嘉必优机构调研纪要

嘉必优机构调研报告 调研日期:2024-04-28 嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司是一家以生物技术为核心的企业,专注于多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA、发酵来源β-胡萝卜素等多个生物合成营养素产品的研发、生产与销售20年。公司成立于2000年,总部位于武汉。嘉必优将坚持以技术创新为核心驱动力,聚焦于营养与健康领域,不断提升国际化运营能力、积极参与全球竞争,为更多区域和领域的客户提供创新的天然生物合成营养素产品和解决方案,发展成为具有全球竞争力的科技创新型生物技术企业。其企业使命是“提供安全、健康和高质量的营养素产品和富有价值的解决方案,通过营养调节的方式促进公众健康”。 2024-04-30 董事会秘书易华荣,证券事务代表王芳 2024-04-28 特定对象调研,分析师会议,业绩交流会,电话会 议线上 广州诚协投资管理有限公司 投资公司 黄子豪 融通基金管理有限公司深圳前海天禧私募证券基金管理有限公司 基金管理公司基金管理公司 许富强金奕 上海贵源投资有限公司 投资公司 赖正健 上海道合私募基金管理有限公司 基金管理公司 余湛 上海喜世润投资管理有限公司 投资公司 杨渝 上海聊塑投资 - 周岩明 青岛国信金融控股有限公司 资产管理公司 韩虎 HongkongInsightsInvestment-JeffMa 北京安惠投资管理有限公司 投资公司 王建伟 国腾投资有限责任公司InataiFoundation 投资公司- 张世刚李存源 申九资产 其它 于烔彬 建信基金 基金管理公司 杨荔媛,蒋严泽 煜德投资 投资公司 靳天珍 国华兴益保险资产管理有限公司 保险资产管理公司 韩冬伟 博时基金管理有限公司 基金管理公司 谢泽林 西藏源乘投资管理有限公司 基金管理公司 刘江波 诺安基金 基金管理公司 张堃 上海景林股权投资管理有限公司 投资公司 林然 上海原点资产管理有限公司 资产管理公司 石翔 工银瑞信 基金管理公司 张杭 主要交流内容: 一、董秘介绍公司2023年年报及2024年一季报业绩情况 公司2023年整体收入为4.43亿元,较上年同期增加2.39%,归属于上市公司股东的净利润为9,137.42万元,较上年同期增 长41.95%,2023年,受新国标利好的影响,ARA和DHA产品销售增长,公司人类营养业务营业收入保持稳定增长。在研发上,公司已经 逐步形成了以计算生物学、生物信息学为核心技术能力的生物数据分析与处理平台,以基因工程、代谢工程、酶工程、细胞工程为核心技术能力的生物合成平台,以细胞生物学、生物医学、多维组学可视化分析为核心能力的功能验证平台,从产品开发到应用技术,公司的研发能力得到进一步的提升。在制造端,公司属于典型的生物制造企业,生物制造是我们获取资源的新的方式,自带“绿色”属性,因此今年两会政府工作报告将生物制造定义为新质生产力。总体来说,公司立足长远,一方面通过对合成生物学技术研发夯实基础,一方面通过智能制造 升级制造能力,巩固和提升核心竞争力,同时充分挖掘市场客户价值,提升公司业绩。 2024年第一季度,公司实现营业收入11,702.04万元,同比增长33.34%,归属于上市公司股东的净利润为2,431.25 万元,同比增长69.93%。一季度业绩的增长主要是客户结构的变化,一方面,海外市场的收入占比相对较高,为公司的利润增长做出了重要贡献;另一方面,国内一些毛利率表现优秀的客户在一季度的销售情况也表现出色,所以同比公司业绩有较好的表现。 二、提问交流1.请问公司HMOs的进展如何?何时能够落地? 法规申报方面,今年3月份已经通过了评审中心的专家评审,并完成征求意见;产能规划方面,200-300吨的中试产能现在正在调试 阶段。对公司来说HMO的应用进展主要取决于下游客户配方注册进展,从2023年卫健委批准HMO作为新的食品添加剂可添加到儿童调制乳粉和婴幼儿配方奶粉后,下游核心客户已经开始产品开发和配方注册工作,当前配方注册工作尚在进行中。如果今年国内主要客户能够顺利完成配方注册,与公司自身的产能和开发进度匹配,尽快实现HMO的商业化。此外,公司也在欧洲等海外市场同步开展工作,考虑向海外市场销售。 2.请问公司的国际业务主要由哪些产品构成,ARA的占比如何? 目前公司的海外业务以ARA为主,海外收入基本来自于ARA产品,仅有少量DHA产品。随着公司国际业务的拓展,公司也在海外市场积极拓展藻油DHA、SA、HMO等产品。 3.2023年ARA毛利小幅调整的原因及未来价格趋势如何展望? 2023年,国内ARA产品价格的变化是我们应对新国标、保证市场占有率所采取的策略之一。未来,我们认为ARA的价格变化由市场竞争决定,随着新国标实施及行业调整趋于稳定,变化幅度会减小。 4.前期了解到2023年上半年公司有一些国际客户的取货受到了新国标配方注册的影响,请问现在这些国际客取货是否有恢复?还有哪些客户的注册进度会对公司有影响? 2023年上半年受海外大客户注册进度影响,部分核心大客户取货较上年同期减少,对公司2023年上半年的海外收入有一定影响,但 是从2023年下半年开始,主要客户已经陆续完成了配方注册,也已经逐步恢复了取货。目前新国标注册工作已经是常态化工作,已经通过注册的配方数量超过1000个,无论是国际还是国内客户,配方注册工作都已经对公司的经营不构成影响。 5.请问目前公司海外市场拓展进展如何? 海外市场拓展方面,雀巢和达能等大客户已经有明确的需求增量,同时公司也在积极推进其他大客户的开发,个别大客户有望上半年实现商 业成交,其他新客户也在陆续推进。在导入ARA产品的同时,公司也在海外客户持续推进DHA产品的准入,已有大客户明确提出藻油需求计划 。6.公司目前新产能的利用率如何,粉剂产能客户的切换进度怎么样?公司新产能发酵端利用率较高,粉剂产能受国内客户配方注册和产线 切换认证影响,当前新的粉剂产线产品已经通过部分大客户的认证,公司正在逐步在向客户供应新产能生产的产品。由于下游客户及行业的特性,新的粉剂产能的利用率会有一个逐步上升的过程。 7.公司去年因为产能转产客观损失了部分客户订单,未来随着公司产能问题的逐步消除,公司计划如何赢回市场份额? 就自身来看,公司的新产能稳定运行后,在技术和产品都有一定升级,后续产品力也有望提升。同时,经过近20年的积累,公司建立了符合 国际标准的两大生产基地以及完善的国际供应链与服务体系,行业龙头地位稳固,随着公司全球化战略的落地,作为全球供应商,公司的客户认可度是很高的,与核心大客户的合作也会在稳定中提升。