嘉必优机构调研纪要

嘉必优机构调研报告 调研日期:2023-11-16 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司是一家以生物技术为核心的企业,专注于多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA、发酵来源β-胡萝卜素等多个生物合成营养素产品的研发、生产与销售20年。公司成立于2000年,总部位于武汉。嘉必优将坚持以技术创新为核心驱动力,聚焦于营养与健康领域,不断提升国际化运营能力、积极参与全球竞争,为更多区域和领域的客户提供创新的天然生物合成营养素产品和解决方案,发展成为具有全球竞争力的科技创新型生物技术企业。其企业使命是“提供安全、健康和高质量的营养素产品和富有价值的解决方案,通过营养调节的方式促进公众健康”。 2023-11-21 副总经理、董事会秘书易华荣,证券事务代表王芳 2023-11-162023-11-17 分析师会议,电话会议线上 广发基金 基金管理公司 陈樱子 国海证券 证券公司 李宇宸 国盛证券 证券公司 孙琦祥,许灿杰 长城证券 证券公司 肖亚平 主要交流内容: 1.能否介绍一下今年以来新国标对公司业绩的影响情况? 从目前的数据来看,新国标带来的增量是确定的、显著的,具体的增量与公司在客户的份额的变化、客户自身市场份额的变化、人口出生率等相关。从公司自身的感受看,从去年四季度开始,国内主要大客户的取货量均有显著增加,但受人口出生率、行业景气度及公司新建产能利用受限等因素的制约与影响,前三季度收入增长约18%。 2.能否介绍一下公司新产能的利用情况,在投产过程中遇到了哪些困难以及明年的预期? 公司新产能主要分为油剂和粉剂两个项目,油剂新产能目前已经充分投入使用,粉剂新产能受制于大客户对新产能产品认证进度,整体晚于预期。目前公司第一批新粉剂产能生产的产品已经发货至客户工厂,正在进行新品生产,等待最终产品的反馈。明年来看,公司正在继续抓紧推进大客户转产,以具有良好合作基础的客户作为突破口,逐步提高新粉剂产能的利用率。 3.对于明年国内ARA价格有什么样的展望? 今年ARA产品的国内价格是基于新国标带来的行业增量而有所调整,目前正在进行的新一轮年度招标,公司还在密切跟踪观察,目前还不能对价格做出明确判断。与此同时,公司从技术源头出发,致力于降本增效,以服务客户、保持公司良好的盈利能力。 4、ARA对于明年上半年的增长点如何展望? ARA专利到期以来,公司持续推进海外市场扩展,部分客户已经取得了一定成效,从今年三季度开始,几个海外大客户已经逐步开始提量,预计将于明年上半年逐步体现;加之,今年上半年海外客户取货量因配方注册进度受到了影响,预计明年上半年将会恢复至正常水平。 5.公司预计DHA今后的增量是什么情况? DHA产品作为omega-3脂肪酸核心产品,本身具有较大的增长潜力。在婴配领域,今年以来DHA产品已经体现出了较为明显的销量增长。部分鱼油大客户也明确了今后两年由鱼油DHA向藻油DHA切换的计划,对公司来说是一次重要的增长机遇;国际市场方面,也在同步推进DHA进入客户的供应体系;在大健康领域,公司新整合了大健康团队,期待明年到后年能够取得业务关键节点的突破。 6.SA产品是否有一些新的应用和进展? 今年以来,欧莱雅旗下羽西鎏金瓶系列升级产品添加了公司的SA产品,是化妆品应用的一次突破,带动和促进了公司与其他客户的合作。同时从功效方面,公司通过研究发现SA对促进IV型胶原蛋白生成功效显著,这一发现有可能为SA在化妆品中的应用提供有力的支持;另外,公司团队也逐步发现SA具备在原料药方面应用的潜力。整体来看,我们认为SA这个产品的应用场景和市场空间值得继续探索。