烧碱周报：烧碱需求不佳，现货价格持续走弱

烧碱需求不佳，现货价格持续走弱 烧碱周报2023年10月29日 姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872 交易咨询资格号：Z0010402联系人：刘田莉 从业资格号：F03091763 联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 基本面情况 价格：周内液碱价格继续下调。截止到2023年10月27日，山东地区32%液碱为790元/吨，折百价为2469元/吨，山东50%液碱为1400元/吨，折百价为2800元/吨，西北片碱报价3000元/吨。 供给：周内，华北新增1家装置检修，华中新增1家装置检修；华北有1家装置复产，华南有2家装置复产。本周烧碱整体开 工率小幅回升，烧碱样本企业周度产能平均利用率为82.4%，较上期上调0.8个百分点。 需求：烧碱下游氧化铝开工率下降，河南某大型氧化铝企业处于压产状态，山西部分氧化铝厂复产进度不及预期，短期产能利用率提升有限；粘胶短纤企业新单较少，下游需求表现欠佳，开工有下滑表现；纸企开工负荷降低，需求逐渐减弱。 库存：截至20231026，全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存43.11万吨，环比增加8.63%。 逻辑与观点 本周下游氧化铝采购价格下调，山东液碱迅速走弱，带动周边地区及片碱价格下调。从基本面来看，下周装置检修产能多于复产产能，预计产量有所下降。需求端，氧化铝开工率下滑，粘胶短纤和纸浆需求偏弱，对烧碱的需求提升有限，预计短期烧碱需求端无明显改善。由于企业库存持续累积，目前已经处于年内高位水平，烧碱企业库存压力较大。综上，在消息面暂无利好因素提 振的情况下，预计液碱市场仍存下行可能。盘面在连续下跌后有企稳反弹迹象，目前2405合约已升水现货，若现货价格继续下跌，则盘面延续弱势，短期关注宏观情绪对盘面的影响。 风险提示 宏观情绪扰动 请务必阅读正文之后的声明部分 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：文华财经，中泰期货整理 6153 4102 2 51 0 -200 -4-5-1 -6 -10-2 PPI:当月同比（左轴）PPI:环比（右轴） 2023-092023-08 制造业PMI 生产经营活动预期5660 55 在手订单50 4545 生产 5053 51 新订单 40 产成品库存 47 35 出厂价格54 49原材料库存 48从业人员 主要原材料购进价格 59 514848 51 供应商配送时间 数据来源：同花顺，中泰期货整理 采购量 进口 新出口订单 请务必阅读正文之后的声明部分 氯碱基本面情况 请务必阅读正文之后的声明部分 2,000 2,500 1,8001,600 2,000 1,4001,200 1,500 1,000800 1,000 600400 500 2000 0 山东地区（32%液碱） 江苏地区（32%液碱） 35003000 5000 2500 4500 2000 4000 本周山东液碱行情持续疲软，企业实单成交低价 1500 3500 频出，周内氧化铝采购32碱下调2次，幅度在 1000 500 30002500 100元/吨，截至27日，32碱采购价格降至790 0 2000 元/吨。50碱价格降至1400元/吨。 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 2,300 烧碱主力合约收盘价 山东32%液碱折百价 山东地区（50%液碱） 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 32%折百价50%折百价 请务必阅读正文之后的声明部分 5500 5000 2000 1500 4500 1000 4000 3500 3000 2500 500 0 -500 2000-1000 山东内蒙古江苏河南 片碱：本周国内片碱市场价格大幅下滑，山东地区片碱下跌150元至3500元/吨，西北地区下跌320元至3100元/吨。 液氯：山东液氯行情表现相对平稳，面临即将增加的液氯商品量，业者多持悲观心态。周内华东液氯价格震荡下行，其中江苏液氯价格-50-1元/吨，安徽区域液氯价格50-100元/吨。本周，河南液氯价格先稳后降，区域内主流价格在100-200元/吨，个别低价存在。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 烧碱开工率（%）烧碱产量（万吨） 95 85 90 80 85 75 80 70 7565 70 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 202320222021 60 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 202320222021 中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为82.4%，较上期上调0.8个百分点。周内，华北新增1家装置检修，华中 新增1家装置检修；华北有1家装置复产，华南有2家装置复产。 本周烧碱产量76.95万吨，环比+1.20%。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 烧碱装置周内检修汇总表 企业 产能 检修产能 检修日期 重启日期 东营金茂 22 22 10月19日 11月8日 沧州大化 16 16 10月19日 11月初 神马氯碱股份 20 20 10月26日 11月7日 周内，华北新增1家装置检修，华中新增1家装置检修；华北有1家装置复产，华南有2家装置复产。 数据来源：隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 烧碱库存（万吨）氯碱利润（元/吨） 705800 604800 503800 402800 301800 20 800 10 -200 0 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 202320222021 截至20231026，全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存43.11万吨（湿吨），环比+8.63%，同比+37.2%。其中山东区域液碱库存环比+0.24%。 山东氯碱企业周平均毛利在789元/吨，较上周-434元/吨，环比-35%。周内受主流下游企业采购价格接连走跌影响液碱及液氯价格双向走跌致利润继续下移。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 液碱进口量（吨） 8,620 3,323 3,352 45 8455 335219 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023 35液碱出口量（万吨） 25.08 23.13 18.73 17.01 19.30 16.45 12.86 13.93 12.59 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023 2023年9月中国液碱进口18.75吨，较上月减少32.76吨，降幅为63.6%。2023年1-9月累计进口量15583.764吨，累计进口量较去年 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 固碱进口量（吨） 76.4固6 5.735.51 4.554.33 4.17 3.774.063.64 945920 800 879891 766 640 417 296 6 5 4 3 2 1 0 碱出口量（万吨） 同期涨幅2123.3%。 2023年9月中国液碱125885.875吨，较上月减少38600.107吨，环比跌幅23.47%。2023年1-9月累计出口量1588643.9吨，累计出口量较去年同期跌幅7.97%。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，中泰期货整理 氯碱下游产业情况 请务必阅读正文之后的声明部分 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021/4/22 2021/6/22 2021/8/22 2022/2/22 2022/4/22 2022/6/22 2022/8/22 2023/2/22 2023/4/22 2023/6/22 2023/8/22 2023/10/22 -600 国内氧化铝价格（元/吨） 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 全国河南山东山西 氧化铝利润（元/吨） 95% 90% 85% 80% 75% 70% 65% 80 70 60 50 40 30 20 10 0 氧化铝开工率 2021/4/22 2021/6/22 2021/8/22 2021/10/22 2021/12/22 2022/2/22 2022/4/22 2022/6/22 2022/8/22 2022/10/22 2022/12/22 2023/2/22 氧化铝港口库存（万吨） 国内氧化铝价格延续上行。河南某大型氧化铝企业受矿石供应不足等影响，当前仍处于压产状态，并且山西部分氧化铝厂复产进度不及预期。目前国内氧化铝企业受矿石供应紧张及高成本等因素困扰，短期产能利用率提升有限，而生产频繁波动也导致可供应的现货愈发紧张，市场持续处于供不应求局面 2023/4/22 2023/6/22 2023/8/22 2023/10/22 2021/10/22 2021/12/22 2022/10/22 2022/12/22 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 2021-01-04 021-03-04 1-05-04 7-04 04 2021/6/22 2021/8/22 2022/2/22 2022/4/22 2022/6/22 2022/8/22 2023/2/22 2023/4/22 2023/6/22 2023/8/22 10,000 粘胶短纤价格指数（元/吨） 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 55% 50% 45% 2021/4/22 2021/10/22 2021/12/22 2022/10/22 2022/12/22 2023/10/22 40% 粘胶短纤开工率 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2021/4/22 2021/6/22 2021/8/22 2021/12/22 2022/2/22 2022/4/22 2022/6/22 2022/8/22 2022/10/22 2023/2/22 2023/4/22 2023/6/22 2023/8/22 -5000 粘胶短纤利润（元/吨） 粘胶短纤厂内库存（万吨） 请 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712