财报点评：利润端超预期，AI应用侧落地持续推进

百度集团-SW（09888.HK）公司点评

投资要点：

• 财务表现：公司23Q3财报显示，整体收入344亿元，同比增长6%，Non-GAAP口径下归母净利润73亿元，同比增长23%。百度Core部分，收入266亿元，同比增长5%，营业利润67亿元，同比增长持平。

• 在线营销业务：百度Core在线营销业务收入197亿元，同比增长5%，展现出韧性。百度APP月活跃用户（MAU）达到6.63亿，同比增长5%。广告业务与市场趋势一致但更具韧性。

• 非在线营销：文心4.0发布，用户规模已达到7000万。百度智能云千帆大模型平台服务企业超过2万家，覆盖近500个场景。AI应用侧持续落地，公司发布了多项AI原生应用，并推出面向B端用户的百度智能云千帆AI原生应用商店。

• 财务预测：预计集团整体收入将分别在2023-2025年增长至1363亿、1480亿、1590亿元，百度Core收入预测分别为1046亿、1151亿、1243亿元。百度Core Non-GAAP营业利润预测在2023-2025年分别为246亿、278亿、306亿元。维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济波动
• 市场竞争加剧
• 技术落地不及预期

投资建议：

• 百度集团-SW（09888.HK）的财务表现稳健，广告业务展现韧性，AI业务持续落地，因此维持“买入”评级。