦时，%） 总发电量总发电量同比(右)火电同比(右) 水电同比(右)风电同比(右)太阳能同比(右) 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 23-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-10 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 资料来源：国家能源局，Wind，平安证券研究所；数据截至2023.11.22 二、绿色金融市场跟踪：股、债走势不佳，碳交易月内表现冷淡 2.1绿色股指：绿色股指走势不佳，当月小幅跑输沪深300 我们选取中证指数公司发布的绿色相关指数，并从中剔除了聚焦绿色治理评分的“绿色领先指数”和将盈利纳入考虑的指数“绿色质量指数”，最终选取了绿色投资、绿色能源、绿色电力、绿色城镇、绿色生态这五个指数进行分析，同时选取沪深300指数作为业绩比较基准。 图表2中证主要“绿色”相关股指 指数简称 指数名称 指数代码 基日 发布日期 成分数量 指数简介 绿色投资 中证绿色投资股票指数 930956.CSI 2012/06/29 2017/05/26 65 选取绿色收入占比较高，且无显著环境风险的代表性沪深A股作为样本股，反映绿色投资主题公司的整体表现。 绿色能源 中证绿色能源指数 931733.CSI 2013/12/31 2021/08/19 50 在沪深市场中选取50只业务涉及太阳能、风能、水能、氢能、锂电池等相关行业的上市公司证券作为样本，以反映绿色能源主题上市公司证券的整体表现。 绿色电力 中证绿色电力指数 中证绿色城 931897.CSI 2017/06/30 2012/12/21 50 选取业务涉及光伏发电、风电、水电等绿色电力领域的50只上市公司证券作为指数样本，以反映绿色电力领域上市公司证券的整体表现。选取城市园林、水处理、空气净化、土壤修复、固废 绿色城镇 绿色生态 镇指数H30139.CSI2012/06/292013/08/26100 中证绿色生 态主题指数931800.SZ2015/12/312015/10/2150 处理、节能照明、新能源汽车等主题中的股票作为样 本股，旨在反映这一类股票的整体表现。 从沪深市场中选取50只业务涉及清洁能源、电动化与氢能化、资源高效利用、污染物治理、环境修复和生态保护等绿色生态领域的上市公司证券作为指数样本，反映绿色生态主题上市公司证券的整体表现。 资料来源：Wind，平安证券研究所 累计收益方面：以2017年6月30日为基期，对比各类绿色股票指数与沪深300指数的累计涨跌幅，并通过两者相减计算 其累计超额收益。截至2023年11月22日，绿色指数仍普遍跑赢沪深300，平均超额收益为27.19%，跑赢幅度较10月末 收窄1.44个百分点。各绿色指数中，绿色能源表现最好，超额收益达99.13个百分点，领先幅度较上月末收窄5.11个百分 点；绿色城镇指数表现较弱，累计跑输沪深300指